每經(jīng)記者｜邊萬莉    每經(jīng)編輯｜廖丹    

圖片來源：資料圖 每經(jīng)記者 張建 攝

2月21日晚，人民銀行發(fā)布了《2018年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告”）。報(bào)告指出，總體來看，貨幣政策調(diào)控較好把握了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和兼顧內(nèi)外部均衡之間的平衡，在不搞“大水漫灌”的同時(shí)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展。銀行體系流動(dòng)性合理充裕，貸款同比大幅多增，廣義貨幣(M2)和社會(huì)融資規(guī)模存量增速與名義GDP增速基本匹配，宏觀杠桿率保持穩(wěn)定。

如何理解穩(wěn)健的貨幣政策？對(duì)此，報(bào)告表示，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，既要防止貨幣條件過緊引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，也要防止大水漫灌加劇扭曲和繼續(xù)累積風(fēng)險(xiǎn)，其核心是服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，并不意味著貨幣條件維持不變，而是要根據(jù)形勢(shì)發(fā)展變化動(dòng)態(tài)優(yōu)化和逆周期調(diào)節(jié)，適度熨平經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)，在上行期防止經(jīng)濟(jì)過熱和通貨膨脹，在下行期對(duì)抗經(jīng)濟(jì)衰退和通貨緊縮。

關(guān)于貨幣發(fā)行機(jī)制方面，報(bào)告表示，當(dāng)前，我國(guó)金融體系以銀行為主導(dǎo)，貨幣政策傳導(dǎo)的中樞在銀行，人民銀行通過貨幣政策操作的市場(chǎng)化方式，激勵(lì)和調(diào)節(jié)銀行貸款創(chuàng)造存款貨幣的行為是有效的，貨幣政策仍有很大空間，央行大規(guī)模從金融市場(chǎng)上購(gòu)買國(guó)債等資產(chǎn)意義不大，沒有必要實(shí)施所謂量化寬松(QE)政策。下一階段，人民銀行將繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展和金融宏觀調(diào)控需要，不斷完善人民幣發(fā)行機(jī)制，疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，并以此促進(jìn)金融更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

值得注意的是，人民銀行在報(bào)告中還提到了6大行。報(bào)告提出，目前6家大型商業(yè)銀行均至少達(dá)到普惠金融定向降準(zhǔn)第一檔標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際執(zhí)行存款準(zhǔn)備金率為12%和13%;中小型商業(yè)銀行實(shí)際執(zhí)行存款準(zhǔn)備金率為10%、11%和11.5%;縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)實(shí)際執(zhí)行存款準(zhǔn)備金率為7%和8%。

絕大部分金融機(jī)構(gòu)都適用優(yōu)惠的存款準(zhǔn)備金率。目前政策性銀行執(zhí)行7.5%的存款準(zhǔn)備金率，財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司執(zhí)行6%的存款準(zhǔn)備金率。全部金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為11%。

報(bào)告表示，下一階段，中國(guó)人民銀行將堅(jiān)持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革三項(xiàng)任務(wù)，創(chuàng)新和完善金融宏觀調(diào)控。穩(wěn)健的貨幣政策松緊適度，保持流動(dòng)性合理充裕和市場(chǎng)利率水平合理穩(wěn)定，促進(jìn)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。平衡好總量和結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，創(chuàng)新貨幣政策工具，發(fā)揮“幾家抬”的政策合力，從供需兩端共同夯實(shí)疏通貨幣政策傳導(dǎo)的微觀基礎(chǔ)。

協(xié)調(diào)好本外幣政策，處理好內(nèi)部均衡和外部均衡之間的平衡，保持人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)，平衡好促發(fā)展與防風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。提高金融結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性，在服務(wù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的同時(shí)增強(qiáng)金融體系的韌性。在實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策、增強(qiáng)微觀主體活力和發(fā)揮好資本市場(chǎng)功能三者之間，形成三角形支撐框架，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體良性循環(huán)。

封面圖片來源：資料圖 每經(jīng)記者 張建 攝