◎李宇嘉

2016年第1期《求是》雜志發(fā)表習近平總書記的講話，文章中提到“要加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，采取果斷措施化解過剩產(chǎn)能”。這顯示了決策層銳意改革的決心和信心。

要去產(chǎn)能，就必須要切斷資金對舊式產(chǎn)能的無效“接濟”，即去產(chǎn)能必去杠桿，因此，未來銀行不良貸款或?qū)⑷骘@化。目前，近200%的壞賬撥備覆蓋率被認為是銀行防范損失的穩(wěn)固防線，但是筆者認為，目前的壞賬撥備覆蓋率還不足以消化未來顯化的信貸風險。

截至2015年第三季度，銀行不良貸款余額和不良貸款率已連續(xù)14個季度攀升。在“三期疊加”、經(jīng)濟下行和抵押物（主要是房地產(chǎn)）價值單邊上漲結(jié)束的形勢下，銀行不良貸款“探頂”或遠未到來。由此，要全面審視壞賬撥備覆蓋是否充足。

從消化不良貸款的后援看，首先，銀行凈利潤率進入“個位數(shù)”增長期，以未來利潤留存加厚壞賬撥備、充實資本實力已顯力不從心；其次，房地產(chǎn)和制造業(yè)產(chǎn)能過剩，新增信貸有效市場空間狹窄，而先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等新經(jīng)濟太薄弱，新增貸款稀釋不良的余地不大；第三，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型已呈倒逼之勢，降低地方政府債務(wù)水平，降低過剩產(chǎn)能領(lǐng)域國企債務(wù)水平，防范系統(tǒng)性風險的壓力較大，管理層希望推進去杠桿、去產(chǎn)能，不希望大規(guī)模投放貸款來漫灌經(jīng)濟。最后，在上一輪銀行不良貸款高發(fā)期，即便不良貸款率高達24%，但借助于國企破產(chǎn)重組、入世和房改紅利，以及銀行股權(quán)分置改革和上市等“破舊立新”改革，增量有效信貸市場空間驟然放大。加上經(jīng)濟增速較快，銀行不良貸款順利化解。但目前形勢完全不同，增量市場空間狹窄，改革進入“攻堅期”，“破舊立新”進展緩慢，中短期經(jīng)濟面臨“三期疊加”和“穩(wěn)增長”的巨大壓力。

此外，不良貸款規(guī)模可能被低估。一方面，過去10年，我國銀行資產(chǎn)和凈利潤能實現(xiàn)較高復合增長率，主要源于房價、地價快速且長期上漲，上下游行業(yè)信貸空間充分釋放，而不動產(chǎn)抵押物也有很強的資產(chǎn)保全效應(yīng)。當樓市大周期下行并與上下游去產(chǎn)能、去杠桿形成聯(lián)動時，擴張時期投放的貸款開始顯現(xiàn)風險。另一方面，為降低不良貸款率，銀行可以通過各種通道讓不良資產(chǎn)“出表”。除常規(guī)的展期、借新還舊以外，保險、券商、信托和資產(chǎn)管理公司（AMC）成了新的騰挪通道。

我國銀行已進入了新一輪不良貸款顯化和化解期，但也要認識到，盡管不良貸款會給經(jīng)濟增長、銀行體系造成損傷，但要站在對舊產(chǎn)能、地方融資平臺不得不去杠桿的角度，看待不良貸款顯化后倒逼化解帶來的去產(chǎn)能效應(yīng)，以及“不破不立”的改革效應(yīng)，驅(qū)動銀行更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。

截至2015年三季度，盡管我國銀行壞賬撥備覆蓋率達到191%，高于150%的監(jiān)管標準，貸款壞賬撥備率為3.04%，也高于2.5%的監(jiān)管標準，但兩個指標或許被高估了。一旦損失顯化并加大核銷力度時，防線遠高于不良貸款水位的優(yōu)勢便開始迅速消褪。

筆者認為，決策層去杠桿意識堅決，這也是去產(chǎn)能的保障，更是盤活存量信貸資源、降低新經(jīng)濟運行成本的訴求。但是，去杠桿必須以不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險為前提，為了讓去杠桿軟著陸，要建立完善的壞賬撥備計提機制，即經(jīng)濟上行期多提取壞賬撥備，抵御未來經(jīng)濟下行期的損失。

以“預期損失”計算利潤中應(yīng)計提的壞賬撥備，可以破解壞賬撥備覆蓋率高的假象，這有助于緩沖“去杠桿”給銀行體系帶來的沖擊，也有利于緩解未來大規(guī)模處理不良資產(chǎn)帶來的信貸緊縮，從而為供給側(cè)改革五大任務(wù)創(chuàng)造平穩(wěn)有序的金融環(huán)境。

（作者為深圳市房地產(chǎn)研究中心研究員）