每經(jīng)記者｜趙云    每經(jīng)編輯｜彭水萍

7月21日，大盤全天沖高回落，三大指數(shù)漲跌不一。截至收盤，滬指跌0.06%，深成指跌0.06%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.35%。

盤面上，房地產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股午后集體走強(qiáng)，榮盛發(fā)展、大龍地產(chǎn)、金科股份等多股漲停。

消費(fèi)股也繼續(xù)活躍，其中食品股大漲，麥趣爾、黑芝麻漲停；白酒股震蕩反彈，中銳股份漲停，金種子酒漲超5%；零售股維持強(qiáng)勢，中央商場6連板，國光連鎖、人人樂漲停。

下跌方面，前期活躍的高位題材股集體補(bǔ)跌，逾百股跌超5%，中馬傳動(dòng)、襄陽軸承、浙江世寶、萬潤科技等多股跌停。

總體上個(gè)股跌多漲少，兩市超2700個(gè)股下跌。滬深兩市今日成交額7110億，較上個(gè)交易日縮量746億。北向資金全天凈買入58.25億元，其中滬股通凈買入39.93億元，深股通凈買入18.32億元。

這一周各大指數(shù)盡數(shù)收跌，可以感受到市場的情緒低迷和量能萎縮，臨近周末，先給大家分享一些機(jī)構(gòu)看法。

東北證券指出，目前市場處于“螺螄殼里做道場”的狀態(tài)，采取不悲不喜、震蕩有底的思路來應(yīng)對(duì)。防止高位股高低切換的拋售風(fēng)險(xiǎn)，考慮到近期家居、家電、輕工等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的震蕩反彈走勢，故風(fēng)格上偏于均衡些，以防守反擊、跌出來的機(jī)會(huì)等思路應(yīng)對(duì)；倉輕者最近數(shù)日可以適度逢低回補(bǔ)些、博弈跌出來的機(jī)會(huì)、博弈針型探底形態(tài)的構(gòu)成。

光大證券表示，指數(shù)底部邏輯支撐仍在，當(dāng)前市場情緒可能過于悲觀，投資者不必過于擔(dān)憂，市場仍會(huì)維持震蕩結(jié)構(gòu)性行情。配置上，一方面，可以聚焦地產(chǎn)鏈、養(yǎng)殖業(yè)、教育板塊的超跌反彈機(jī)會(huì)；另一方面，糧食、農(nóng)藥、化肥、氟化工、造紙等具有漲價(jià)預(yù)期的方向或反復(fù)輪動(dòng)。此外，可重點(diǎn)關(guān)注政策發(fā)力的方向，如國企改革、新能源汽車、消費(fèi)電子、算力等。

方正證券分析稱，后市大盤有望走出反彈走勢，但結(jié)構(gòu)行情有望轉(zhuǎn)換，從TMT龍頭股的表現(xiàn)看，階段內(nèi)TMT將在中報(bào)出臺(tái)過程中完成大浪淘沙的過程，待中報(bào)尾聲后，TMT龍頭股還會(huì)重啟升勢，畢竟AI+是內(nèi)生式行情。操作上，輕指數(shù)、重個(gè)股，逢低關(guān)注券商、公用事業(yè)（地方的電力、環(huán)保、交運(yùn)、水務(wù)等）、新能源（汽車）、智能制造、電氣設(shè)備等及“三低”股，回避前期漲幅過高股及垃圾股。

目前正值基金季報(bào)披露密集期，接下來就換換口味，帶大家看近期出爐的一些公募調(diào)倉情況。

諾安蔡嵩松：果然是“All in AI”

7月21日，蔡嵩松管理的多只基金披露了2023年二季報(bào)。以其在管規(guī)模最大的諾安成長混合為例，該基金二季度末股票倉位由此前一季度末的68.58%提高至75.53%，增超6個(gè)百分點(diǎn)。該基金最新規(guī)模為226.93億元，縮水近50億元。從前十大重倉股來看，諾安成長混合二季度末前十大重倉股與一季度末一致，持股占比次序有所變化。

