每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 楊可瞻 張雨    

每經(jīng)記者 楊可瞻 張雨

請不要記恨美聯(lián)儲。當(dāng)這家權(quán)力最大的央行親口告訴全世界，若經(jīng)濟(jì)沒有放緩就沒有必要寬松時，他只是希望傳遞美國經(jīng)濟(jì)前景正在改善的信號。但對于全球股票投資者來說，QE3預(yù)期就是推高股市的“興奮劑”。你知道一旦缺乏這種玩意會帶來什么影響，對吧？

QE3之殤

美聯(lián)儲3月的會議紀(jì)要直接向那些抱有QE3幻想的多頭狠狠地潑了冷水。紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲認(rèn)為沒有必要采取新的貨幣寬松措施，除非滿足兩個條件：美國經(jīng)濟(jì)增速下滑或者通脹率低于2%的目標(biāo)水平。

資料顯示，美國GDP于去年四季度同比增長1.6%，經(jīng)濟(jì)自三季度明顯開始反彈；另一方面，2月PCE價格指數(shù)同比增長2.3%，已連續(xù)11個月高于2%的目標(biāo)水平。

看上去要實現(xiàn)美聯(lián)儲為進(jìn)一步寬松設(shè)定的兩個目標(biāo)，并不現(xiàn)實（至少現(xiàn)在如此）。更糟糕的是，會議紀(jì)要關(guān)于寬松的字樣，已經(jīng)足夠令一些股票短期跌入冰冷的地窖，比如依賴流動性的歐洲股市。

截至昨晚6時40分，歐洲股市跌幅普遍在2%以上。一個危險的信號是，STOXX歐洲600指數(shù)成分股換手率較過去30日平均值上升了35%。其中，意大利股市領(lǐng)跌，跌幅接近3%。英國富時100、法國CAC40和德國DAX跌幅分別達(dá)到1.74%、2.72%和2.71%。

就在美聯(lián)儲發(fā)表會議紀(jì)要前，歐洲股市本周還普遍走高。據(jù)統(tǒng)計，周一至周二期間，衡量一攬子股票的富時歐洲先驅(qū)100指數(shù)累計上漲了1%。值得一提的是，對于同樣一份會議紀(jì)要，美股表現(xiàn)暫時領(lǐng)先于歐洲。以道瓊斯工業(yè)指數(shù)為例，在紀(jì)要發(fā)布（北京時間4月4日凌晨2時）至收盤，其至多下跌了100點，收盤時已收窄至下跌20點。

受隔夜歐美股市下跌以及市場情緒低落等影響，昨日，日經(jīng)225指數(shù)跌破萬點關(guān)口，較前一交易日暴跌2.29%，為今年內(nèi)最大跌幅。

從商品市場看，截至昨晚19時，多數(shù)商品期貨全線暴跌。其中，紐約原油跌0.6%，現(xiàn)貨金和現(xiàn)貨銀跌幅分別達(dá)到0.82%和1.99%，CBOT小麥及ICE咖啡則分別下跌1%和2.3%；從國債市場看，美國10年期國債收益率現(xiàn)報2.24%，較3月底水平已小幅上漲4個基點。而相比于美債市場的頹勢，美元指數(shù)昨日跳漲0.92%至79.66，更凸顯出QE3降溫對美元的支撐。

對此，倫敦CapitalSpreads運(yùn)營主管SimonDenham認(rèn)為，如果你仍是一個寄望于QE3的投資者，會議紀(jì)要顯然不令人鼓舞。在人們紛紛為全球股市連續(xù)上漲而興奮時，市場總會遇到阻力而回落。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，在流動性預(yù)期下降同時，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也不盡理想。比如2月歐元區(qū)零售銷售同比下降2.1%，遠(yuǎn)低于預(yù)期的-1.1%，并創(chuàng)出自2009年11月以來新低。

另外一個不容忽視的細(xì)節(jié)，則來自于中國銀行業(yè)。據(jù)報道，中國國務(wù)院總理溫家寶本周表示，民營資本進(jìn)入金融領(lǐng)域就是要打破壟斷，溫州試點的有些成功經(jīng)驗要在全國推廣。由于此番講話的報道時間集中在4月3日晚間，故在香港上市的中資銀行股還來不及反應(yīng)。數(shù)據(jù)顯示，本周以來，恒生H股金融指數(shù)累計漲幅1.91%，跑贏同期恒生指數(shù)約0.7個百分點。其中除交行H股外，其余四大國有商業(yè)銀行H股（工行、中行、農(nóng)行、建行）漲幅均在2%或以上。

全球股市短期或承壓

在美聯(lián)儲近乎冷酷地將QE3壓在箱底時，全球股市還能保持此前的凌厲攻勢嗎？

對此，一位不愿具名的分析人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“從美國三大股指走勢來看，盡管在會議紀(jì)要公布當(dāng)時指數(shù)向下強(qiáng)烈震蕩，但最終收盤時基本收復(fù)跌勢，說明美國市場已充分消化了QE難產(chǎn)的預(yù)期，而支持美國指數(shù)連創(chuàng)新高的實際上是漸漸明顯的經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇態(tài)勢。

該人士進(jìn)一步指出，“以德法為首的歐洲市場面臨回落壓力較大，其原因在于，經(jīng)過歐債危機(jī)的快速下跌，再到歐洲版的QE（LTRO三年期再融資操作）推出，主流股指強(qiáng)勢收復(fù)失地，這很大程度上是市場對流動性不斷寬松的持續(xù)預(yù)期，現(xiàn)在這一前提受到美聯(lián)儲的挑戰(zhàn)，而歐洲央行的決策不太可能完全不考慮美聯(lián)儲的政策方向，因此回落風(fēng)險較大。相反，美國市場卻受到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的支撐，在通脹可控的情況下，繼續(xù)震蕩攀升的可能性較大。”

而針對中國銀行業(yè)打破壟斷的消息，輝立證券銀行研究員陳星宇告訴記者，這并不是什么新鮮事，因為銀行最近兩年平均盈利增速在25%~30%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的利潤增速。加上銀行在國民經(jīng)濟(jì)中比重過大，這種行業(yè)間反差就更迫切要求對銀行進(jìn)行改革。不過，即便是現(xiàn)在提出這種想法，到實施那一步還需要很長時間要走。所以這對中資銀行股負(fù)面影響是暫時的。

陳星宇稱，美聯(lián)儲會議紀(jì)要并不令人意外，因為短期推QE3機(jī)會并不大，聯(lián)儲也是在邊走邊看。故這對港股影響并不大，但預(yù)計恒生指數(shù)短期有正常的回調(diào)需要。