今年以來，國內(nèi)的貴金屬延期交付市場出了一系列的問題。一是T+D價(jià)格離奇失控，導(dǎo)致客戶損失：

　　2010年1月22日，國際現(xiàn)貨白銀從17.48美元/盎司跌至16.84美元/盎司，僅僅下跌了0.64美元，上海金交所白銀T+D卻從4110元/公斤一路跌至3866元/公斤，下跌了整整244元，K線圖顯示拉出一根長長的下影線。當(dāng)天某行客戶觸發(fā)強(qiáng)制平倉條件，損失慘重。

　　無獨(dú)有偶，2010年8月31日晚間 9點(diǎn)11分左右，在短短40秒內(nèi)，上海金交所AuT+d的單價(jià)從常態(tài)的273元/克上飆漲至289.32元/克，價(jià)格變化如此之快，以至于交易系統(tǒng)的閃電圖上根本無法體現(xiàn)，只有在K線圖上才能看到一根長長的上影線。其中某銀行大量T+D客戶被爆由于保證金不夠，遭強(qiáng)制平倉，損失慘重。

　　在這場“浩劫”中，我采訪到的一位客戶40秒內(nèi)3.4萬元“人間蒸發(fā)”。

　　根據(jù)高賽爾首席分析師王瑞雷計(jì)算，在2010年8月31日黃金T+D創(chuàng)記錄地報(bào)289.32元/克后1分鐘內(nèi)，AuT+D品種在此價(jià)位共計(jì)成交了3噸，成交金額高達(dá)8億元，意味著2分鐘內(nèi)多空雙方的盈利/虧損額高達(dá)2448萬元。

　　2010年11月3日至8日，一國有大行行又因通訊原因出現(xiàn)貴金屬T+D交易延遲，導(dǎo)致大量客戶蒙受不白損失。其中客戶不僅遭遇地下炒金才會遇到的“滑點(diǎn)”、掉線，而且一些客戶因無法撤單造成的直接損失，以及錯過一波年度不可多得的大行情導(dǎo)致間接損失不計(jì)其數(shù)。

　　二是銀行交易系統(tǒng)“掉線”導(dǎo)致客戶指令遭延遲：

　　近期某國有大行被爆出交易延遲事件，銀行方面解釋是，通訊原因造成系統(tǒng)延遲，屬于不可抗力，對客戶表示抱歉，但恕不賠償。

　　而我采訪到的客戶紛紛抱怨，銀行對T+D業(yè)務(wù)收取巨額手續(xù)費(fèi)，是國際市場的數(shù)十上百倍，每手8‰，一來一去就是16‰，我一個采訪對象賬戶里有360手，每次一買一賣就要交6000塊錢，一個月要交10幾萬的手續(xù)費(fèi)！

　　收了這么多的錢，銀行竟然連交易系統(tǒng)最起碼的安全、穩(wěn)定都不能做到，況且這是發(fā)生在一個頗具資金實(shí)力的國有大行身上！

　　對于上述事件，一方面，我們可以從金交所的權(quán)威人士處發(fā)現(xiàn)，在貴金屬延期交易中銀行角色微妙的“蛛絲馬跡”：
金交所的一位負(fù)責(zé)人接受采訪時(shí)表示，調(diào)查發(fā)現(xiàn)289.32元最早由一家銀行報(bào)出，“這家銀行報(bào)了這個價(jià)格，導(dǎo)致該行的強(qiáng)制平倉機(jī)制遭到觸發(fā)，最終引發(fā)一系列的惡性循環(huán)。”

　　放大了說，289.32 元/克這個點(diǎn)位存在，但是并不是合理價(jià)格，上述銀行拋出這一價(jià)格，一些有經(jīng)驗(yàn)的投資者看到國際市場金價(jià)沒有變化，就會在這一價(jià)格做空進(jìn)行套利，導(dǎo)致成交量瞬時(shí)放大。

　　“對于這一點(diǎn)，銀行肯定也是早有預(yù)料。一旦有成交，根據(jù)銀行事先設(shè)定的自動化程序，大量民生銀行的客戶就會連續(xù)觸發(fā)強(qiáng)制平倉條件，最后可能導(dǎo)致血本無歸，全過程對于客戶而言是一個螺旋形的惡性強(qiáng)制平倉循環(huán)過程。”

　　銀行為什么明知故犯呢？事實(shí)上，現(xiàn)在很多商業(yè)銀行有自己的交易平臺管理客戶的交易，又負(fù)責(zé)托管客戶賬戶的資金，并且有自營工作室自己可以在市場上從事交易，如在上海期交所的黃金主力1012合約中就有相當(dāng)?shù)念^寸。

　　換句話說，銀行身兼多重身份，既開盤，又做莊，還能做交易，整個事件不排除是一個有預(yù)謀的過程。

　　另一方面，銀行現(xiàn)有的交易系統(tǒng)也存在問題：

　　令人驚訝的是，目前全國范圍內(nèi)也只有深發(fā)展開發(fā)了專門用于貴金屬T+D交易的軟件“聚金寶”，除此以外的大多數(shù)銀行對于貴金屬T+D業(yè)務(wù)都采用基于網(wǎng)絡(luò)的交易系統(tǒng)。

　　這種交易系統(tǒng)要求客戶掛在網(wǎng)銀的界面下進(jìn)行操作和交易，穩(wěn)定性、反應(yīng)速度比單獨(dú)開發(fā)的交易軟件差得多。

　　此外，在行情上竄下跳時(shí)市場交投異常活躍，銀行的系統(tǒng)往往無法承載過大的交易量，造成客戶的指令在“排隊(duì)”的過程中被“擠掉”，一些客戶的委托交易被延遲甚至直接被忽略。

　　出現(xiàn)上述情況既有體制的原因：

　　以前上海金交所的綜合類會員管理T+D客戶，風(fēng)險(xiǎn)分散給了眾多類似期貨經(jīng)紀(jì)公司的綜合類會員，不至于出現(xiàn)這種“天下大亂”的情況，現(xiàn)在銀行管理著數(shù)萬甚至數(shù)十萬客戶，不可能面面俱到。

　　而且貴金屬T+D發(fā)展時(shí)間不長，不可能在銀行業(yè)務(wù)中占據(jù)很重要的位置，銀行也不會投入很大的人力物力來打造這塊業(yè)務(wù)。例如工行的貴金屬交易部門成立了只有一年……

　　同時(shí)銀行也該思考，如何在風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和人性化方面做出平衡：

　　在競爭和金錢誘惑的環(huán)境下，銀行應(yīng)該警惕風(fēng)險(xiǎn)體系失衡。過分依賴系統(tǒng)自動模式導(dǎo)致的非理性強(qiáng)平手段存在不合理性，銀行每日無負(fù)債結(jié)算制度能否經(jīng)受高級別的壓力測試，是銀行必須考慮的問題。

　　國內(nèi)貴金屬延期交付市場種種事件說明，目前這個市場很不完善，且我們國家的貴金屬延期交付市場亟待規(guī)范，否則將嚴(yán)重制約我國貴金屬市場的發(fā)展，不利于在我國增加黃金儲備的過程中“藏金于民”，不利于提升我們這個人口、資源大國在貴金屬市場的定價(jià)權(quán)，不利于我國金融體系的健康發(fā)展和上海建設(shè)國際化金融中心的目標(biāo)。