而蔡嵩松單獨(dú)管理的諾安積極回報(bào)靈活配置混合基金作為今年熱門基金，前十大重倉股變化較大，除浪潮信息繼續(xù)加倉外，其余9只重倉股均被替換。寒武紀(jì)、劍橋科技、景嘉微、拓維信息、中際旭創(chuàng)等熱門AI概念股均出現(xiàn)在列表之中。

數(shù)據(jù)顯示，截至7月20日，該基金A份額年內(nèi)漲幅接近30%，在同類基金中排名第12位。二季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金二季度份額較一季度末增超2.5倍，獲凈申購超7億份，基金規(guī)模增超16億元。

蔡嵩松在諾安積極回報(bào)靈活配置混合基金二季報(bào)中表示，基金二季度主要投資在人工智能領(lǐng)域，算法、應(yīng)用、算力端都有相應(yīng)布局。他認(rèn)為，人工智能產(chǎn)業(yè)未來中長期產(chǎn)業(yè)趨勢不可逆，未來該基金將追隨產(chǎn)業(yè)浪潮，繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注該領(lǐng)域。

匯添富基金胡昕煒：青島啤酒、舍得酒業(yè)成新進(jìn)重倉股

7月21日，匯添富基金披露了知名基金經(jīng)理胡昕煒在管基金二季報(bào)。以其在管基金中規(guī)模最大的匯添富消費(fèi)行業(yè)混合為例，截至二季度末，該基金規(guī)模為155.77億元，與一季度末的184.92億元相比，縮水了近30億元。

調(diào)倉換股方面，與一季度末相比，匯添富消費(fèi)行業(yè)混合在二季度加倉了山西汾酒、海爾智家、古井貢酒、安井食品、珀萊雅，減倉了貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液。青島啤酒、舍得酒業(yè)成為二季度新進(jìn)前十大重倉股。截至7月20日，該產(chǎn)品年內(nèi)收益率接近-10%。

胡昕煒表示，二季度國內(nèi)消費(fèi)行業(yè)延續(xù)了一季度以來的復(fù)蘇趨勢，看好中國經(jīng)濟(jì)增長的空間，看好中國消費(fèi)持續(xù)穩(wěn)健增長的潛力。下半年，預(yù)計(jì)伴隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)持續(xù)正常化，居民消費(fèi)信心有望增強(qiáng)，進(jìn)而驅(qū)動(dòng)消費(fèi)行業(yè)回暖。將繼續(xù)在消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、中國品牌崛起、服務(wù)消費(fèi)爆發(fā)等方向進(jìn)行重點(diǎn)投資。

華安基金胡宜斌：重倉數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能

7月20日，華安基金的基金投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理胡宜斌管理的多只基金發(fā)布2023年二季報(bào)。截至二季度末，胡宜斌管理了7只基金，合計(jì)管理規(guī)模239.75億元，相比一季度末的183.4億元有所增長。

以旗下年內(nèi)收益率為12.13%（截至7月20日）的華安媒體互聯(lián)網(wǎng)為例，二季度以來，該基金主要加倉了兩大類公司，一是科大訊飛、中國軟件、久遠(yuǎn)銀海、福昕軟件等軟件公司，浙數(shù)文化、中文在線等傳媒公司，其中科大訊飛被加倉至第一大重倉股；二是通富微電、寒武紀(jì)等半導(dǎo)體芯片公司，其中通富微電新進(jìn)前十大重倉股。

在季報(bào)中，胡宜斌表示：“在策略上，已將挖掘、發(fā)現(xiàn)和配置基金合同主題范圍內(nèi)的科技創(chuàng)新和受益于國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的消費(fèi)及原材料放在前所未有的高度上。另外，高度重視中國特色的估值體系，在中國式現(xiàn)代化進(jìn)程中，一些盈利以外的因素，例如國家戰(zhàn)略、政策導(dǎo)向、社會(huì)責(zé)任等，也將成為估值的重要組成部分。”

