每經(jīng)記者｜張喜威    每經(jīng)編輯｜姚祥云    

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6月7日，央行公布的最新官方外儲數(shù)據(jù)顯示，截至5月末，我國外匯儲備余額為31106.23億美元，較4月末下降了142億美元，降幅0.46%。而這已經(jīng)是我國外匯儲備余額連續(xù)第二個(gè)月下降。

對于外儲下降的原因，分析人士普遍將之指向“美元持續(xù)走強(qiáng)，非美貨幣走弱導(dǎo)致的匯兌變化”。實(shí)際上，國家外匯管理局（以下簡稱外管局）有關(guān)負(fù)責(zé)人6月7日在答記者問時(shí)表示，5月，我國外匯市場運(yùn)行保持穩(wěn)定。國際金融市場美元指數(shù)上漲2.3%，主要非美元貨幣相對美元下跌，但資產(chǎn)價(jià)格總體上漲，這些因素綜合作用，外匯儲備規(guī)模小幅下降。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管5月美元指數(shù)持續(xù)走高，但相對歐元、英鎊等非美元貨幣，人民幣對美元匯率僅貶值了0.9%，仍顯得堅(jiān)挺。

專家預(yù)計(jì)5月外占小幅增加

值得注意的是，截至2018年1月末，我國外匯儲備余額一度出現(xiàn)了“12連漲”，升至31614.6億美元，創(chuàng)出了2016年9月以來高位。隨后，外儲在2月末出現(xiàn)小幅下降，3月再次回升，4月再次下降，而5月則是連續(xù)第二個(gè)月下降。

此外，截至5月末，中國官方儲備資產(chǎn)中黃金儲備737億美元（5924萬盎司），4月末為778億美元（5924萬盎司）。

“今年以來，我國經(jīng)濟(jì)保持總體向好，呈現(xiàn)生產(chǎn)需求穩(wěn)中有升，就業(yè)物價(jià)總體穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，質(zhì)量效益持續(xù)改善的良好發(fā)展態(tài)勢。外匯市場供求持續(xù)處于相對平衡狀態(tài)，市場主體的跨境資金流動(dòng)總體均衡。”外管局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，展望未來，我國經(jīng)濟(jì)完全有能力、有條件保持穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢。在此基礎(chǔ)上，我國外匯市場將能夠更好地適應(yīng)外部環(huán)境變化，總體延續(xù)合理均衡的跨境資金流動(dòng)格局。另一方面，在全球經(jīng)濟(jì)增長延續(xù)復(fù)蘇的背景下，不同經(jīng)濟(jì)體增長有所分化，金融市場還面臨不確定因素。國內(nèi)外因素綜合作用，我國外匯儲備規(guī)模有望保持總體穩(wěn)定。

交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健表示，5月外匯儲備小幅下降的主因是外儲中非美貨幣對美元貶值導(dǎo)致的匯兌變化。5月美元指數(shù)升幅2.3%，日元對美元微幅升值0.5%，但歐元、英鎊分別對美元貶值約3.2%、3.5%，貶值幅度環(huán)比擴(kuò)大。估算因匯兌變化導(dǎo)致的外匯儲備減少或在200億美元以上。5月各主要國家國債收益率先升后降，總體變化不大，債券估值因素對外儲變化的影響不大。

因此，鄂永健認(rèn)為，如果剔除匯兌因素，5月外匯儲備應(yīng)該仍是小幅增加的，跨境資金保持小幅凈流入，預(yù)計(jì)外匯占款小幅增加。

而中國民生銀行首席研究員溫彬也表示，綜合來看，美元指數(shù)上漲導(dǎo)致的估值損失要高于債券投資估值增加，導(dǎo)致我國外匯儲備估值減少。

外儲規(guī)模仍具企穩(wěn)回升基礎(chǔ)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年5月，人民幣對美元匯率先升后降，收于6.4010，累計(jì)小幅貶值了0.9%。而CFETS人民幣匯率指數(shù)5月末報(bào)97.23，較4月末的97.37小幅降低了0.14%。

“近期美元走強(qiáng)，人民幣對美元小幅貶值，但人民幣有效匯率保持基本穩(wěn)定甚至有所升值，即人民幣對歐元、英鎊等非美貨幣升值。這說明當(dāng)前市場情緒較為平穩(wěn)，不存在明顯的人民幣貶值預(yù)期，近期一些國家將人民幣納入外匯儲備也將帶動(dòng)人民幣資產(chǎn)需求增加，有利于人民幣匯率的穩(wěn)定。”鄂永健認(rèn)為，預(yù)計(jì)未來人民幣匯率繼續(xù)雙向波動(dòng)、對美元或小幅貶值，但保持基本平穩(wěn)，跨境資金流動(dòng)繼續(xù)保持基本平衡或小幅凈流入。

盡管5月的結(jié)售匯數(shù)據(jù)尚未發(fā)布，但從4月數(shù)據(jù)及趨勢上看，銀行結(jié)售匯差額已經(jīng)轉(zhuǎn)正至106.30億美元，創(chuàng)下2014年7月以來的最大順差。溫彬表示，這一順差主要由銀行代客結(jié)售匯順差所貢獻(xiàn)，為146.76億美元，意味著結(jié)售匯項(xiàng)對本月外匯儲備規(guī)模形成支撐。此外,銀行代客遠(yuǎn)期凈結(jié)匯也轉(zhuǎn)正至50.30億美元，說明人民幣貶值預(yù)期逐步消退，有助于對未來外匯儲備規(guī)模的穩(wěn)定形成支撐。預(yù)計(jì)5月份凈結(jié)匯規(guī)模略有增加。

對外貿(mào)易方面，4月我國進(jìn)出口較3月明顯恢復(fù)，貿(mào)易差額也由3月的逆差50.91億美元重回順差283.82億美元。從5月的領(lǐng)先指數(shù)PMI上看，新出口訂單PMI回升至51.2，進(jìn)口PMI回升至50.90。溫彬表示，這預(yù)示著我國對外貿(mào)易有望進(jìn)一步改善，有利于外匯儲備規(guī)模保持增長。

溫彬認(rèn)為，總體來看，我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)韌性逐漸增強(qiáng)，面對美元指數(shù)的強(qiáng)勢升值，人民幣兌美元匯率保持了相對穩(wěn)定的雙向波動(dòng)，國際資本流動(dòng)總體平衡，外匯儲備規(guī)模的變動(dòng)幅度不大，未來我國外匯儲備規(guī)模仍具有企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)。