每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

“我必須要誠實(shí)地告訴大家，目前這塊業(yè)務(wù)很困難?！鄙贤赌Ω鸸靖笨偨?jīng)理侯明甫這么對他的投資團(tuán)隊(duì)以及記者表述他對海外投資業(yè)務(wù)的看法?！暗偃缥覀兎艞?，未來我們會失去很大一塊業(yè)務(wù)。”他總結(jié)，“海外投資業(yè)務(wù)雖然短期有難度，但長期仍充滿吸引力，我們會迎難而上?！?/p>

距離QDII首次出海已經(jīng)5年有余，而這曾一度炙手可熱的投資產(chǎn)品卻成為如今最難賣的產(chǎn)品。如今QDII在整個公募基金產(chǎn)品中的市場份額僅占5%，迷你基金充斥市場，大部分QDII基金規(guī)模都在1億元左右徘徊。

雖然近兩年上投摩根仍以平均每年一只的速度在布局QDII產(chǎn)品線，然而亦無法從QDII基金持續(xù)規(guī)?？s水的局面中獨(dú)善其身。

“QDII真的不好嗎？”侯明甫反問。做投資出身的他喜歡以數(shù)據(jù)說話，“今年賺錢的QDII占了七成，第一名的QDII賺了20%；A股基金今年賺錢的也有60%、70%，第一名賺了21%。這樣一比較，其實(shí)兩者并沒有太大差別?！?/p>

“那如果業(yè)績差不多為什么還要投海外？”他再自問自答道，“分散投資才能分散風(fēng)險，如果拉長一些時間看，海外市場的表現(xiàn)是跑贏A股的。”

2009年，侯明甫正式加入上投摩根基金公司，此前他一直就職于上投摩根外方股東摩根資產(chǎn)管理。自加入上投摩根起，他一直擔(dān)任著分管海外市場投資的工作。這一時期亦是QDII在經(jīng)歷了全球金融危機(jī)引發(fā)的大熊市之后市場最黯淡的三年。

“目前這塊業(yè)務(wù)很困難，不是因?yàn)槭袌霰憩F(xiàn)，而是因?yàn)橥顿Y心態(tài)。投資人還是被過去的陰影籠罩住了，對QDII有些談虎色變?！焙蠲鞲⒋诵稳轂椋皠?chuàng)傷后遺癥?！?/p>

如前文所述，曾見證了中國臺灣資產(chǎn)管理行業(yè)20年發(fā)展的他堅(jiān)定地相信這個市場是有機(jī)會的。“我強(qiáng)烈地相信——資產(chǎn)配置、分散投資，這個理念在每一個市場都會慢慢成熟。人民幣國際化，外匯管制的放寬是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。同時作為銷售渠道的銀行也將會越來越重視中間業(yè)務(wù)，強(qiáng)化資產(chǎn)配置理念。如果我們不做這塊市場，將來錢都會被老外賺走?！?/p>

但他同時也強(qiáng)調(diào)，這是需要一段過程的，要耐心?！鞍蜒酃夥砰L遠(yuǎn)以后，股東保持支持的態(tài)度，基金經(jīng)理心態(tài)也會放平穩(wěn)?！?/p>

也同樣是基于這種“長線”的眼光，同時分管產(chǎn)品設(shè)計(jì)的侯明甫在對QDII產(chǎn)品布局上走了一條不太 “合群”的路。

目前市場上共有59只QDII產(chǎn)品其中約七成都是指數(shù)類產(chǎn)品和FOF（基金中的基金），而被動化管理越發(fā)成為近年QDII產(chǎn)品的趨勢。

然而目前上投摩根旗下的三只QDII——上投摩根亞太優(yōu)勢、上投摩根新興市場、上投摩根全球天然資源無一例外都是主動管理型股票基金。相對FOF、指數(shù)產(chǎn)品，上投摩根選擇了 “最困難的一種投資方式”，尤其后兩只基金還是在全球范圍市場投資。

對此，侯明甫表示，每一家公司有每一家公司的路徑，如果沒有外方股東摩根資產(chǎn)管理的資源，可能選擇的路也會不一樣。“目前布局的三個產(chǎn)品，外方股東不同的投資團(tuán)隊(duì)都是我們的顧問。他們已經(jīng)有一套成熟的投資流程、投資模式、投資的市場，因此可以從中選擇適合在國內(nèi)做的產(chǎn)品?！?/p>

更重要的是，作為戰(zhàn)略制定者，他不得不思考：隨著人民幣國際化進(jìn)程的推進(jìn)，未來外資資產(chǎn)管理公司很有可能被允許直接到國內(nèi)銷售它們的產(chǎn)品，“這并不是一個很遙遠(yuǎn)的問題，3年、5年就可能會遇到面對面的競爭。因此我們在做QDII的時候必須要認(rèn)識到，今后遇到海外基金這些競爭對手，那我們有什么可以和他們競爭？”

他認(rèn)為，指數(shù)型產(chǎn)品在這一競爭中并不具備優(yōu)勢。“我們現(xiàn)在ETF和指數(shù)基金的收費(fèi)是比海外基金高出一截，那同樣一個指數(shù)，別人管理費(fèi)會低一倍多，甚至更多，聰明的投資人很可能直接去買海外掛牌那些指數(shù)基金了?！?/p>

而海外市場的主動化投資的難度則是一般人很難想象的。“涉及不同的幣種，不同市場的交易制度，需要非常充分的經(jīng)驗(yàn)積累?！辈贿^也正是這樣，在無形中也形成了進(jìn)入門檻。

侯明甫希望能在這些年充分積累經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)人才，不因?yàn)楝F(xiàn)在業(yè)務(wù)的困難而放棄團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)。他告誡基金經(jīng)理靜下心來扎實(shí)耕耘，“長期耕耘這個市場的人，市場機(jī)會一來就會出成果?！?/p>

上投摩根海外投資團(tuán)隊(duì)目前共有三位基金經(jīng)理，平均證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)在10年以上。經(jīng)過多年的運(yùn)作，該團(tuán)隊(duì)已經(jīng)形成了很強(qiáng)的默契，且互取所長。比如其中一位是著重研究大中華區(qū)域，其中一位會著重研究澳大利亞市場，還有一位是著重研究新興亞洲，每個人負(fù)責(zé)的市場每年都會去做實(shí)地調(diào)研。三位基金經(jīng)理的過往從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富且也非?；パa(bǔ)，一位對亞洲、中國臺灣市場的股票投資非常有經(jīng)驗(yàn)，一位對外匯頗有研究，一位是對海外債券市場很熟悉，因此從貨幣到債券到股票，這個團(tuán)隊(duì)都具備相當(dāng)?shù)慕?jīng)驗(yàn)。

侯明甫表示，今年海外投資團(tuán)隊(duì)又增設(shè)了一名基金經(jīng)理助理負(fù)責(zé)研究港股，明年隨著產(chǎn)品推出再進(jìn)一步從內(nèi)部選拔適合的基金經(jīng)理助理。隨著產(chǎn)品線的鋪開，我們的海外投研梯隊(duì)會逐步建立起來，在借助海外投資顧問的同時，我們海外投資的本地投研團(tuán)隊(duì)能力將不斷強(qiáng)化。

明年，上投摩根計(jì)劃在QDII產(chǎn)品線上再繼續(xù)增加消費(fèi)類股票投資產(chǎn)品或固定收益類產(chǎn)品，“今年海外固定收益的產(chǎn)品包括企業(yè)債、高信用等級或者高收益的品種，表現(xiàn)都相當(dāng)不錯?！焙蠲鞲Ρ硎?，未來適時會增加對海外固定收益研究的人手。