每經(jīng)記者｜曾子建    每經(jīng)編輯｜趙云    

投基Z世代，Z哥最實在。

最近兩個交易日，寧德時代可謂經(jīng)歷了今年以來罕見的劇烈震蕩。

一方面，“深V+陰跌”讓股價累計跌了約7%，市值蒸發(fā)近800億（以6月7日收盤價對比今天收盤價），好不容易收復(fù)的萬億市值關(guān)口，又岌岌可危了。

另一方面，這也透露出市場對于電池企業(yè)前景的巨大分歧。

那么今天，Z哥和大家一起，對寧德時代近期表現(xiàn)做一個深度復(fù)盤。

先說昨天，寧德時代盤中暴跌7%，市場極度悲觀。

引發(fā)寧德時代暴跌的原因有兩個。

首先，比亞迪即將向特斯拉供貨的消息，對寧德時代是一個不利的因素。因為一直以來，寧德時代是特斯拉的電池供應(yīng)商，如果比亞迪開始供貨，無疑是分掉了寧德時代的一塊大蛋糕。

第二個原因，有傳言，寧德時代上半年可能確認(rèn)一季度發(fā)生的十多億期貨投資損失。這個消息，或許是引發(fā)昨天股價大跌的最重要因素。

可以想象，這個消息傳出之后，研究機構(gòu)，投資機構(gòu)都會去找寧德時代公司進行求證。而他們得到的回應(yīng)，應(yīng)該是“上述情況不屬實”。

此外，還有消息稱，寧德二季度凈利潤180-190億 ，需要確認(rèn)政府補貼20-30億 ，以及漲價后收到客戶一季度的15億補償金，以及非洲鋰礦表外可能轉(zhuǎn)表內(nèi)，增厚80億。

或許是因為靚麗的二季度業(yè)績，讓寧德時代奇跡般深“V”成功，收盤不跌反漲了一點點。一時間，市場又變得樂觀起來。昨日全天，寧德時代成交了179億元巨量，可見市場分歧之巨大。

今天早間盤前，寧德時代在互動平臺回復(fù)投資者成稱“公司的套保業(yè)務(wù)以現(xiàn)貨為基礎(chǔ)，期貨端的浮動損益有相應(yīng)的現(xiàn)貨予以對沖，對公司業(yè)績影響較小。關(guān)于期貨投資損失十多億的情況不屬實。”

如果僅僅按照這個“劇本”發(fā)展下去，再聯(lián)系到昨天的神奇V型反轉(zhuǎn)，今天寧德時代應(yīng)該大漲才對。

然而，市場最終還是沒有按套路出牌。今天寧德時代直接低開超過3%，然后持續(xù)走弱，最大跌幅超過6%，一下子把昨天V上來的又跌回去了。

寧德時代是萬億市值，深市第一大權(quán)重股。但短短兩個交易日，遭遇如此罕見的劇烈震蕩，情緒從極度悲觀，到樂觀，再到今天的悲觀，市場哪兒經(jīng)受得住如此折騰。

那么，作為電池企業(yè)的絕對龍頭，寧德時代巨大分歧的背后，到底有哪些真相值得我們?nèi)ヌ骄浚?/p>

第一，比亞迪供貨給特斯拉，對寧德時代有這么大影響？

寧德時代和比亞迪，應(yīng)該是不同類型的電池。實際上，早在去年8月，就已經(jīng)傳出了比亞迪向特斯拉供應(yīng)刀片電池的消息，只不過后來一直沒有確切的說法。而比亞迪創(chuàng)始人王傳福曾經(jīng)公開表示過，刀片電池已經(jīng)開始向全行業(yè)供貨，稱“幾乎每一個你能想到的品牌，都在與弗迪電池洽談合作。”（弗迪電磁是比亞迪電池外供子公司）

所以，這個事情，應(yīng)該說在業(yè)內(nèi)不是什么新鮮事，只不過近期有拿出來說了而已。目前，整車廠都在推動供應(yīng)鏈多元化，大家都在尋找其他的供應(yīng)商。所以總結(jié)下來，就算比亞迪開始給特斯拉供貨了，其實也沒有太大實質(zhì)性影響。這已經(jīng)是必然的趨勢。

