近期，蘋果漲價(jià)牽動期貨投資者人心。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部“全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場價(jià)格信息系統(tǒng)”監(jiān)測顯示，6月6日當(dāng)周，富士蘋果報(bào)12.40元/公斤，環(huán)比上漲5.8%；同比漲幅則為99.2%。但當(dāng)周蘋果期貨主力合約卻出現(xiàn)了回落，文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，6月6日蘋果期貨主力1910合約當(dāng)周跌幅為6.45%，反映了市場對于蘋果高價(jià)難以持續(xù)的擔(dān)憂。

值得注意的是，市場上出現(xiàn)一種聲音，將蘋果漲價(jià)歸咎于“期貨貿(mào)易推高”，事實(shí)真是如此嗎？

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供需失衡導(dǎo)致價(jià)格上漲

眾所周知，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格主要受供需關(guān)系影響，供需不平衡導(dǎo)致蘋果現(xiàn)貨價(jià)格走高。供給端上，一方面2018年蘋果主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)極端天氣，蘋果庫存量呈現(xiàn)一定程度下降。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月23日，全國蘋果庫存為137萬噸，同比減少46%，明顯低于往年同期。另一方面，由于西瓜等新產(chǎn)水果尚未大量上市，部分南方水果如荔枝等出現(xiàn)不同程度減產(chǎn)，導(dǎo)致現(xiàn)階段水果市場整體存量較少，未能對蘋果形成替代作用。

需求端上，進(jìn)入春夏季節(jié)后氣溫回升，市場對水果的需求激增，帶動蘋果消費(fèi)量增加。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的市場監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，自4月份以來，水果價(jià)格出現(xiàn)了明顯上漲，包括蘋果在內(nèi)的7種主要水果平均價(jià)格漲幅超過30%，現(xiàn)貨價(jià)格上漲帶動期貨價(jià)格走高。

“部分言論認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格上漲是因?yàn)槠谪洺醋鲙拥?，我們認(rèn)為這種說法是無稽之談?？梢詤⒖紘鴥?nèi)外減產(chǎn)的案例。一是2017年歐洲也遭遇了極端凍害天氣，根據(jù)歐盟農(nóng)業(yè)署統(tǒng)計(jì)當(dāng)年歐盟蘋果減產(chǎn)19%，由此引起的歐洲蘋果平均價(jià)格上漲40%，其中作為最大消費(fèi)國之一的德國價(jià)格更是同比上漲了115%；二是2013年山東蘋果僅減產(chǎn)5%，2014年5月時(shí)棲霞蘋果出庫價(jià)格同比上漲了53%，那時(shí)候不管國際國內(nèi)都沒有蘋果期貨，但是價(jià)格上漲仍舊比較明顯。并且我們發(fā)現(xiàn)，期貨反而很好地平抑了價(jià)格波動。以貫穿18/19產(chǎn)季的AP1905合約來看，在國內(nèi)預(yù)計(jì)減產(chǎn)25%的情況下，上市一年來最大價(jià)格波動為46%，遠(yuǎn)低于今年現(xiàn)貨價(jià)格的波動情況，對現(xiàn)貨價(jià)格波動還起到了較好的平抑作用。”一位不愿具名的期貨業(yè)人士表示。

從當(dāng)前蘋果期貨近遠(yuǎn)期期貨合約的價(jià)格波動情況來看，當(dāng)前國內(nèi)水果特別是蘋果價(jià)格的高企與蘋果期貨沒有什么關(guān)系，而是和市場供需情況有很大關(guān)系。

“6月6日收盤，為什么代表去年產(chǎn)蘋果價(jià)格的1907合約每噸為14048元，而代表今年新季蘋果大量上市時(shí)價(jià)格的1910合約收盤價(jià)為每噸9057元。”上述人士表示，這正是期貨市場客觀反映了當(dāng)前市場基本面的情況。

期貨助力產(chǎn)業(yè)經(jīng)營

蘋果期貨上市后，通過提供公開透明的價(jià)格，及時(shí)有效地反映了現(xiàn)貨市場變化，減少信息不對稱，為產(chǎn)業(yè)主體決策提供了依據(jù)。

2018年，部分先知先覺的貿(mào)易商已經(jīng)開始利用期貨價(jià)格來指導(dǎo)經(jīng)營計(jì)劃。陜西白水盛隆果業(yè)有限公司總經(jīng)理侯保智介紹，2018年8月份，他通過關(guān)注蘋果期貨價(jià)格，判斷2018年蘋果可能出現(xiàn)貨源緊張、收購價(jià)上漲的情況；于是在蘋果還未下樹時(shí)就與果農(nóng)簽訂合同鎖定貨源，新產(chǎn)季采購進(jìn)度、規(guī)模得到了保障。

在陜西省延長縣安溝鄉(xiāng)王良溝村，當(dāng)?shù)毓r(nóng)史功福通過蘋果期貨的宣傳普及，了解到2018年蘋果受災(zāi)比較嚴(yán)重；盡管自己的蘋果沒有減產(chǎn)，但還是一改過去“聽果商報(bào)價(jià)，自己估摸差不多就賣了”的做法，主動和果商議價(jià)，最終訂貨價(jià)格為3.7元/斤，比去年多賣了1.1元/斤，賣果收入增加了1.6萬元。據(jù)延長縣縣長曹林虎介紹，蘋果期貨在延長縣普及的比較好，期貨價(jià)格為當(dāng)?shù)毓r(nóng)賣果提供了參考。雖然2018年延長縣蘋果總體減產(chǎn)8%，但整體銷售價(jià)格同比提高30%，果農(nóng)總收入增加了20%，全縣蘋果銷售收入較去年凈增約3億元，實(shí)現(xiàn)了減產(chǎn)不減收。

由于蘋果貿(mào)易“集中收購，全年銷售”的特點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)常面臨現(xiàn)貨價(jià)格波動、存貨貶值滯銷、采購季資金壓力大等風(fēng)險(xiǎn)。蘋果期貨上市后，現(xiàn)貨企業(yè)開始主動利用蘋果期貨進(jìn)行套期保值管理風(fēng)險(xiǎn)。目前，參與蘋果期貨的產(chǎn)業(yè)客戶已超過800家，陜西、山東等省份的果品龍頭企業(yè)大都已開始參與蘋果期貨。

作為首家蘋果產(chǎn)業(yè)上市公司，山東朗源股份有限公司在2018年1月、7月分別對市場發(fā)布公告，開展蘋果期貨套期保值業(yè)務(wù)，并將投入資金從5000萬元增加至不超過1億元。隨著認(rèn)識的不斷加深，更多中小型貿(mào)易企業(yè)也開始利用蘋果期貨管理風(fēng)險(xiǎn)。以煙臺日升果蔬食品有限公司為例，2018年6月14日以10600元/噸左右的價(jià)格在蘋果1807合約上賣出蘋果合約100手（1000噸），后期期貨價(jià)格受現(xiàn)貨價(jià)格影響持續(xù)走低，該企業(yè)選擇于6月27日買入平倉，同時(shí)賣出現(xiàn)貨，按照1807合約9500元/噸的價(jià)格計(jì)算，期貨盈利160萬元左右，有效對沖了現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

中國證券報(bào)-中證網(wǎng) 王朱瑩