每經(jīng)記者  陳珂  發(fā)自上海

        昨日，財政部招標(biāo)的5年期國債中標(biāo)利率低于市場預(yù)期，為2.26%，最終發(fā)行規(guī)模為295億元人民幣，這也吻合了4月以來新債發(fā)行利率較二級市場水平低10個基點左右的規(guī)律。不過據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，最快今年7月這一局面或?qū)⒂兴淖?，債券收益率有望上行?br/>
        “目前可以說更多支撐債券市場的是商業(yè)銀行仍舊旺盛的資金配置需求，不過銀行的這一需求有可能弱化。”安信證券固定收益分析師劉海東對  《每日經(jīng)濟新聞》表示。

銀行買債熱情高

        據(jù)中國債券信息網(wǎng)公告，該期國債獲15億元追加發(fā)行；票面利率為2.26%，市場此前預(yù)測均值為2.30%，預(yù)測區(qū)間2.23%～2.40%，該期債投標(biāo)總量達到499.5億元。

        申銀萬國新近發(fā)表的報告認(rèn)為，6月份將出現(xiàn)階段性平衡市。就目前的現(xiàn)實狀況來看，海外經(jīng)濟反彈預(yù)期及通脹預(yù)期升溫，會對中國債券市場產(chǎn)生明顯的負(fù)面影響，這將限制收益率繼續(xù)向下的動力。不過5月份國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)可能還是處于底部徘徊，債券市場收益率大幅上升的背景目前還不成立。

        對于5年期國債受追捧的原因，申銀萬國報告認(rèn)為，一方面該期國債屬于中期品種，銀行和保險等機構(gòu)對本期債券抱有很高的熱情。再加上銀行信貸絕對規(guī)模和相對增速的環(huán)比大幅下降，銀行資金面臨著極大的配置壓力，最終將大量資金投入債市。

        “（今年）一季度拿債拿得比較少，一方面是債券供應(yīng)量不足，另一方面收益率太低，而銀行手上又積累了不少效益更高的貸款項目，資金都流向項目了”，一股份制銀行總行資金營運中心交易員對  《每日經(jīng)濟新聞》表示，“二季度多拿債也是把資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)補一補。”

債券低收益率狀況或改變

        但值得注意的是，從目前的跡象看，由債券市場供求頗為平衡導(dǎo)致的債券收益率走勢穩(wěn)定的局面，未來可能有所改變。

        “從債券供應(yīng)來看，下半年發(fā)行量會比較大，尤其是中長期債券。”劉海東認(rèn)為，前期市場一直預(yù)期的是以財政赤字9000億來判斷發(fā)債規(guī)模，“但從截至5月底的情況看，9000億可能打不住?！?br/>
        如果延續(xù)今年四五月的情形，即銀行在信貸投放減速的基礎(chǔ)上，將更多的資金繼續(xù)投入債券市場，則可以從需求上消化下半年的債券供應(yīng)。

        但值得注意的是，近期股市的強勢可能會給債券市場帶來一定影響，而IPO的重新啟動亦可能導(dǎo)致資金面的進一步緊張，而這一預(yù)期在近期的人民幣利率互換報價上已有所體現(xiàn)（見昨日本報報道）。

        “如果股市持續(xù)向好，散戶的建倉意愿大幅度提升，則存款搬家的現(xiàn)象會隨之出現(xiàn)?！鄙鲜鲢y行交易員分析，這也意味著銀行會改變將資產(chǎn)大量配置于中長期債券的策略，而將更多資金轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金或投入貨幣市場，以應(yīng)對流動性壓力。

        “債券收益率改變極低的水平應(yīng)該是有預(yù)期的，”劉海東認(rèn)為，最快7月也許這一局面就會出現(xiàn)。

同步播報

5月新增貸款料5000億消費金融將升溫

        在經(jīng)歷一季度的信貸  “井噴”之后，銀行信貸規(guī)模開始逐漸回落。銀行業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，5月銀行新增貸款大概在5000億元左右。

        4月我國金融機構(gòu)新增人民幣貸款為5918億元。交銀國際金融分析師呂小九認(rèn)為，5月信貸將可能和4月份持平，或者略低一些，約為5000億元左右?！皢卧?000億元的新增貸款從整體上看還是比較多的，但與一季度相比，呈下降的趨勢?！?br/>
        一名銀行業(yè)內(nèi)人士告訴記者，預(yù)計6月份信貸增量在4000億～5000億元之間。

        中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示，未來銀行信貸增量將呈整體回落的趨勢，甚至有可能出現(xiàn)負(fù)增長的情況。郭田勇分析說，1至4月銀行新增貸款投放5.17萬億，其中票據(jù)融資占31.05%。一般票據(jù)融資期限大都為3至6個月，所以一季度的票據(jù)將集中在6至7月份到期，屆時，銀行貨幣存量減少，信貸增量有可能出現(xiàn)負(fù)增長的情況。

        不過，郭田勇也表示，未來政府有可能會進一步出臺刺激政策。未來信貸可能會更多流向?qū)嶓w經(jīng)濟，大項目貸款將會減少，中小企業(yè)貸款會逐漸升溫；另外，消費金融將成為銀行信貸的一個重點領(lǐng)域。

每經(jīng)實習(xí)生  曾春  記者  李書毓



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