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每經(jīng)記者 沙斐 發(fā)自上海

日前，中國證監(jiān)會與香港證券及期貨監(jiān)察委員會聯(lián)合發(fā)布公告稱，將在6個月內(nèi)啟動滬港通。

一位不愿具名的外資行人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，滬港通的推出或?qū)DII理財業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大沖擊。在資本項(xiàng)目尚未完全開放的情況下，QDII業(yè)務(wù)為人民幣跨境投資起到了一個“橋梁”的作用，但隨著境內(nèi)資本市場不斷向海外開放，相信會分流掉一部分QDII投資規(guī)模。

不過，瑞銀投資則認(rèn)為，短期內(nèi)滬港通對QDII的沖擊比較有限，主要是因?yàn)镼DII的海外投資市場和品種更加廣泛，勝過滬港通的吸引力。

昨日（4月17日），在花旗中國媒體日上，花旗中國商業(yè)銀行部中型企業(yè)業(yè)務(wù)總監(jiān)寶懷瑾指出，目前商業(yè)銀行都通過理財產(chǎn)品來吸收存款，外資銀行也同樣面臨這樣的問題。

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，逐步提高資本項(xiàng)目的開放程度，勢必加速銀行“脫媒”，相信隨著資本項(xiàng)目的不斷開放，尤其是利率市場化以后，混業(yè)經(jīng)營是銀行未來必須發(fā)展的趨勢。

境外直投渠道有望進(jìn)一步拓寬/

4月10日，中國證監(jiān)會正式批準(zhǔn)滬港開展互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)。試點(diǎn)初期，滬港通總額度為5500億元人民幣，參與港股通個人投資者資金賬戶余額應(yīng)不低于人民幣50萬元，滬港通正式啟動需6個月準(zhǔn)備時間。

孫立堅(jiān)認(rèn)為，港股通的推出進(jìn)一步拓寬了內(nèi)地居民投資海外的渠道，是現(xiàn)有QDII渠道的補(bǔ)充。

據(jù)了解，目前內(nèi)地普通投資者跨境投資主要是通過QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）間接實(shí)現(xiàn)投資海外市場。2006年7月，中國銀行的“中銀美元增強(qiáng)型現(xiàn)金管理（R）”作為第一款銀行QDII產(chǎn)品開始募集資金。

2007年，中國銀監(jiān)會頒布了《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》，對銀行QDII產(chǎn)品的投資范圍進(jìn)行了調(diào)整。將原來規(guī)定中的“不得直接投資于股票及其結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、商品類衍生產(chǎn)品，以及BBB級以下證券”的規(guī)定調(diào)整為“不得投資于商品類衍生產(chǎn)品，對沖基金以及國際公認(rèn)評級機(jī)構(gòu)評級BBB級以下的證券”，這標(biāo)志著QDII產(chǎn)品可以投資境外的股票。

早在2007年，決策層就曾提出“港股直通車”計(jì)劃，但內(nèi)地投資者在計(jì)劃宣布的第二日大批涌入查詢及開戶，監(jiān)管層擔(dān)憂內(nèi)地投資者的風(fēng)險教育不足，再加上因美國次貸危機(jī)而引發(fā)全球金融海嘯，“港股直通車”計(jì)劃流產(chǎn)。

2013年1月，時任中國證監(jiān)會主席郭樹清曾透露，將適時把原有QDII擴(kuò)大至個人投資者層面，也就是QDII2（合格境內(nèi)個人投資者）。

孫立堅(jiān)指出，此次監(jiān)管方面通過香港資本市場先行實(shí)驗(yàn)海外直投渠道，在風(fēng)險相對可控的情況下，相信會進(jìn)一步擴(kuò)大個人投資者的投資范圍，推行QDII2具有非常積極的意義。

或可緩解QDII額度緊俏性/

前述不愿具名的外資行人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，滬港通的推出或?qū)DII理財業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大沖擊。

該人士坦言，在資本項(xiàng)目尚未完全開放的情況下，QDII業(yè)務(wù)為人民幣跨境投資起到了一個“橋梁”的作用，但隨著境內(nèi)資本不斷向海外市場開放，相信會分流掉一部分QDII投資額度。

國家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至今年3月28日，銀行類QDII累計(jì)額度合計(jì)129.6億美元，其中外資銀行合計(jì)為71.8億美元，占銀行類累計(jì)額度的一半以上。相對中資銀行而言，QDII業(yè)務(wù)在外資銀行中的占比更高，受沖擊的可能性也更大。

花旗中國副行長胡盛華接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，花旗中國將積極支持滬港通，甚至不排除會有替滬港通業(yè)務(wù)提供結(jié)算業(yè)務(wù)的機(jī)會。

胡盛華同時指出，滬港通其實(shí)可以緩解QDII額度的緊俏性。“內(nèi)地投資者走向海外是大的趨勢，僅僅通過QDII這個渠道是不夠的，人民幣也能有更多的渠道‘出海’。”

數(shù)據(jù)顯示，截至3月28日，合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）額度累計(jì)為865.93億美元，折合約5385.13億人民幣，而滬港通試點(diǎn)滬港兩地累計(jì)投資金額為5500億元人民幣。

事實(shí)上，QDII是在資本賬項(xiàng)未完全開放的國家 （地區(qū)），讓當(dāng)?shù)赝顿Y者投資海外的機(jī)制，投資者必須通過該機(jī)制，才可進(jìn)行買賣，以便國家監(jiān)管資金流向及規(guī)模。