每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

◎每經(jīng)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

雖然在上周末的證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，新聞發(fā)言人鄧舸否認(rèn)了證監(jiān)會(huì)“約談”基金的傳聞，但這并不能改變市場(chǎng)對(duì)一些基金公司的質(zhì)疑，從今年一季度基金行業(yè)投訴率數(shù)據(jù)就可以得到佐證。另一方面，隨著樓市持續(xù)低迷，一些基金子公司管理的房地產(chǎn)資管計(jì)劃違約風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露。

基金公司在爭(zhēng)相發(fā)行新產(chǎn)品的同時(shí)，如何正視市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，在追求管理規(guī)模與投資者教育之間找到平衡？基金子公司又該如何防患于未然，切實(shí)做好內(nèi)部風(fēng)控和盡職調(diào)查，避免重蹈項(xiàng)目違約的覆轍？

百億新基金規(guī)模提前結(jié)束募集！跟著牛市的腳步，公募基金行業(yè)迎來(lái)一片繁榮。不過(guò)隱患也隨之而來(lái)，首當(dāng)其沖的就是客戶(hù)投訴率急劇上升。

近日，深圳證監(jiān)局發(fā)布的一份報(bào)告稱(chēng)，今年一季度，基金公司投訴率上升58%。其中，基金產(chǎn)品贖回費(fèi)用不合理或收益達(dá)不到預(yù)期，未對(duì)投資者解釋清楚基金凈值及分紅等成為投訴的“重災(zāi)區(qū)”。

收益不達(dá)預(yù)期成投訴熱點(diǎn)

A股的火爆行情不但使投資者收益頗豐，也讓公募基金賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。

今年以來(lái)，股票型基金擺脫了去年滿(mǎn)倉(cāng)踏空的局面，416只普通股票型基金中，收益率達(dá)到30%的超過(guò)300只。一季度股票型基金整體收益率上漲23.42%，混合型基金漲幅27.4%。

但投資者對(duì)此似乎并不買(mǎi)賬。近日，深圳證監(jiān)局發(fā)布的《關(guān)于2015年第一季度證券期貨糾紛投訴情況的通報(bào)》顯示，2015年1～3月，該局收到針對(duì)基金公司的投訴共49起，較去年四季度上升58%，涉及12家基金公司。

具體來(lái)看，有關(guān)基金產(chǎn)品贖回費(fèi)用不合理或收益達(dá)不到預(yù)期等問(wèn)題的投訴24起，基金公司未對(duì)投資者解釋清楚基金凈值及分紅等溝通問(wèn)題引發(fā)的投訴13起，基金公司客服電話(huà)無(wú)人接聽(tīng)等問(wèn)題引發(fā)的投訴6起，系統(tǒng)故障問(wèn)題引發(fā)的投訴4起，其他業(yè)務(wù)辦理問(wèn)題引發(fā)的投訴2起。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》理財(cái)部（微信公眾號(hào)：火山財(cái)富）記者注意到，相比去年四季度，“收益不達(dá)預(yù)期”成為今年一季度客戶(hù)投訴的新熱點(diǎn)。

事實(shí)上，公募基金并無(wú)預(yù)期收益率一說(shuō)。面對(duì)投資者反饋的“收益率不達(dá)預(yù)期”，某基金公司客服部人士稱(chēng)，所謂的預(yù)期更多的是心理預(yù)期，有時(shí)候相對(duì)同一公司的其他基金產(chǎn)品，自己手中的產(chǎn)品凈值漲幅較緩或者逆勢(shì)下跌，都會(huì)讓投資者心生不滿(mǎn)。

贖回費(fèi)用不合理，則與2013年基金業(yè)實(shí)施的懲罰性費(fèi)率有關(guān)。2013年修訂后的《開(kāi)放式證券投資基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》要求，對(duì)持有期少于6個(gè)月的贖回行為強(qiáng)制征收懲罰性贖回費(fèi)，該部分費(fèi)用計(jì)入基金財(cái)產(chǎn)，以鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資。

至于基金公司客服電話(huà)無(wú)人接聽(tīng)，或與分級(jí)基金產(chǎn)品大幅擴(kuò)容有關(guān)。去年下半年以來(lái)，分級(jí)基金大擴(kuò)容，相對(duì)復(fù)雜的產(chǎn)品設(shè)計(jì)使得針對(duì)分級(jí)基金的咨詢(xún)隨之增多，相比之下，以往基金公司有限的人手顯得捉襟見(jiàn)肘。

