每經(jīng)記者｜范芊芊    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

全面注冊(cè)制來臨，更多企業(yè)擁有機(jī)會(huì)步入資本市場(chǎng)，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對(duì)許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅也并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，梳理上周IPO過會(huì)、被否及新增獲受理企業(yè)，辨析企業(yè)價(jià)值，同時(shí)觀瞻IPO市場(chǎng)節(jié)奏、政策動(dòng)向等，以饗讀者。

9月25日至9月28日，A股市場(chǎng)總共有5家公司被安排首發(fā)上會(huì)，4家企業(yè)順利過會(huì)，匯聯(lián)股份取消審議，IPO周過會(huì)率為80%。值得注意的是，9月25日至9月30日，有10家企業(yè)主動(dòng)撤回IPO項(xiàng)目，440家企業(yè)中止審查，中止審核的原因主要是財(cái)務(wù)資料已過有效期，需進(jìn)行財(cái)報(bào)更新。

4家過會(huì)企業(yè)中，永臻股份是光伏邊框供應(yīng)商，根據(jù)2023年3月中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2020年-2022年永臻股份生產(chǎn)的光伏邊框產(chǎn)品市場(chǎng)占有率在全球同類型業(yè)務(wù)企業(yè)中位居第一。

本周（10月9日至10月15日，下同），A股市場(chǎng)將有2家公司迎來首發(fā)上會(huì)，均來自北交所。其中，捷眾科技曾在2017年沖刺上交所IPO上市被否，其實(shí)際控制人認(rèn)定是否準(zhǔn)確的問題曾被監(jiān)管問及。

A股市場(chǎng)本周有5家公司將迎來申購，其中，思泉新材是一家以熱管理材料為核心的多元化功能性材料提供商，值得投資者關(guān)注。

紅榜：上周“5過4”，光伏邊框廠商永臻股份過會(huì)

9月25日至9月28日，A股有5家公司迎來上會(huì)，包括來自深證主板的國(guó)貨航，來自創(chuàng)業(yè)板的高威科，以及來自上證主板的永臻股份、燁隆股份、匯聯(lián)股份，除了匯聯(lián)股份在上會(huì)前夕取消審議，其余4家公司均順利過會(huì)。

4家順利過會(huì)的企業(yè)中，永臻股份主要從事綠色能源結(jié)構(gòu)材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及應(yīng)用，主營(yíng)產(chǎn)品包括光伏邊框產(chǎn)品、光伏建筑一體化產(chǎn)品(BIPV)、光伏支架結(jié)構(gòu)件。

從市占率來看，以2022年全球光伏新增裝機(jī)230GW計(jì)算，光伏邊框年需求量約143萬噸，公司市場(chǎng)占有率約為13.04%，在光伏邊框領(lǐng)域位居行業(yè)前列。從行業(yè)發(fā)展前景來看，到2030年，以CPIA預(yù)測(cè)樂觀情況下全球光伏年新增裝機(jī)量516GW計(jì)算，光伏邊框年需求量可達(dá)320萬噸。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，2020年-2022年，永臻股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.33億元、29.52億元、51.81億元，歸母凈利潤(rùn)為4721.84萬元、9472.7萬元、2.46億元，呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

此外，永臻股份股東包括眾多知名投資機(jī)構(gòu)以及光伏行業(yè)的龍頭企業(yè)，包括高瓴資本旗下深圳高瓴睿恒投資咨詢中心（有限合伙）、君聯(lián)資本旗下珠海君聯(lián)嘉茂股權(quán)投資企業(yè)(有限合伙)等機(jī)構(gòu)，蘇州阿特斯投資管理有限公司、天合智慧能源投資發(fā)展(江蘇)有限公司等下游客戶控制企業(yè)。

黃榜：匯聯(lián)股份上會(huì)前夕保薦人撤回首發(fā)申請(qǐng)

9月25日至9月30日，總共有451家企業(yè)位列黃榜，除了匯聯(lián)股份臨時(shí)取消審核，還有10家企業(yè)主動(dòng)撤回IPO項(xiàng)目，440家企業(yè)中止審查，中止審核的原因主要是財(cái)務(wù)資料已過有效期，需進(jìn)行財(cái)報(bào)更新。

