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每經(jīng)記者 王硯丹 每經(jīng)編輯 謝欣

1月18日，中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于承銷類會員（證券公司類）參與非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷業(yè)務(wù)市場評價結(jié)果的公告》，申萬宏源、平安證券、興業(yè)證券、東興證券、長江證券、中泰證券6家證券公司類會員可開展非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷業(yè)務(wù)。

15家券商申請參評6家獲批

根據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者得到的文件，據(jù)《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》（中國人民銀行令〔2008〕第1號）以及《中國銀行間市場交易商協(xié)會非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)相關(guān)會員市場評價規(guī)則》（協(xié)會公告〔2014〕1號）等規(guī)定，銀行間市場交易商協(xié)會于2020年11月27日公告啟動承銷類會員（證券公司類）參與非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷業(yè)務(wù)市場評價工作。截至申請截止日2020年12月4日，共有15家證券公司類會員提交了參評材料。協(xié)會秘書處組織全國銀行間同業(yè)拆借中心、中央國債登記結(jié)算有限責任公司、銀行間市場清算所股份有限公司、北京金融資產(chǎn)交易所有限公司及主承銷商、投資人、發(fā)行人等市場成員代表進行了市場評價，形成評價結(jié)果，經(jīng)協(xié)會第三屆理事會第十二次會議審議通過，并報中國人民銀行備案同意，最終本次共有申萬宏源、平安證券、興業(yè)證券、東興證券、長江證券、中泰證券等6家券商獲得資格。

銀行間市場交易商協(xié)會指出，非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷業(yè)務(wù)資格限定在參與市場評價的法人主體。證券公司類主承銷商應按照《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具中介服務(wù)規(guī)則》及其他相關(guān)自律規(guī)則，設(shè)立主承銷業(yè)務(wù)相關(guān)部門，配備專職主承銷業(yè)務(wù)人員，建立健全主承銷業(yè)務(wù)操作規(guī)程、風險管理制度和內(nèi)部控制制度，規(guī)范開展非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷業(yè)務(wù)。

此外，為加強業(yè)務(wù)規(guī)范，證券公司類主承銷商獲得主承銷業(yè)務(wù)資格后，須與具備獨立主承能力的機構(gòu)聯(lián)合開展主承銷業(yè)務(wù)，結(jié)構(gòu)化和權(quán)益類債務(wù)融資工具品種除外。開展主承銷業(yè)務(wù)滿一年后，證券公司主承銷商具備相應業(yè)務(wù)能力的，可獨立開展所有債務(wù)融資工具品種的主承銷業(yè)務(wù)。也就是說，上述6家券商要一年后才能獨立展業(yè)。

另外，銀行間市場交易商協(xié)會還指出，證券公司類主承銷商因違法違規(guī)行為受到刑事處罰或重大行政處罰的，協(xié)會將根據(jù)《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)相關(guān)會員市場評價規(guī)則》等自律規(guī)則暫?；蛉∠渲鞒袖N業(yè)務(wù)資格。

目前中信、中信建投的債券承銷家數(shù)躋身前三

近年來，我國銀行間市場債務(wù)融資工具蓬勃發(fā)展，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，債務(wù)融資工具發(fā)行實行注冊制，企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具應在中國銀行間市場交易商協(xié)會進行注冊，交易商協(xié)會依據(jù)中國人民銀行《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》和中國銀行間市場交易商協(xié)會相關(guān)自律規(guī)則對企業(yè)注冊文件的完備性進行審核，而不要求企業(yè)提供詳細的資金用途，因而其資金運用較企業(yè)債券更為靈活。公開發(fā)行首次注冊一般1個月，非公開定向發(fā)行首次注冊一般1個星期。

從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，銀行業(yè)歷來在債券承銷中占據(jù)優(yōu)勢。東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，2020年，中國銀行、建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行的債券承銷家數(shù)位列前四名，券商只有中信證券位列第五。

進入2021年雖然不到一個月，但情況似乎有所變化。目前興業(yè)銀行暫居債券承銷榜首位，承銷家數(shù)94家，中信建投、中信證券位列第二和第三位，券商行業(yè)在債券承銷領(lǐng)域的市場份額似乎有擴大優(yōu)勢。

近期，隨著資本市場全面改革繼續(xù)深化，券商板塊也重獲市場人士關(guān)注。如國信證券在其最新研報中指出，資本市場改革持續(xù)推進，證券行業(yè)將加速形成差異化發(fā)展格局，預計未來證券行業(yè)將實現(xiàn)“大而全”“小而精”券商共存的局面。目前券商板塊PB估值為2.13倍，具有較高安全邊際。建議關(guān)注在資本實力、風險定價能力、業(yè)務(wù)布局方面均有優(yōu)勢的龍頭券商，如中信證券、中金公司；此外，建議關(guān)注優(yōu)勢難以復制的特色券商，如東方證券、東方財富。