每經(jīng)編輯｜成錦鴻    

2019年12月18日，香港交易及結(jié)算所有限公司（港交所）全資附屬公司香港聯(lián)合交易所有限公司（聯(lián)交所）官網(wǎng)發(fā)布公告，披露《ESG報告指引》（以下簡稱《指引》）咨詢總結(jié)，陳述了市場各方對5月17日《指引》修訂建議的反饋意見?？傮w來看，各項修訂建議都獲得83%或以上的支持，顯示市場對ESG報告的較高支持度。因此，港交所決定在對修訂建議略作調(diào)整后推行，并計劃于2020年7月1日或之后開始財政年度實施。這將成為港交所自2012年以來的第三版《指引》。

《ESG報告指引》五大修訂要點

第三版《指引》主要做了了五個方面的重大修訂。

首先，《指引》將一部分半強制（“不遵守則解釋”）披露指標升級為強制披露指標。這些指標包括董事會聲明納入ESG管理相關(guān)內(nèi)容、披露原則的應(yīng)用情況及對報告披露范圍的解釋。關(guān)于董事會聲明，《指引》提出了十分明確的要求，包括下列內(nèi)容: (a) 董事會對ESG事宜的監(jiān)管；(b)董事會對ESG事宜的管理手法及策略，包括評估、優(yōu)次排列及管理重要的ESG相關(guān)事宜的過程;(c)董事會如何按ESG相關(guān)目標檢討進度，并解釋它們?nèi)绾闻c發(fā)行人業(yè)務(wù)有關(guān)連。

第二，《指引》新增有關(guān)氣候變化的層面及修訂環(huán)境關(guān)鍵績效指標。這里比較值得關(guān)注的是對氣候變化問題的強調(diào)?！吨敢芬螅谝话闩斗矫?，發(fā)行人披露識別及應(yīng)對已經(jīng)及可能會對發(fā)行人產(chǎn)生影響的重大氣候相關(guān)事宜的相關(guān)減緩措施的政策；在關(guān)鍵績效指標方面，發(fā)行人說明已經(jīng)及可能會對其產(chǎn)生影響的重大氣候相關(guān)事宜，以及其應(yīng)對的行動。此外，《指引》還規(guī)定發(fā)行人要披露范圍1（主要是自有設(shè)施產(chǎn)生的排放）及范圍2（主要是消耗電力產(chǎn)生的排放）的溫室氣體排放量。

第三，《指引》提升社會關(guān)鍵績效指標的披露責(zé)任，將所有社會指標從第二版的“自愿披露”提升為“不遵守則解釋”。港交所解釋說，此舉的目的是“強調(diào)環(huán)境與社會風(fēng)險應(yīng)被平等對待，并藉此提升發(fā)行人對社會問題可能造成的影響的關(guān)注，尤其當有關(guān)影響的重要性或不下于環(huán)境風(fēng)險”。

第四，《指引》修訂了一些社會關(guān)鍵績效指標。包括規(guī)定發(fā)行人披露過去三年每年因工亡故的人數(shù)及比率，披露有關(guān)識別供應(yīng)鏈每個環(huán)節(jié)的環(huán)境及社會風(fēng)險的慣例、在揀選供應(yīng)商時促使多用環(huán)保產(chǎn)品及服務(wù)的慣例及相關(guān)執(zhí)行及監(jiān)察的方法，還要披露發(fā)行人向董事及員工提供的反貪污培訓(xùn)的情況。

第五，《指引》鼓勵發(fā)行人尋求獨立驗證以加強所披露的ESG資料的可信性。港交所認為，發(fā)行人若取得獨立驗證，應(yīng)在ESG 報告中清晰描述驗證的水平、范圍和所采用的過程?！吨敢分厣?，報告驗證屬自愿性質(zhì)，非強制規(guī)定。

156份回應(yīng)意見  支持率到83%-99%

此次《指引》修訂，港交所共收到156份回應(yīng)意見，來自市場從業(yè)人士、上市公司、專業(yè)團體、非政府組織及投資管理公司?？傮w看，回應(yīng)意見的支持率較高，在83-99%之間。其中，ESG報告只要上網(wǎng)不用印刷的修訂建議獲得99%的支持率。其次是向董事及員工提供的反貪污培訓(xùn)的披露建議，支持率為94%。溫室氣體排放量的披露建議也獲得90%的支持率。

