｜2025年4月2日 星期三｜

NO.1 中信建投：二季度銅、金價(jià)格大致分兩步走

中信信建投最新研報(bào)稱(chēng)，1月初漲價(jià)行情啟動(dòng)以來(lái)，銅、金各自攀至歷史極高位置，然銅金比卻降至歷史偏低水平，如何理解？銅、金共同定價(jià)兩條宏觀(guān)線(xiàn)索，即關(guān)稅博弈不確定性以及美國(guó)流動(dòng)性轉(zhuǎn)寬松，這是銅金共漲原因。只不過(guò)銅的供給不如去年緊張，而年初黃金背后的避險(xiǎn)屬性較強(qiáng)，故銅金比不如歷史往期水平。二季度銅、金價(jià)格大致分兩步走。搶出口減弱之后，“囤貨”邏輯弱化，銅和金價(jià)格短期或有調(diào)整壓力。隨后全球關(guān)稅浪潮持續(xù)演繹，銅和金聯(lián)動(dòng)性減弱，關(guān)注避險(xiǎn)需求擴(kuò)容對(duì)金價(jià)尚存支撐。金價(jià)偏復(fù)雜，關(guān)鍵在于未來(lái)避險(xiǎn)屬性走勢(shì)，可分兩種情景分析。情景一，關(guān)稅博弈溫和收斂。黃金避險(xiǎn)需求（尤其北美地區(qū)）降溫。情景二，關(guān)稅博弈加劇。黃金避險(xiǎn)屬性抬升，金價(jià)仍有上漲驅(qū)動(dòng)力。

NO.2 中信證券：建議圍繞核聚變產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵材料及裝置環(huán)節(jié)進(jìn)行布局

4月2日，中信證券研報(bào)指出，近期我國(guó)可控核聚變項(xiàng)目進(jìn)展迅速，環(huán)流三號(hào)挺進(jìn)燃燒實(shí)驗(yàn)，星火一號(hào)混合堆項(xiàng)目通過(guò)環(huán)評(píng)。2024年美國(guó)、中國(guó)、德國(guó)等主要國(guó)家加速落地可控核聚變研究并逐步推進(jìn)商業(yè)化項(xiàng)目，短期實(shí)驗(yàn)堆投資推動(dòng)相關(guān)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，中期看好混合堆商業(yè)化進(jìn)展，長(zhǎng)期聚變技術(shù)將成為終極能源解決方案，建議圍繞核聚變產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵材料及裝置環(huán)節(jié)進(jìn)行布局。

NO.3 中信證券：煤炭行業(yè)底部預(yù)期漸明

中信證券研報(bào)表示，跟蹤的樣本煤炭上市公司，2025年第一季度凈利潤(rùn)平均同比降幅或在26%，動(dòng)力煤龍頭公司跌幅較少。今年以來(lái)行業(yè)供給保持寬松，煤價(jià)雖然跌幅較大，但在初步的成本支撐下或逐步見(jiàn)底。目前板塊龍頭公司的紅利水平依然具備吸引力，隨著對(duì)煤價(jià)的悲觀(guān)預(yù)期消化，待紅利風(fēng)格強(qiáng)化，板塊有望啟動(dòng)新的行情。

免責(zé)聲明：本內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

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【防御板塊走強(qiáng)，高手抓住可控核聚變概念股機(jī)會(huì)！參賽沖刺兩項(xiàng)大獎(jiǎng)，報(bào)名領(lǐng)取福利！】周二，上證指數(shù)沖高回落，小幅上漲。上漲個(gè)股3854只，下跌1406只。滬深兩市成交額達(dá)到11323億，市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃。盤(pán)面上，醫(yī)藥、電力等防御性行業(yè)漲幅居前，互聯(lián)網(wǎng)金融指南針、同花順破位下行，人工智能表現(xiàn)疲軟。在每日經(jīng)濟(jì)新聞APP舉辦的掘金大賽第56期比賽中，周二是開(kāi)賽第一天，多位選手踴躍報(bào)名入場(chǎng)，他們抓住了可控核聚變概念股的機(jī)會(huì)。大賽為模擬炒股，模擬資金50萬(wàn)元。報(bào)名時(shí)間為4月1日到4月11日，比賽時(shí)間為4月1日到4月11日。正收益就獲獎(jiǎng)，報(bào)名就拿福利！周周發(fā)獎(jiǎng)金，月月有大獎(jiǎng)！對(duì)于大盤(pán)，有參賽高手認(rèn)為，雖然上證指數(shù)在120日均線(xiàn)獲得支撐，但市場(chǎng)成交萎縮，投資者在等待4月2日美國(guó)關(guān)稅落地。對(duì)于醫(yī)藥板塊，一些選手認(rèn)為，這個(gè)估計(jì)是短線(xiàn)反彈，持續(xù)性存疑。還有參賽高手認(rèn)為，上市公司將開(kāi)始披露一季報(bào)，炒高了的股票面臨業(yè)績(jī)考驗(yàn)，對(duì)于高標(biāo)股需要謹(jǐn)慎。為便于參賽選手提高投資勝率，只要報(bào)名掘金大賽，就能查看高手持倉(cāng)和免費(fèi)查閱火線(xiàn)快評(píng)。“火線(xiàn)快評(píng)”是達(dá)哥攜團(tuán)隊(duì)研發(fā)的跟市場(chǎng)緊密貼合的產(chǎn)品之一，它包含最新的熱點(diǎn)事件、行業(yè)的投資邏輯和相關(guān)的公司分析。多位選手表示，大賽的福利真不錯(cuò)，只要報(bào)名比賽，就能免費(fèi)查看火線(xiàn)快評(píng)。