年終將至，兼具投資靈活性和收益性的貨幣基金成為投資者理財(cái)?shù)暮眠x擇。針對(duì)如何選擇貨幣基金，未來(lái)影響貨幣基金的因素有哪些等問題，我們采訪了大成現(xiàn)金增利貨幣基金基金經(jīng)理王立女士。

問：首先，我們想厘清一個(gè)概念性的問題，貨幣基金和今年以來(lái)非?；鸨亩唐诶碡?cái)基金上到底有什么異同？

王立：貨幣基金和短期理財(cái)基金都屬于低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)工具，它們的投資范圍大致相同：兩者都限制于投資貨幣市場(chǎng)工具或固定收益類產(chǎn)品，主要包括現(xiàn)金、通知存款、一年以內(nèi)(含一年)的銀行定期存款、大額存單、剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券、期限在一年以內(nèi)(含一年)的債券回購(gòu)、期限在一年以內(nèi)(含一年)的中央銀行票據(jù)、短期融資券等。

其主要的投資區(qū)別在于投資回購(gòu)比例限制上，貨幣基金正回購(gòu)比例一般不得高于20%。而理財(cái)基金的上限一般為40%。在剩余期限上，貨幣基金與理財(cái)基金也有所區(qū)別，具體則需要看基金合同，如大成基金旗下的大成貨幣基金的剩余期限不超過(guò)180天，大成現(xiàn)金增利貨幣基金的剩余期限不超過(guò)90天；短期理財(cái)基金大成月添利理財(cái)債基的剩余期限不超過(guò)150天，大成理財(cái)21天債基的剩余期限不超過(guò)141天。

問：貨幣基金和銀行短期理財(cái)產(chǎn)品相比，各自優(yōu)勢(shì)在哪？

王立：首先，銀行短期理財(cái)產(chǎn)品優(yōu)點(diǎn)在于收益相對(duì)明確，銀行會(huì)給出明確的預(yù)期收益率。但缺點(diǎn)在于銀行理財(cái)均設(shè)有一定的投資期限，投資期內(nèi)的資金被鎖定，無(wú)法贖回，而貨幣基金申購(gòu)贖回均非常靈活，是良好的現(xiàn)金管理工具。

其次，銀行理財(cái)投資門檻較高，一般5萬(wàn)、10萬(wàn)為投資起點(diǎn)，部分理財(cái)甚至50萬(wàn)、100萬(wàn)為起點(diǎn)，而貨幣基金投資門檻僅為1000元。

第三、銀行理財(cái)需要提前購(gòu)買，通常會(huì)鎖定幾個(gè)工作日后起息，對(duì)于短期理財(cái)而言，收益會(huì)受到嚴(yán)重?cái)偙?。而貨幣基金在T日認(rèn)購(gòu)，T+1個(gè)工作日起就享受基金的分配權(quán)益。

第四、銀行理財(cái)雖然滾動(dòng)發(fā)行，但需要投資人自己去再次認(rèn)購(gòu)，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)遺忘或延遲，影響了整體投資收益。且部分銀行理財(cái)產(chǎn)品限制數(shù)量，經(jīng)常出現(xiàn)購(gòu)買不到的情況。

問：請(qǐng)您分析一下目前的資金面狀況以及對(duì)貨幣基金的影響。

王立：面對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化導(dǎo)致的熱錢回流和年末通脹的趨勢(shì)性走勢(shì)，資金價(jià)格在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)下降的概率不大。

宏觀及政策方面，目前我們預(yù)計(jì)明年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)底部企穩(wěn)，貨幣政策重在保持貨幣環(huán)境的穩(wěn)定。通脹溫和反彈，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)難有明顯改善，出口難以持續(xù)反彈；而房地產(chǎn)投資方面，由于商品房庫(kù)存仍處于歷史偏高水平，房地產(chǎn)投資不會(huì)有明顯上揚(yáng)；貨幣政策從緊的可能性較小。但臨近年末，銀行體系出于季節(jié)性因素的影響對(duì)資金將產(chǎn)生較大需求，資金面將有趨緊跡象。

