每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 楊建    

每經(jīng)記者 楊建 

在今年年中開(kāi)始的股市震蕩前，私募基金經(jīng)理聊天時(shí)總會(huì)先談投資策略，而在每日經(jīng)濟(jì)新聞舉辦的第四屆上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)上，很多私募大佬在交流時(shí)，見(jiàn)面聊的第一個(gè)話題都變成風(fēng)險(xiǎn)管理，由此可以看出私募生態(tài)圈的轉(zhuǎn)變。實(shí)際上，不但私募談?wù)摰闹攸c(diǎn)出現(xiàn)變化，從私募最近的招聘信息也可以看出變化。

記者通過(guò)與私募交流了解到，一些規(guī)模較大的私募在風(fēng)控方面雖然已經(jīng)較為成熟，但是為了分散風(fēng)險(xiǎn)，他們開(kāi)始引進(jìn)一些量化產(chǎn)品，組建量化交易團(tuán)隊(duì)。

私募加強(qiáng)風(fēng)控獨(dú)立性

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，相比加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，國(guó)內(nèi)多數(shù)私募基金面臨的更大挑戰(zhàn)，是如何盡早收復(fù)股市震蕩引發(fā)的凈值虧損，以留住客戶。

在11月6日舉行的第四屆上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)上，記者在和許多私募基金經(jīng)理的交流中了解到，對(duì)于私募產(chǎn)品，投資人有明確的要求，如果私募管理團(tuán)隊(duì)無(wú)法趁著近期股市反彈收復(fù)此前的凈值損失，部分投資人將贖回資金轉(zhuǎn)投其他穩(wěn)健的產(chǎn)品，賺取相對(duì)穩(wěn)健的投資回報(bào)。據(jù)記者了解，目前很多私募基金經(jīng)理都面臨同樣的壓力。

一位私募基金經(jīng)理告訴記者，他們明顯感覺(jué)到投資人在股市暴跌之后，對(duì)私募基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所轉(zhuǎn)變，“這給我們?cè)斐刹恍〉膲毫Α榱吮M早收復(fù)凈值失地以留住客戶，不少股票多頭型私募基金團(tuán)隊(duì)開(kāi)始各顯神通。更多股票型私募基金在完善內(nèi)部風(fēng)控的同時(shí)，有的私募在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面進(jìn)行創(chuàng)新，推動(dòng)凈值反彈重拾投資者的信心”。

記者在和參會(huì)的私募基金經(jīng)理交流中了解到，在股市大幅調(diào)整后，一些小的私募機(jī)構(gòu)風(fēng)控措施不到位，凈值回撤較大，之后對(duì)風(fēng)控措施做出很多改進(jìn)，一位私募基金經(jīng)理告訴記者，比如公司交易部門(mén)為什么在股市大幅調(diào)整前幾天對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)“無(wú)動(dòng)于衷”，直到大盤(pán)連續(xù)數(shù)日大跌后才意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)并大幅減倉(cāng)，但為時(shí)已晚。后來(lái)發(fā)現(xiàn)，主要原因是私募基金的風(fēng)控缺乏獨(dú)立性。

事實(shí)上，在A股市場(chǎng)股票多頭型私募基金負(fù)責(zé)人往往身兼數(shù)職，既擔(dān)任投資總監(jiān)與交易總監(jiān)，又擔(dān)任風(fēng)控總監(jiān)或總經(jīng)理，要對(duì)公司進(jìn)行日常管理。這樣的后果就是個(gè)人意愿某些時(shí)刻決定了私募基金的風(fēng)控執(zhí)行力。即使有些私募機(jī)構(gòu)設(shè)立了風(fēng)控總監(jiān)崗位，但在實(shí)際操作中，風(fēng)控總監(jiān)的減倉(cāng)建議也要得到負(fù)責(zé)人同意后才能執(zhí)行，同樣可能錯(cuò)失減倉(cāng)的最佳時(shí)機(jī)。

一位私募老總告訴記者，他們對(duì)風(fēng)控方式作出調(diào)整，一是完善投資策略的系統(tǒng)性，包括增加交易團(tuán)隊(duì)的交易風(fēng)險(xiǎn)管理；二是強(qiáng)調(diào)風(fēng)控的獨(dú)立性，即風(fēng)控總監(jiān)在關(guān)鍵時(shí)刻可以“先斬后奏”，先執(zhí)行減倉(cāng)措施再向負(fù)責(zé)人匯報(bào)，只要風(fēng)控總監(jiān)認(rèn)為要減倉(cāng)，就是負(fù)責(zé)人也阻攔不了。

私募加大創(chuàng)新力度

一位規(guī)模較大的私募老總表示，光有風(fēng)控措施的改進(jìn)，不足以留住投資者。私募基金還需在產(chǎn)品方面進(jìn)行創(chuàng)新，通過(guò)設(shè)立量化投資產(chǎn)品，作為分散投資者股票風(fēng)險(xiǎn)的新措施。

記者也從參會(huì)的多位私募基金人士了解到，雖然相關(guān)部門(mén)對(duì)股指期貨交易進(jìn)行限倉(cāng)，但是股票多頭私募基金對(duì)引入量化投資策略熱情不減。究其原因，雖然股指期貨限倉(cāng)導(dǎo)致量化投資策略規(guī)模無(wú)法做大，但是股指期貨限倉(cāng)可能會(huì)在后期市場(chǎng)進(jìn)入正常狀態(tài)之后逐步放開(kāi)，公司仍然在組建量化交易團(tuán)隊(duì)。

值得注意的是，還有一些明星私募也在加大對(duì)量化交易投資團(tuán)隊(duì)的招聘，朱雀投資就是其中之一。記者從朱雀投資的官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，公司目前正在大量招聘量化投資方面的人才，其中量化投資部招聘量化策略資深研究員等合計(jì)7人。

此外，一些私募還不斷加強(qiáng)創(chuàng)新性產(chǎn)品研發(fā)，以此來(lái)分散市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。記者從深圳前海旗隆基金獲悉，內(nèi)地第一只主投偏股型公募基金的FOF產(chǎn)品“ 前海旗隆金融工程1期”于9月22日正式成立。目前市場(chǎng)上的私募FOF產(chǎn)品，主要投資標(biāo)的多為私募基金，而投資偏股型公募基金的FOF產(chǎn)品，“前海旗隆金融工程1期”尚屬首例。

旗隆基金董事長(zhǎng)代雪峰表示，由于公募基金申購(gòu)贖回都很方便，因此當(dāng)市場(chǎng)走牛的時(shí)候，旗隆可以把倉(cāng)位提高到92%，享受牛市帶來(lái)的高額收益。而當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期不佳時(shí)，旗隆就可以迅速贖回所配置的公募基金，將倉(cāng)位降低到20%以下，甚至空倉(cāng)。