第二，電池企業(yè)的盈利狀況到底如何？

盡管上游成本壓力較大，但電動車的產(chǎn)銷量增長是實實在在的。隨著供應(yīng)鏈的恢復(fù)順暢，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，電池企業(yè)短期就是盈利改善。

第三，既然短期盈利改善，但為什么分歧和波動還是這么大？

這個問題，也是困擾當(dāng)前寧德時代，以及其他電池企業(yè)的大問題。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，當(dāng)前電池企業(yè)分歧大，波動也很大，本質(zhì)上是因為，對于盈利改善的幅度看不清。大家都知道盈利改善，但不知道改善多少。

第四，為什么看不清盈利改善的幅度？

與其說看不清，不如說是對盈利改善的預(yù)期并不那么好。

對于改善，很多業(yè)內(nèi)人士都是認(rèn)可的。但是，電池定價能力肯定不如整車廠，電池不能輕易提價，這也是為啥提價這么慢的原因之一。因為電動車主要還是靠補貼，很多整車廠是沒有利潤的，一旦電池提價，整車只能跟著漲價，于是就會影響整車的需求，以及整車的利潤。

第五，未來電池的大邏輯是什么？

電池跟其他技術(shù)類似，大的邏輯還是產(chǎn)能和技術(shù)紅利。產(chǎn)能越大，技術(shù)越強，就能享受紅利。

但是，產(chǎn)能的紅利，明年會減弱。因為大家都在擴產(chǎn)、而需求增速是減弱的。所以，即便對于寧德時代來說，明年的核心，還是看能否吃到新一輪的技術(shù)紅利。如果不能吃到新一輪技術(shù)紅利的話，估值水平也就難以有更大的提升。

對比亞迪而言，現(xiàn)在吃到的是刀片電池和混動的紅利一樣。

但比亞迪和寧德時代的情況也不完全相同。比亞迪還有品牌紅利，一旦將技術(shù)紅利轉(zhuǎn)變?yōu)槠放票趬荆梢猿院芏嗄辍?/p>

或許這能解釋，為啥當(dāng)前比亞迪的走勢，比寧德時代更強，甚至隨時可能取代寧德時代成為（深市市值的）老大。

截至今天收盤，寧德時代大跌6.23%，勉強守住萬億市值。比亞迪也跌了，但跌幅只有1.53%，市值9386億元，繼續(xù)接近寧德時代。

最后，Z哥向跟大家分享一下王傳福在比亞迪股東大會上的講話內(nèi)容。

昨天，比亞迪董事長王傳福在會上表示，公司加大研發(fā)力度是既定戰(zhàn)略，未來幾年還是會保持高強度的研發(fā)，從而不斷地推陳出新。

公司未來在拓展海外市場方面會加大力度。目前，公司在開拓海外市場方面有較大壓力，但還是拿出了一些緊缺資源來推進全球電動車市場。

新能源汽車的上半場是電動化，下半場是智能化。公司在智能化領(lǐng)域，會像在電動化領(lǐng)域一樣，將所有核心技術(shù)打通，并進行充分驗證。

最后，王傳福還表示，電動化的進程在加速，這個時候是看誰的資源多、供應(yīng)鏈更完善、推出的產(chǎn)品優(yōu)勢更大，誰就能贏得更大的市場?，F(xiàn)在不是大魚吃小魚，而是快魚吃慢魚，只有在快的過程中才能超車。

你更看好誰呢？最后的最后，給大家看看基金們的想法。

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投資者在投資基金之前，請仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品或者服務(wù)情況、聽取適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷市場，根據(jù)自身的投資目標(biāo)、期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素謹(jǐn)慎做出投資決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。市場有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。基金管理人提醒投資者基金投資的"買者自負(fù)"原則，在投資者做出投資決策后，基金運營狀況、基金份額上市交易價格波動與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資者自行負(fù)責(zé)。）

封面圖片來源：視覺中國-VCG111339671996