胡宜斌還表示，未來一段時(shí)間將重點(diǎn)關(guān)注以下幾類機(jī)會(huì)：

1. 尖端技術(shù)突破和科技創(chuàng)新：中長期來看，全球在半導(dǎo)體、新能源、新一代通信技術(shù)、新材料、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域仍將持續(xù)誕生創(chuàng)新帶來的新機(jī)遇，每一次產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和技術(shù)迭代，都蘊(yùn)藏著彎道超車的機(jī)會(huì)。隨著我國在關(guān)鍵領(lǐng)域核心技術(shù)的不斷突破，我國制造業(yè)優(yōu)勢有望由勞動(dòng)力成本驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向技術(shù)和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，未來國內(nèi)一大批企業(yè)將伴隨各領(lǐng)域的尖端技術(shù)突破，不斷成為占領(lǐng)全球創(chuàng)新制高點(diǎn)的獨(dú)角獸，在整個(gè)過程中，我們有望長期看到這些企業(yè)主營收入持續(xù)增長、市場份額持續(xù)擴(kuò)張和ROE的持續(xù)上升。

2. 數(shù)字經(jīng)濟(jì)和AI帶來的創(chuàng)新周期：（1）密切關(guān)注并始終堅(jiān)持配置一部分科技創(chuàng)新在物聯(lián)網(wǎng)、元宇宙、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、AR/VR、云計(jì)算的應(yīng)用，同時(shí)繼續(xù)緊密挖掘并跟蹤人工智能在新渠道、新技術(shù)、新硬件、新形態(tài)的投資機(jī)會(huì)；（2）高度認(rèn)同AI將不斷改變?nèi)祟惿睿叨戎匾旳I和IOT產(chǎn)業(yè)共振形成的全新商業(yè)機(jī)會(huì)，以及AI在B端和C端應(yīng)用的創(chuàng)新生態(tài)。

3. 中長期受益于國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的消費(fèi)升級(jí)和上游領(lǐng)域：受益于國民經(jīng)濟(jì)和居民可支配收入的持續(xù)增長，部分代表消費(fèi)升級(jí)的品類有望成為消費(fèi)中最具成長性的方向，一些新興消費(fèi)在居民消費(fèi)構(gòu)成中的比重仍處于不斷上升態(tài)勢，高度重視新技術(shù)、新產(chǎn)品、新商業(yè)模式在各類新興消費(fèi)賽道中產(chǎn)生的變革和機(jī)會(huì)。另外，也高度關(guān)注全球清潔能源變革對(duì)上游資源成本和供給格局帶來的不可逆變化，在一些下游包括戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵資源，尤其是產(chǎn)業(yè)中起到主導(dǎo)地位的央企、國企，有望被看到在盈利和估值方面的積極變化。

交銀楊金金：加倉多只電力股

7月20日，楊金金管理的交銀趨勢混合、交銀啟誠發(fā)布2023年二季報(bào)。截至二季度末，楊金金管理規(guī)模116.63億元，相比一季度末的122.26億元小幅減少。

以管理規(guī)模最大的交銀趨勢混合為例，二季度以來，該基金主要加倉了多只電力股，例如浙能電力、大唐發(fā)電、京能電力、皖能電力等，其中浙能電力區(qū)間漲幅超40%。截至7月20日，該產(chǎn)品年內(nèi)收益率為2.29%。

此外，該基金還加倉了農(nóng)藥制劑企業(yè)潤豐股份，保持第一大重倉股占比。過往季報(bào)顯示，交銀趨勢混合從2021年三季報(bào)開始重倉潤豐股份，2022年半年報(bào)以來便一直位列第一大重倉股，截至今年二季報(bào)的倉位已經(jīng)達(dá)到了8.7%。