匯聯(lián)股份原定于9月27日上會(huì)，但就在上會(huì)前一日（26日），公司保薦人廣發(fā)證券向交易所提交了撤回申請(qǐng)文件，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，上交所決定終止對(duì)匯聯(lián)股份的審核。這也意味著匯聯(lián)股份長(zhǎng)達(dá)近兩年的IPO進(jìn)程戛然而止。

匯聯(lián)股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為架空活動(dòng)地板產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，具體產(chǎn)品包括全鋼架空活動(dòng)地板、硫酸鈣架空活動(dòng)地板及鋁合金架空活動(dòng)地板等。從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，2020年-2022年，匯聯(lián)股份歸母凈利潤(rùn)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，分別為9675.45萬元、7054.42萬元、6809.84萬元。

歸母凈利潤(rùn)逐年下滑的同時(shí)，公司的應(yīng)收賬款高企。2020年-2022年，匯聯(lián)股份應(yīng)收賬款余額分別為2.52億元、2.54億元及3.22億元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為59.57%、59.10%及76.23%。

值得關(guān)注的是，8月27日，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)文稱：“根據(jù)近期市場(chǎng)情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡。”同時(shí)，此前市場(chǎng)有傳聞稱“吃穿住”類IPO將收緊。今年以來，除了匯聯(lián)股份，已有多家泛家居企業(yè)主動(dòng)或被動(dòng)撤回上市申請(qǐng)。

本周2家公司迎來上會(huì)，捷眾科技轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所能否成功？

本周，A股市場(chǎng)有2家公司將迎來首發(fā)上會(huì)，包括來自北交所的萊賽激光、捷眾科技。

萊賽激光主要從事激光測(cè)量與智能定位領(lǐng)域產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是激光測(cè)量與智能定位應(yīng)用領(lǐng)域整體解決方案提供商。

在一輪問詢中，萊賽激光曾被問及毛利率高于可比公司均值的合理性。2020年-2022年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為30.27%、28.97%、30.98%，而可比公司均值為20.6%、31.09%、28.64%。對(duì)此，萊賽激光在招股書中給出的解釋是由于可比公司激光測(cè)量類產(chǎn)品業(yè)務(wù)模式和應(yīng)用場(chǎng)景不同。

此外，萊賽激光還在一輪問詢中被問及募投項(xiàng)目的合理性與必要性，募投項(xiàng)目建成后，公司預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年新增48萬套激光標(biāo)線儀系列產(chǎn)品、9萬套激光掃平儀系列產(chǎn)品及9萬套激光探測(cè)器的生產(chǎn)能力。

而近三年來，公司部分產(chǎn)品的產(chǎn)能利用則出現(xiàn)了大幅波動(dòng)。2020年-2022年，萊賽激光激光掃平儀產(chǎn)能利用率為87.09%、107.35%、77.63%，激光探測(cè)器產(chǎn)能利用率為75.87%、107.91%、71.21%，對(duì)此，萊賽激光的解釋為由于下游市場(chǎng)需求波動(dòng)。

捷眾科技主要從事精密汽車零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為汽車雨刮系統(tǒng)零部件、汽車門窗系統(tǒng)零部件和汽車空調(diào)系統(tǒng)零部件。值得注意的是，捷眾科技曾在2017年沖刺上交所IPO上市被否。

孫秋根、董珍珮、孫坤為捷眾科技的控股股東、實(shí)際控制人，三人為一致行動(dòng)人，合計(jì)控制公司82.57%的股份。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上會(huì)前，捷眾科技數(shù)名股東還簽署了一致行動(dòng)人協(xié)議，從而使一致行動(dòng)人由孫秋根、董珍珮、孫坤變更為孫秋根、董珍珮、孫坤、孫米娜、朱葉鋒、董祖琰，六人之間存在親屬關(guān)系，按照公告披露，協(xié)議簽署是為了鞏固孫秋根、董珍珮、孫坤三人對(duì)公司的控制。

在一輪問詢中，捷眾科技曾被問及實(shí)際控制人認(rèn)定是否準(zhǔn)確的問題。孫米娜為孫秋根、董珍珮之女，為孫坤之姐，持有公司股份，并在公司任職，監(jiān)管要求公司說明孫米娜是否應(yīng)被認(rèn)定為實(shí)際控制人，以及一致行動(dòng)協(xié)議的運(yùn)行是否有效等。

