每經記者｜任飛    每經編輯｜葉峰    

3月2日，創(chuàng)金合信甄選回報（A、C）公告募集失敗，偏債投資策略再引關注，除了受制今年慘淡的基金銷售行情，債市震蕩及收益率偏低也是困擾投資人的關鍵。對于債市的展望，業(yè)內多關注經濟金融數據和央行貨幣政策態(tài)度的變化，普遍建議縮短久期，以防御策略為主。

三月再現基金募集失敗

3月2日，創(chuàng)金合信甄選回報（A、C）發(fā)布公告，稱截止到2022年2月28日基金募集期限滿，未能滿足合同規(guī)定的基金備案條件，合同不能生效。繼2月多只基金募集失敗以來，3月再添一例，該基金為偏債混基，有關側重債券配置的產品是此前多發(fā)募集失敗的領域。

據悉，創(chuàng)金合信甄選回報（A、C）是從去年12月13日開始募集的，到今年2月28日募集期限屆滿，基金管理人沒有延長募集期。這與此前募集失敗的債基或偏債產品類似，A股的持續(xù)震蕩，疊加信用寬松態(tài)勢越發(fā)明顯，整個債券市場的投資情緒非常謹慎。

有分析指出，權益類基金業(yè)績大面積回撤，債券基金收益也開始萎縮，新基金發(fā)行市場自年初以來持續(xù)遇冷。Wind數據統計顯示，今年前兩個月，新成立基金發(fā)行份額分別為976.35億份、96.34億份，較去年同期相比大幅縮水，去年分別為5661.65億份、3119.91億份。

其中，今年前兩個月新成立債券型基金總量剛及去年1月統計的17只，但發(fā)行份額相形見絀，分別為150.74億份、14.20億份，去年同期分別為425.59億份、230.69億份。2月內，僅發(fā)行失敗的基金就有5只，其中像寶盈鴻翔、德邦銳豐、同泰同享混合等為債券或偏債混基。

擬任創(chuàng)金合信甄選回報（A、C）基金經理是此前廣發(fā)基金資產配置部總經理助理尹海影，2020年2月加入創(chuàng)金合信基金，目前在管1只基金“創(chuàng)金合信穩(wěn)健增利6個月”，同為偏債混合型基金。他在去年四季度的運作報告中指出，展望2022年，穩(wěn)經濟總基調下，短期內市場預計沒有大幅調整的風險，認為“雙碳”仍將是全年的投資主線。

當前債市整體收益偏低

可以看出，今年債券基金的發(fā)行明顯受阻，特別是在寬信用效果的持續(xù)顯現下，債券市場總體收益率目前偏低，業(yè)內人士分析指出，債市大概率處于底部震蕩并企穩(wěn)回升的過程。

諾安基金表示，目前處于寬信用的發(fā)酵期，未來穩(wěn)增長政策和寬信用效果將主導債市節(jié)奏，政策持續(xù)推進效果有待觀察，當前債市整體收益率水平偏低，對貨幣政策持續(xù)寬松的預期體現較為充分，后市需防范寬信用效果逐步顯現對政策邊際收斂的沖擊。

長城基金固定收益部基金經理魏建表示，在俄烏局勢影響下，美國10年期國債收益率走出寬幅震蕩格局，但是基本還是維持在1.90%到2%之間。整體看，中美利差最近兩周維持在80bp附近水平。

由于美債收益率可能已經較為充分反映美聯儲收緊和通脹預期，魏建稱未來中美利差是否會繼續(xù)反彈主要取決于中國國債收益率的走勢。Wind統計顯示，2022年3月1日，5年期國債到期收益率（中證指數公司）為2.5297%，相比今年1月4日2.617%水平下降8.73個BP；10年期國債到期收益率（中證指數公司）為2.816%，相比1月4日2.7874%水平上漲2.86個BP。

對于債市的展望，業(yè)內多關注經濟金融數據和央行貨幣政策態(tài)度的變化，普遍建議縮短久期，以防御策略為主。博時基金指出，待穩(wěn)增長利好信用修復，城投債優(yōu)于產業(yè)債及地產債。當轉債高估值有所消化后，可以適當布局，均衡配置為主，沿著高景氣與困境反轉線選擇，建議關注基建、新能源和泛電力產業(yè)鏈轉債。

中歐基金表示，落腳到國內，俄烏局勢對債券市場的影響相對間接。在其看來，目前越來越多城市已經出現了地產政策松動跡象，政策面放松態(tài)度延續(xù)。注意到二線城市銷售上周有明顯回暖，生產端高頻數據在冬奧會后也邊際轉強。建議維持中低久期配置，關注短久期國企地產債、發(fā)達地區(qū)低等級城投債等信用品種。

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