在季報(bào)中，楊金金表示，雖然大環(huán)境在走弱，但短期來看，在去庫存背景下，其實(shí)近期才是壓力最大的時(shí)候，也是企業(yè)體感最難受的時(shí)候（類似2011年下半年至2012年），而后即使經(jīng)濟(jì)不出臺(tái)強(qiáng)力刺激政策，經(jīng)濟(jì)大概率也會(huì)自然企穩(wěn)（類似2013-2015年），如果有經(jīng)濟(jì)刺激落地大概率復(fù)蘇會(huì)提前到來，不必對(duì)中長期經(jīng)濟(jì)過分悲觀。

因此，在缺乏經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)的當(dāng)下，今年到目前為止的市場主線是不斷在各種主題趨勢中來回切換，在趨勢中短期賺錢效應(yīng)帶來的正反饋愈發(fā)凸顯；但是越是如此，優(yōu)秀公司價(jià)值就會(huì)愈發(fā)凸顯，我們能夠以相當(dāng)?shù)偷膬r(jià)格去找到一批未來2-3年有一定概率能夠走出來成為下一個(gè)時(shí)期舞臺(tái)中央明星的企業(yè)，去研究、跟蹤及儲(chǔ)備他們，并在合適的時(shí)間點(diǎn)介入。展望2023年三季度，楊金金表示重點(diǎn)關(guān)注的方向主要分為以下三類：

1、板塊方面，持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注上游供需反轉(zhuǎn)的公用事業(yè)行業(yè)，以及全球衰退方向下流動(dòng)性長期趨勢有望反轉(zhuǎn)的貴金屬。

2、個(gè)股方面，重點(diǎn)關(guān)注新的一些結(jié)構(gòu)性景氣方向，包括口紅效應(yīng)、細(xì)分行業(yè)資本開支及智能化升級(jí)等帶來的細(xì)分景氣子行業(yè)；基于較大的利基市場以及長期積累的競爭力，有望實(shí)現(xiàn)可持續(xù)高成長的優(yōu)秀公司。

3、此外，還會(huì)儲(chǔ)備一批在做長期難而正確的事情的種子公司，不著眼于其當(dāng)下的業(yè)績和股價(jià)表現(xiàn)，而是未來2-3年的潛力。

丘棟榮：加倉中國宏橋、快手-W

最后說一個(gè)比較早的。7月15日，中庚基金披露了知名基金經(jīng)理丘棟榮五只在管基金二季報(bào)。截至2023年二季度末，丘棟榮在管基金規(guī)模281.02億元，較一季度縮水12.22%。

與一季度末相比，中庚價(jià)值領(lǐng)航在二季度加倉了中國宏橋，減倉了美團(tuán)-Ｗ、馳宏鋅鍺、越秀地產(chǎn)、中國海外發(fā)展，而快手-Ｗ、川儀股份、常熟銀行成為二季度新晉重倉股。該產(chǎn)品年內(nèi)收益率為0.52%。

丘棟榮表示，接下來將重點(diǎn)關(guān)注以下三大投資方向：

第一，估值至低位、業(yè)務(wù)穩(wěn)健但成長屬性強(qiáng)、未來彈性較大的互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技股。

第二，估值處于歷史低位的價(jià)值股，重點(diǎn)關(guān)注供給端收縮或剛性行業(yè)，及其在需求復(fù)蘇情況下的潛在彈性，如基本金屬為代表的資源類公司。

第三，低估值但具有成長性的成長股，重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)需求增長為主、供給有競爭優(yōu)勢的高性價(jià)比公司。

可以看出，上述基金經(jīng)理今年以來的成績，與“AI”含量高低有不小的相關(guān)性，也算是今年A股主線行情的一個(gè)縮影。當(dāng)然這里樣本有限，除了AI，市場也有汽車、電力、房地產(chǎn)等板塊輪動(dòng)，隨著更多季報(bào)出爐，我們也能看到更多基金經(jīng)理的選擇和邏輯。

換句話說，如果有更多績優(yōu)基金經(jīng)理繼續(xù)看好某些板塊，當(dāng)下的調(diào)整又何足畏懼呢？

雞湯喂完，周末愉快。

（本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

封面圖片來源：視覺中國-VCG4177865552