“公司的客服不到10個(gè)人，每當(dāng)遇到分級(jí)基金不定期折算，投資者來(lái)電就會(huì)爆增，最極端的時(shí)候，一些投資者打電話(huà)一天都打不進(jìn)來(lái)。”上海一家中型基金公司人士表示。在其看來(lái)，這一問(wèn)題短期之內(nèi)似乎無(wú)法解決，“公司也要控制人力成本，并不會(huì)因?yàn)槎唐谑袌?chǎng)行情較好就大幅擴(kuò)張人員配置。”

另一位銀行系基金公司人士無(wú)奈地說(shuō)，“有親戚買(mǎi)了分級(jí)基金希望咨詢(xún)客服，幾個(gè)小時(shí)之后電話(huà)仍無(wú)法接通，找到我這，認(rèn)為我是基金公司的人，能夠快速接入電話(huà)。”

也有基金公司人士對(duì)投訴率上升表示淡然，“熊市客戶(hù)投訴率更多，牛市這一情況已經(jīng)相對(duì)好轉(zhuǎn)。”

投資者教育不足

面對(duì)基金投訴率大幅上升，忙著發(fā)行新產(chǎn)品的基金公司，或許應(yīng)該停下來(lái)反思一下，如何在沖刺規(guī)模和投資者引導(dǎo)之間找到平衡？

華南某大型基金公司客服部人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“以往我們向投資者介紹基金時(shí)，會(huì)提及基金合同中的股票倉(cāng)位約定，股票倉(cāng)位上限在95%的基金風(fēng)險(xiǎn)偏高，不過(guò)有些投資者對(duì)此通常簡(jiǎn)單地回復(fù)一句‘我知道投資有風(fēng)險(xiǎn)’，這類(lèi)投資者未來(lái)可能更容易投訴。”

在另一位基金公司人士看來(lái)，基金公司做投資者教育有些力不從心。“基金公司目標(biāo)是規(guī)模增長(zhǎng)，加上市場(chǎng)頂部不可預(yù)測(cè)，不讓基民買(mǎi)基金并不現(xiàn)實(shí)；至于渠道方面，基金公司更多是通過(guò)直銷(xiāo)平臺(tái)銷(xiāo)售，做好直銷(xiāo)平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)、風(fēng)險(xiǎn)提示等基礎(chǔ)工作，對(duì)于體量更為龐大的銀行代銷(xiāo)渠道，基金公司也不會(huì)過(guò)多地強(qiáng)調(diào)投資者教育。”

“市場(chǎng)才是最好的老師。”上述基金公司人士表示，誰(shuí)也無(wú)法判斷市場(chǎng)頂部，不過(guò)，經(jīng)歷過(guò)2008年熊市的基民顯然比新入市的基民理性得多。一些老基民在今年牛市行情之下終于解套，市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng)就想著止盈，心態(tài)會(huì)成熟得多。

也有基金公司人士指出，這輪牛市中基金公司有進(jìn)步的一面。“今年募集到100億的基金基本都提前結(jié)束募集，與2007年先募集幾百億的規(guī)模再開(kāi)啟比例配售相比，風(fēng)控意識(shí)明顯提高了。”

“基金公司不能再用俯視的心態(tài)對(duì)待投資者，不能抱著‘你是小白我要教育你’的想法”，北京某基金公司人士認(rèn)為，無(wú)論是基金公司還是投資人，都要向市場(chǎng)學(xué)習(xí)，針對(duì)新一代年輕基民，基金公司可以通過(guò)微信平臺(tái)，或以游戲互動(dòng)的方式普及基礎(chǔ)知識(shí)。

更多基金公司人士強(qiáng)調(diào)的是投資者適當(dāng)性原則，將合適的產(chǎn)品賣(mài)給合適的人，不能把高風(fēng)險(xiǎn)的股票基金大量配置給低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，了解每一位投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好、各類(lèi)資產(chǎn)比例很重要。

此外，制定合理的年化收益率也尤為重要。原公募基金元老、現(xiàn)樸易資產(chǎn)總經(jīng)理尚志民曾指出，長(zhǎng)期來(lái)看，每年20%的回報(bào)比今年賺100%，明年虧50%的復(fù)利效果更好。“每年20%的回報(bào)，持續(xù)25年，最后的收益率是95倍，這就是復(fù)利的力量。”