每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

上周，債券型基金延續(xù)此前大賣勢頭，市場認可度再獲提升。周內不僅有兩只債券基金結募金額近80億元，央行大幅加量平價續(xù)作MLF，年內仍有降準可能，致使債市短期情緒進一步走高。

每經(jīng)記者注意到，各家機構對于目前信用債的配置信心較強，該類品種也是今年一季度多數(shù)債基凈值回升的關鍵，未來市場環(huán)境如何變化依舊是投資者關注的重點。

7只基金結束募集，2只首募近80億元

前不久，東瑞一年定開債單日結束募集并募得20億元的消息引發(fā)市場關注，核心關注于投資者對債券資產(chǎn)的配置意愿或在增強，從上一周的情況看來，債基繼續(xù)保持了較好的新發(fā)勢頭——已經(jīng)結束募集的基金當中，7只基金結束募集，2只募集近80億元。

這兩只基金分別是華商鴻裕利率債、富國瑞豐純債，依次募得79.82億元、79.90億元。從近期的基金募集情況來看，債基明顯好過權益類產(chǎn)品，而債基的新發(fā)募集勢頭繼續(xù)火熱，部分產(chǎn)品不到一周就提前結束募集。

業(yè)內人士表示，債券基金在資產(chǎn)配置中一般起到穩(wěn)定器、壓艙石的作用，投資者的投資初心一般是追求穩(wěn)健收益。Wind統(tǒng)計顯示，上周（11.13-11.19），純債基金凈值周收益較好，頭部產(chǎn)品當中許多接近1%，如英大安盈30天滾動A達到0.91%，二級債基英大智享A達到1.10%。

債市投資持續(xù)火熱，也與近期債市的調整或告一段落有關。近期，債市歷經(jīng)短暫波動，出現(xiàn)企穩(wěn)回升的趨勢。鑒于年內大部分投資者的風險偏好仍然較低，相對低風險的債基尤其是純債類產(chǎn)品持續(xù)受到市場歡迎。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至9月末，全市場中短債主題基金總規(guī)模4665.97億元，比去年末新增近2千億元，前三季度規(guī)模增幅73.7%，同期中長期純債基金規(guī)模也增長了9.75%。

由于投資者穩(wěn)健理財?shù)男枨笙鄬馃?，目前不少基金公司也在陸續(xù)推出純債類產(chǎn)品以滿足市場需求。有的在債券指數(shù)發(fā)力，有的則繼續(xù)關注短債基金。

有分析指出，當前市場上的短債基金較多采用票息策略，隨著城投化債背景下信用利差的收窄和基金規(guī)模的攀升，票息策略的實施難度大幅增加。

也有分析指出，資金面上，銀行負債端存在一定壓力，特別國債的發(fā)行節(jié)奏以及貨幣政策的配合程度尚未明朗，市場較為關注短期資金面擾動，疊加資本新規(guī)影響銀行投資行為，年內短端收益率可能面臨一定上行壓力。

部分機構人士繼續(xù)注重信用債配置

出于對債市謹慎的態(tài)度并不鮮見，由于國內貨幣政策的變化仍在進行之中，未來有關利率的傳導效應或將持續(xù)。部分機構分析指出，未來國內貨幣政策將在較長時期維持在低利率水平。

據(jù)新華社消息，央行11月15日發(fā)布消息稱，當日開展4950億元公開市場逆回購操作和14500億元中期借貸便利（MLF）操作，利率均保持不變。由于11月15日有8500億元1年期MLF和4740億元7天期逆回購到期，央行凈投放6000億元MLF。Wind數(shù)據(jù)顯示，該規(guī)模創(chuàng)2016年12月以來的單月最大紀錄。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬公開表示，10月份以來特殊再融資債密集發(fā)行，萬億元國債預計于11月中下旬啟動發(fā)行，年內國債和地方債發(fā)行量較大，信貸投放也有較大資金需求，中長期流動性仍面臨較大壓力。MLF大幅超額續(xù)作有助于強化貨幣與財政政策的協(xié)同，為寬財政、寬信用營造良好的環(huán)境。

在他看來，考慮到MLF余額、到期壓力以及政府債加快發(fā)行和稅期高峰等造成的流動性缺口，需要通過MLF大幅超額續(xù)作來緩釋資金面壓力，平穩(wěn)市場預期，避免流動性分層加劇和資金利率的大幅波動。

因此，對于短期的配置策略，部分機構認為信用債配置可以作為選項之一，甚至有的債券的評級較低或沒有評級。觀察泰信添鑫中短債債券，未評級債券同樣占據(jù)絕大部分持倉，二季度末未評級債券占比約75%。

對此，泰信基金曾公開表示，在具體擇券方面，該基金以優(yōu)質信用債為底倉，綜合考慮票息收益、利差情況等選擇個券；交易盤根據(jù)對債市基本面的判斷和收益率曲線形態(tài)動態(tài)調整具體券種，以期通過波段交易獲得資本利得?；鹗找鎭碓粗饕衅毕⑹杖牒唾Y本利得。

需要指出的是，在債券投資中，債券的利息越高，意味著投資的風險越大。今年一季度，信用債的投資熱度趨高，很多在去年四季度遭遇凈值回撤的債基通過重倉信用債扳回一城，但隨后此類債券因部分事件性影響被市場謹慎對待。

封面圖片來源：視覺中國-VCG111312051786