每經(jīng)編輯｜譚浩俊    

◎譚浩俊

近期的全球金融動(dòng)蕩，給那些盲目高抬金融地位和影響的人一記悶棍。尤其是新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)尚不牢靠的情況下，也去扭曲經(jīng)濟(jì)與金融的關(guān)系，誤以為金融可以超越經(jīng)濟(jì)而存在，其結(jié)果可想而知。

殊不知，金融再重要，也離不開經(jīng)濟(jì)這個(gè)基礎(chǔ)，離不開企業(yè)這個(gè)源泉。

從全球金融動(dòng)蕩發(fā)生以來的實(shí)際情況看，一度被嚴(yán)重扭曲的經(jīng)濟(jì)與金融的關(guān)系，被各國(guó)重新認(rèn)識(shí)。譬如德國(guó)沒有受到金融動(dòng)蕩的嚴(yán)重沖擊和影響，主要靠制造業(yè)的功勞；美國(guó)能夠在較短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的目標(biāo)，也與制造業(yè)回流和消費(fèi)需求增強(qiáng)密切關(guān)聯(lián)。相反，那些嚴(yán)重忽視實(shí)體經(jīng)濟(jì)、過高估計(jì)金融作用的國(guó)家，始終難以擺脫危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)作為新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，能夠在短短的三十多年成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，金融發(fā)揮了非常重要的作用。但是，縱觀這三十多年來的實(shí)際情況，金融的作用再大，都不是決定性的。

決定經(jīng)濟(jì)發(fā)展的根本力量仍然是企業(yè)，尤其是實(shí)體企業(yè)。也就是說，金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所扮演的角色，仍然是配角，或者說次主角。經(jīng)濟(jì)與金融的關(guān)系，仍然是經(jīng)濟(jì)決定金融，金融反作用于經(jīng)濟(jì)。

進(jìn)入二十一世紀(jì)，經(jīng)濟(jì)與金融的關(guān)系似乎出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。尤其是近年金融基本控制了經(jīng)濟(jì)和企業(yè)。企業(yè)融資難、融資貴的矛盾越來越突出，說到底，就是經(jīng)濟(jì)與金融關(guān)系扭曲的最基本表現(xiàn)。

近段時(shí)間，A股出現(xiàn)了劇烈震蕩，即便有強(qiáng)力的穩(wěn)定市場(chǎng)措施，但也沒能改變震蕩格局。從表面看，是惡意做空、場(chǎng)外配資以及投機(jī)等造成的，或者說是股市本身存在的一些不規(guī)范行為所致。

但實(shí)際上，股市出現(xiàn)的問題，最終也是經(jīng)濟(jì)與金融關(guān)系扭曲的表現(xiàn)。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)不是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)被金融邊緣化，讓資金大量轉(zhuǎn)向股市等虛擬領(lǐng)域，實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能不會(huì)出現(xiàn)今天的局面。

有分析認(rèn)為，近期的股市震蕩，與中國(guó)匯率改革步伐加快以及人民幣貶值幅度加大有關(guān)。事實(shí)上，真正的問題并不在此，而在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)太過虛弱，難以對(duì)金融動(dòng)蕩形成有效的應(yīng)對(duì)能力。

從股市的表現(xiàn)來看，一方面，長(zhǎng)期以來，在如何培育上市公司、規(guī)范上市公司行為、做大做強(qiáng)上市公司等方面，缺乏有效的監(jiān)管和制約，導(dǎo)致上市企業(yè)良莠不齊；另一方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)被邊緣化，真正質(zhì)量好、市場(chǎng)前景好、具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)越來越少，最終導(dǎo)致股市質(zhì)量不高。

如果股市的企業(yè)質(zhì)量好、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力也會(huì)大大提高。即使遭遇金融動(dòng)蕩，也不會(huì)出現(xiàn)大起大落的現(xiàn)象。這也是為什么美國(guó)股市能夠在經(jīng)濟(jì)狀況不好時(shí)表現(xiàn)得很好，且對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生積極影響的原因。

上半年的牛市對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本已形成一種提振，但近兩月的情況使這種良性循環(huán)被打破。說到底，還是股市本身存在問題，股市中企業(yè)的質(zhì)量不高。這一切的發(fā)生，又與金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持不足有關(guān)，反映出社會(huì)資本對(duì)發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的興趣不高。

面對(duì)股市和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問題，必須重新審視經(jīng)濟(jì)與金融的關(guān)系?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是金融經(jīng)濟(jì)的提法，雖然本身沒錯(cuò)，但是絕不能顛倒經(jīng)濟(jì)與金融的關(guān)系。經(jīng)濟(jì)是金融的基礎(chǔ)，沒有經(jīng)濟(jì)就沒有金融的理念必須進(jìn)一步確立。而圍繞這樣的理念，金融對(duì)經(jīng)濟(jì)的服務(wù)，也必須重點(diǎn)圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)展開。

降準(zhǔn)降息等措施確實(shí)是提振經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定股市的重要手段，但如果經(jīng)濟(jì)與金融的關(guān)系不改善，所有政策效果都會(huì)打折扣。根本的出路，就是讓經(jīng)濟(jì)與金融的關(guān)系不再扭曲。