貨幣基金專注于投資短期貨幣市場(chǎng)工具，貨幣市場(chǎng)工具受短期資金面及資金價(jià)格的影響較大。如果市場(chǎng)資金利率走高，貨幣基金投資標(biāo)的的收益也將相應(yīng)地走高，從而可提升貨幣基金的收益。年底關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，銀行機(jī)構(gòu)有較大的攬存行為，造成市場(chǎng)資金需求迅速擴(kuò)大，在供求因素的主導(dǎo)下，資金價(jià)格將大幅上漲，在這種情況下，貨幣市場(chǎng)充分體現(xiàn)其短期投資的特點(diǎn)，收益同樣呈現(xiàn)“習(xí)慣性上揚(yáng)”的現(xiàn)象。

問：影響貨幣基金收益高低的因素到底有哪些?貨幣基金該怎么選？

王立：影響貨幣基金收益的因素較多，從投資而言，凡是影響到債券市場(chǎng)利率波動(dòng)的因素都將對(duì)貨幣基金產(chǎn)生影響，但其中資金面是最為重要的影響因素，資金面的變化主要影響因素包括：貨幣政策變化、央行公開市場(chǎng)操作、一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行、季節(jié)性因素等。

貨幣基金選擇方面，可關(guān)注長(zhǎng)期貨幣收益較為穩(wěn)定的基金。如果想進(jìn)一步對(duì)市場(chǎng)做主動(dòng)判斷，可以關(guān)注貨幣基金季報(bào)年報(bào)的具體組合情況。通常在貨幣市場(chǎng)利率快速下降時(shí)期，可關(guān)注債券投資比例較大的貨幣基金；反之，可關(guān)注存款比例較高的貨幣。

問：那么請(qǐng)問如果加息或者降息的話，貨幣基金的收益會(huì)如何變動(dòng)？

王立：一般而言，低利率環(huán)境不利于貨幣基金表現(xiàn)；高利率環(huán)境下，貨幣基金相應(yīng)也將獲得較高收益。

但是，對(duì)于一個(gè)進(jìn)行積極管理的貨幣基金組合來(lái)說(shuō)，應(yīng)該在能夠?qū)Y產(chǎn)進(jìn)行靈活配置的情況下，在加息階段將組合利率風(fēng)險(xiǎn)盡量降低，隨著市場(chǎng)利率逐步走高，貨幣基金收益將相應(yīng)走高；降息階段，組合則應(yīng)迅速增加固息債券類資產(chǎn)的配置，收益率下降的情況下，短期內(nèi)能獲得較高的資本利得以提高貨幣基金的收益。

問：觀察大成旗下貨幣基金（大成貨幣、大成現(xiàn)金增利）以及短期理財(cái)型基金 （大成月添利、大成理財(cái)21天債券），投資的標(biāo)的都是比較類似的，而且市場(chǎng)上理財(cái)型基金基本上投資標(biāo)的都較為類似，但是依舊有收益率上的差別，這是什么原因呢？

王立：大成旗下這幾只基金均投資于貨幣市場(chǎng)工具，但基金合同所約定的投資限制有所不同，例如回購(gòu)比例限制不同，剩余期限不同。并且理財(cái)類基金目前仍處于起步階段，成立初期滾動(dòng)再投資對(duì)收益的影響較大。長(zhǎng)期而言，理財(cái)型基金的投資收益或較貨幣類基金更為穩(wěn)定，但資金利率快速上升時(shí)期，貨幣基金的投資收益也可能超越理財(cái)類基金。

具體到目前時(shí)段，受年末關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)因素影響，貨幣市場(chǎng)利率呈現(xiàn)逐步上行態(tài)勢(shì)，受益于此，貨幣基金或短期理財(cái)基金都可望有較好的表現(xiàn)。

問：貨幣基金周末以及節(jié)假日的收益是從什么時(shí)間開始計(jì)算的？

王立：對(duì)于已經(jīng)持有貨幣基金的投資者，周末或者節(jié)假日均享受收益，也就是說(shuō)，即將到來(lái)的元旦假期投資者仍然可以享受收益。但是根據(jù)T日購(gòu)買、T+1日起享受收益的業(yè)務(wù)規(guī)則，若周五購(gòu)買，正常情況下為下周一起才能開始享受收益。若想享受周末兩天的收益，投資者應(yīng)當(dāng)在周四購(gòu)買，節(jié)假日也是一樣。而且，一般基金公司會(huì)在年末暫停申購(gòu)貨幣基金，因此投資者需留意各基金公司相關(guān)公告以把握購(gòu)買時(shí)機(jī)。

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