每經(jīng)AI快訊，中國銀河12月06日發(fā)布研報稱：維持保險行業(yè)推薦評級。

10月單月壽險保費降幅收斂，產(chǎn)險增速轉(zhuǎn)正：疫情反復(fù)限制保單消費需求,疊加險企代理人脫落、增員難、產(chǎn)品供需不匹配，行業(yè)負(fù)債端依舊承壓，保費收入同比繼續(xù)負(fù)增長,降幅擴大。1-10月，保險行業(yè)實現(xiàn)原保費收入39053.25億元，同比下降1.40%，降幅相較前9月擴大0.11個百分點。單月數(shù)據(jù)來看,壽險保費繼續(xù)承壓，產(chǎn)險保費回暖。10月單月，保險行業(yè)實現(xiàn)原保險保費2538.96億元，同比下降3.02%,降幅環(huán)比收窄3.77個百分點。其中，壽險業(yè)務(wù)實現(xiàn)保費收入1152.39億元，同比下降4.58%，降幅環(huán)比收窄1.42個百分點；產(chǎn)險業(yè)務(wù)實現(xiàn)保費收入850.41億元，同比增長2.98%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正；健康險業(yè)務(wù)實現(xiàn)保費收入449.68億元，同比下降9.37%，降幅環(huán)比收窄1.78個百分點；意外險業(yè)務(wù)實現(xiàn)保費收入86.47億元，同比下降2.04%,降幅環(huán)比擴大3.89個百分點。

上市險企壽險保費承壓，產(chǎn)險保費回暖：1-10月,中國平安、中國人壽、中國太保、新華保險以及中國人保分別實現(xiàn)壽險保費收入4213.53/5748.00/1918.37/1473.78/1158.49億元,同比分別增長-3.84%/+1.58%/-0.92%/+1.53%/+0.99%，增速相較前9月份變化-0.20pt/-0.23pt/-0.31pt/-0.11pt/+1.78pt。車險綜改滿一年，基數(shù)下降,產(chǎn)險保費改善。1-10月，中國平安、中國人保、中國太保分別實現(xiàn)產(chǎn)險保費收入2205.74/3728.23/1285.39億元，同比分別增長-8.35%/+0.67%/+3.75%,增速相較前9月份變化+0.83pt/+0.20pt/-0.15pt。

行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴張，固收類資產(chǎn)配置比例上升：截至2021年10月末，保險行業(yè)總資產(chǎn)24.44萬億元，較上年末增長4.91%，增速相較9月末上升0.52個百分點；凈資產(chǎn)2.87萬億元，較上年末增加4.41%，增速相較9月末上升0.58個百分點；資金運用余額22.58萬億元，較上年末增長4.16%，增速相較9月末增長0.64個百分點。險企固收類資產(chǎn)配置比例上升,權(quán)益資產(chǎn)配置比例下降。截至2021年10月末，固收類資產(chǎn)（銀行存款+債券）配置比例50.58%，較上年末增長2.01個百分點；權(quán)益類資產(chǎn)（股票和基金）配置比例12.27%，較上年末減少1.49個百分點；其他類投資比例37.15%，較上年末減少0.53個百分點。

人身險銷售新規(guī)征求意見，強化渠道銷售監(jiān)管：依據(jù)上海證券報發(fā)布信息，中國銀保監(jiān)會擬定的《人身保險銷售管理辦法（征求意見稿）》正在下發(fā)險企征求意見，新規(guī)對人身險銷售各環(huán)節(jié)進行規(guī)范。新規(guī)對銷售人員進行分級管理、人身險產(chǎn)品進行四級分類、建立差異化授權(quán)銷售管理制度，強化監(jiān)管渠道約束，有助于提升產(chǎn)品類別與投保人風(fēng)險承受能力、需求的匹配度。變革傭金支付制度有助于改善重規(guī)模輕服務(wù)亂象，規(guī)范銷售誤導(dǎo)亂象，引導(dǎo)保險公司豐富產(chǎn)品供給、重視客戶服務(wù)質(zhì)量。

投資建議：2022年開門紅啟動延遲，代理人脫落、增員難以及新老重疾切換帶來的高基數(shù)疊加嚴(yán)監(jiān)管，負(fù)債端承壓，改善仍需時日。當(dāng)前價格對應(yīng)2021年保險板塊P/EV在0.43X-0.69X之間，估值處于歷史低位，充分反映市場對行業(yè)基本面的悲觀預(yù)期，建議關(guān)注配置價值。個股方面，我們持續(xù)推薦中國太保(601601.SH)、中國平安(601318.SH)。

風(fēng)險提示：長端利率曲線持續(xù)下移的風(fēng)險；保險產(chǎn)品銷售不及預(yù)期的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——中概股“一夜驚魂”，證監(jiān)會表態(tài)！大跌后是危還是機？頂級機構(gòu)深度解讀……

(記者 蔡鼎)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。