4家公司本周迎來申購，熱管理材料供應(yīng)商思泉新材價(jià)值幾何？

9月25日至9月28日，二級(jí)市場(chǎng)有6家公司迎來首發(fā)上市，包括來自創(chuàng)業(yè)板的C三態(tài)（SZ301558，股價(jià)18.95元，市值149.49億元）、C萬邦醫(yī)藥（SZ301520，股價(jià)75.02元，市值50.01億元），來自科創(chuàng)板的C愛科（SH688719，股價(jià)65.57元，市值54.08億元），來自上證主板的C恒興（SH603276，股價(jià)26.23元，市值41.97億元），以及來自北交所的開特股份（BJ832978，股價(jià)7.8元，市值12.94億元）、科強(qiáng)股份（BJ873665，股價(jià)5.88元，市值7.6億元）。上述6家公司中，C三態(tài)錄得上市首日最高漲幅，收漲158.53%，C愛科、科強(qiáng)股份則在上市首日破發(fā)。

9月25日至9月28日，有18家IPO新增受理企業(yè)，其中有2家來自科創(chuàng)板，這也是一段時(shí)間以來，科創(chuàng)板再有企業(yè)IPO申請(qǐng)材料被受理，其中天星醫(yī)療為國(guó)內(nèi)運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)龍頭企業(yè)，主要從事運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)植入物、有源設(shè)備及耗材，以及手術(shù)工具的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

本周，A股市場(chǎng)有4家公司將迎來申購。

其中，思泉新材一家以熱管理材料為核心的多元化功能性材料提供商。公司主要銷售的產(chǎn)品為人工合成石墨散熱膜、人工合成石墨散熱片等熱管理材料，主要應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、智能穿戴設(shè)備等消費(fèi)電子應(yīng)用領(lǐng)域。

從市占率來看，根據(jù)頭豹研究院統(tǒng)計(jì)，2021年中國(guó)導(dǎo)熱材料市場(chǎng)規(guī)模為156.3億元，預(yù)計(jì)2024年將達(dá)186.3億元，而思泉新材2021年熱管理材料銷售額為4.36億元，占全國(guó)導(dǎo)熱材料市場(chǎng)規(guī)模的2.79%。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，2020年-2022年，思泉新材實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)2.95億元、4.49億元、4.23億元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到19.67%，凈利潤(rùn)分別為5299.17萬元、5738.81萬元和5839.75萬元，盈利水平穩(wěn)定增長(zhǎng)。

阿里巴巴旗下菜鳥遞表港交所 沖刺“全球智慧物流第一股”

9月26日，港交所披露菜鳥智慧物流招股書。由此，菜鳥成為阿里巴巴“1+6+N”之后首個(gè)正式進(jìn)入IPO進(jìn)程的業(yè)務(wù)集團(tuán)。

與國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，菜鳥在海外的成績(jī)算是亮點(diǎn)。招股數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際物流方面，菜鳥在2023財(cái)年（截至2023年3月31日）運(yùn)送了超過15億個(gè)跨境電商包裹，服務(wù)了超過10萬個(gè)從事跨境貿(mào)易的商家和品牌，在中國(guó)出口電商物流和進(jìn)口電商物流領(lǐng)域都是全球第一。在2023財(cái)年，國(guó)際物流已經(jīng)占菜鳥財(cái)政年度收入的47.4%，占比超過國(guó)內(nèi)物流（46.2%）。

此外，菜鳥也在招股書中大篇幅介紹了自身的科技能力。以無人配送車為例，截至2023年3月31日，菜鳥已經(jīng)部署了800多輛無人配送車“小蠻驢”。于2023年財(cái)政年度，菜鳥于中國(guó)通過小蠻驢配送了超過1000萬件包裹。有觀點(diǎn)也認(rèn)為菜鳥發(fā)起IPO是在沖刺全球智慧物流第一股。

財(cái)務(wù)方面，菜鳥2023財(cái)年的總收入為778億元人民幣，近三年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到21%。2023財(cái)年經(jīng)調(diào)整EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）超過了28億元人民幣。（詳情參見每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道《國(guó)際物流收入占比超國(guó)內(nèi) 沖刺“全球智慧物流第一股”：菜鳥出?？癖?/span>》）

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