每經(jīng)記者  馬超彥

        被“空頭軍”狂轟數(shù)日的A股市場(chǎng)，無(wú)論是指數(shù)還是個(gè)股都存在反彈的要求，本周28日股指終于迎來(lái)了一絲絲暖意，當(dāng)日縮量收于底部小陽(yáng)線。這使得市場(chǎng)悲觀的情緒稍稍得到提振，認(rèn)為反彈浪潮即將涌起。

        昨日，在一片反彈的歡呼聲中，股指卻沖高回落，繼續(xù)維持低迷的成交量水平，且未能保住3000點(diǎn)關(guān)口。此次反彈是空頭陷阱還是會(huì)迎來(lái)短暫的光明？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)NBD）本周邀請(qǐng)了信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德對(duì)此進(jìn)行詳細(xì)分析。

技術(shù)性小幅反彈到來(lái)

        NBD：28日市場(chǎng)終于露出了暖意，但在權(quán)重股集體走弱的拖累下，上證指數(shù)未能站穩(wěn)3000點(diǎn)關(guān)口，你認(rèn)為此次回暖是否可以看作是反彈行情的到來(lái)呢？

        劉景德：我認(rèn)為可以看作是春節(jié)前的一次技術(shù)性反彈。

        我把此次回暖判斷為反彈主要基于以下幾個(gè)方面：大盤(pán)在沖破3000點(diǎn)后會(huì)有一個(gè)反復(fù)震蕩的過(guò)程；多數(shù)板塊下跌的動(dòng)力明顯不足，其中前期大幅下跌的地產(chǎn)股表現(xiàn)出了企穩(wěn)的跡象，其他如煤炭、有色、鋼鐵、汽車(chē)等板塊的下跌動(dòng)力也顯不足；此外，根據(jù)市場(chǎng)規(guī)律，在經(jīng)歷了連續(xù)下跌之后，市場(chǎng)有技術(shù)上的反彈要求。

        但目前股指走勢(shì)很弱，處于震蕩下行的過(guò)程中，總體反彈幅度有限，最高看到3200點(diǎn)，甚至到不了這個(gè)點(diǎn)位。而我之所以認(rèn)為這次反彈的高度不會(huì)很大，是因?yàn)槭袌?chǎng)目前整體處于一個(gè)弱勢(shì)震蕩下跌的過(guò)程中。在新股發(fā)行節(jié)奏加快、貨幣緊縮等心理預(yù)期以及資金面不足的打擊下，市場(chǎng)悲觀氣氛越來(lái)越濃重。

        另外，去年A股市場(chǎng)總體上漲了一年的時(shí)間，現(xiàn)在的下跌正是“漲多了要回調(diào)”的內(nèi)在需求，在整體下行過(guò)程中出現(xiàn)的此次超跌反彈是短暫的，幅度不會(huì)太大。

低點(diǎn)正在下移

        NBD：按照你的看法，市場(chǎng)仍處在震蕩下跌的過(guò)程中，反彈過(guò)后還會(huì)繼續(xù)下跌，且目前股指的底部點(diǎn)位也處于下行的通道中？

        劉景德：是的，市場(chǎng)的重心在逐步向下移動(dòng)，一時(shí)半會(huì)起不來(lái)，基本上形成了一個(gè)下跌的態(tài)勢(shì)。近期大盤(pán)指數(shù)的低點(diǎn)在降低，高點(diǎn)也在降低。前期的低點(diǎn)，上證指數(shù)為3080點(diǎn)、3039點(diǎn)，而現(xiàn)在的低點(diǎn)在2963點(diǎn)，可見(jiàn)低點(diǎn)的重心在降低；再看高點(diǎn)，指數(shù)從去年的3478點(diǎn)到3361點(diǎn)，高點(diǎn)重心也在降低，這說(shuō)明整個(gè)市場(chǎng)再向下走。

        NBD：那有沒(méi)有一個(gè)底部呢？畢竟我國(guó)目前宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，企業(yè)盈利良好。

        劉景德：目前基本面確實(shí)不錯(cuò)，但它決定的是長(zhǎng)期走勢(shì)，不能改變股市短中期的走勢(shì)，甚至有時(shí)候兩者是背離的。很明顯，股市近期的下跌不是來(lái)自基本面的影響，而是受政策、預(yù)期以及資金面的影響。

        不過(guò)，指數(shù)在2900點(diǎn)附近應(yīng)該有一波反彈來(lái)臨，此點(diǎn)位有技術(shù)支撐，做空能量釋放基本完畢，領(lǐng)跌板塊出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。2900點(diǎn)應(yīng)該是暫時(shí)的一個(gè)低點(diǎn)，一個(gè)底部區(qū)域，在5個(gè)交易日之內(nèi)應(yīng)該不會(huì)被跌破。而如果在不到5個(gè)交易日的時(shí)間內(nèi)跌破了這個(gè)低點(diǎn)，那么股市基本上就是往下走了，指數(shù)會(huì)到2700點(diǎn)，如果2700點(diǎn)也被沖破，那么就會(huì)看到2500點(diǎn)，再被跌破之后會(huì)見(jiàn)到2200點(diǎn)。

反彈可配地產(chǎn)股、龍頭股

        NBD：政策預(yù)期是目前市場(chǎng)上存在的主要風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)的政策將會(huì)如何變化呢？股市又會(huì)如何變動(dòng)？

        劉景德：以“兩會(huì)”來(lái)看，我認(rèn)為政策大方向應(yīng)該不變，以保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)為主，貨幣政策和財(cái)政政策取向上也不會(huì)出現(xiàn)太大的變化，這些對(duì)市場(chǎng)來(lái)講實(shí)際上影響不大。從目前的走勢(shì)觀察，短期市場(chǎng)是由技術(shù)走勢(shì)決定的。

        NBD：不過(guò)隨著通脹的到來(lái)，加息提前到來(lái)的預(yù)期不會(huì)給市場(chǎng)造成影響嗎？

        劉景德：加息什么時(shí)候到來(lái)市場(chǎng)早已有了預(yù)期，雖然不知道會(huì)加息幾次，但是加息的趨勢(shì)很明朗，這肯定會(huì)對(duì)股市有影響，但是不會(huì)影響市場(chǎng)的根本格局，目前來(lái)看加息只是助跌的作用。

        NBD：在這波反彈中投資者該如何配置？

        劉景德：我覺(jué)得目前投資者可以做一點(diǎn)反彈行情，如果指數(shù)不到3200點(diǎn)，且觀察到量能不足，熱點(diǎn)跟不上的話，投資者就應(yīng)該出貨。

        具體到板塊上，地產(chǎn)板塊從去年開(kāi)始一路下跌，時(shí)間夠長(zhǎng)，幅度也夠大，再繼續(xù)下跌的空間比較有限，所以我覺(jué)得現(xiàn)在可以配置一些地產(chǎn)股。至于其他板塊，可以投資強(qiáng)勢(shì)龍頭股，大盤(pán)藍(lán)籌股總體上會(huì)穩(wěn)定一些。



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