這主要得益于香港市場投資者對ESG議題特別是對氣候變化問題的關(guān)注度快速提升。兩天前的12月16日，香港證監(jiān)會剛剛發(fā)布了一份《有關(guān)在資產(chǎn)管理中納入環(huán)境、社會及管治因素和氣候風(fēng)險的調(diào)查》。結(jié)果顯示，香港市場活躍參與資產(chǎn)管理的公司中有68%清楚確認ESG因素可能是財務(wù)風(fēng)險的來源，及對投資組合有所影響。大部分接受調(diào)查的資產(chǎn)管理公司均對港交所加強上市公司ESG披露的建議表示贊同，因為可以讓資產(chǎn)管理公司在投資及風(fēng)險管理過程中能有更多優(yōu)質(zhì)、有利于作出決定的ESG和氣候變化相關(guān)資料可供使用。

此外，港交所的信心也來源于上市公司對2015年第二版《指引》的積極響應(yīng)。港交所搜集了400名隨機挑選發(fā)行人2018財年ESG報告，發(fā)現(xiàn)所有上市公司都能在規(guī)定時間內(nèi)發(fā)布ESG報告，大部分（占63%）上市公司同時發(fā)布年報和ESG報告。

具體到披露內(nèi)容，有些披露指標確實和上市公司關(guān)聯(lián)不大，按“不遵守則解釋”條文，上市公司只要解釋清楚即可不予披露，但港交所發(fā)現(xiàn)只有3%的公司以“解釋”方式處理。港交所推測，很多上市公司以為“遵守”比“解釋”要好，所以寧愿勉強“遵守”不愿“解釋”。因此，港交所在第三版《指引》中多次強調(diào)：若有些披露指標對上市公司自身確實不太相關(guān)，如實說明即可，“解釋”并非退而求其次的選擇。這從側(cè)面反應(yīng)出上市公司對港交所《指引》的重視。

ESG信息披露升級  多項指標量化管理不可避免

第一，ESG信息披露升級趨勢確立。這次修訂毫無疑問是從整體上升級了對上市公司的ESG披露要求，特別是整個ESG報告指引從原來的不遵守則解釋提升到部分指標強制披露，這個趨勢已經(jīng)很明朗了。港交所對H股的行動也會產(chǎn)生一定的漣漪反應(yīng)，在一定程度上也會刺激A股的ESG報告政策。

第二，董事會宜盡早介入ESG事務(wù)。第三版《指引》納入強制披露的內(nèi)容之一是董事會對ESG的管理問題，這表明了港交所希望董事會重視ESG的立場。港交所認為目前的ESG報告大多欠缺有關(guān)董事會參與ESG匯報過程及ESG管治架構(gòu)的詳情，所以《指引》修訂特意納入這一建議。建議上市公司董事會盡早重視ESG，并建立相應(yīng)的治理架構(gòu)。

第三，上市公司要重視應(yīng)對氣候變化?！吨敢范啻我?span lang="EN-US">“氣候相關(guān)財務(wù)信息披露（TFCD）”工作小組的政策建議，除了規(guī)定上市公司披露應(yīng)對氣候變化的舉措外，還規(guī)定了溫室氣體排放量的披露。這一點應(yīng)該引起上市公司的高度重視，特別是金融業(yè)的上市公司，考慮將TCFD的政策建議引入風(fēng)控框架。

第四，ESG量化管理不可避免。《指引》的多處修訂和量化披露有關(guān)，即要求上市公司披露到具體數(shù)字，如排放量、能源使用、用水效益、減廢等數(shù)據(jù)。此外，ESG報告發(fā)布時間被壓縮，鼓勵財報和ESG報告同步制作，這意味著上市公司要建立更高效的ESG信息管理體系，量化管理不可避免。

《ESG報告指引》修改要點：

（文章作者：商道縱橫總經(jīng)理 郭沛源）

封面圖片來源：港交所官網(wǎng)文件截圖