每經(jīng)記者｜林姿辰    每經(jīng)編輯｜董興生    

由一款新冠推薦用藥原料藥引發(fā)的壟斷罰單，砸掉了聯(lián)環(huán)藥業(yè)去年超七成凈利潤。

6月10日，聯(lián)環(huán)藥業(yè)（SH600513）發(fā)布公告稱，公司于近日收到天津市市場監(jiān)督管理委員會(huì)下發(fā)的《行政處罰決定書》（津市監(jiān)壟處[2025]5號(hào)）。監(jiān)管部門認(rèn)為，公司與具有競爭關(guān)系的經(jīng)營者以壟斷協(xié)議形式變更、固定地塞米松磷酸鈉原料藥價(jià)格，排除、限制了地塞米松磷酸鈉原料藥銷售領(lǐng)域的競爭，違反了“反壟斷法”相關(guān)規(guī)定；責(zé)令公司停止違法行為，并合計(jì)罰沒約6103.82萬元。這一金額占公司去年凈利潤的比例超過72%。

截至目前，上述《行政處罰決定書》（津市監(jiān)壟處[2025]5號(hào)）還未在天津市市場監(jiān)督管理委員會(huì)官網(wǎng)更新，但根據(jù)此前披露的4則文件，4家藥企合謀壟斷原料藥，借助斷貨、漲價(jià)攫取利潤的故事已昭然若揭。

與對手合謀抬高新冠推薦用藥原料藥價(jià)格，2022年走向業(yè)績巔峰

根據(jù)天津市市場監(jiān)督管理委員會(huì)官網(wǎng)5月9日發(fā)布的4則《行政處罰決定書》，聯(lián)環(huán)藥業(yè)的反壟斷罰單，源于一款新冠推薦藥物——地塞米松磷酸鈉注射液（以下簡稱“地塞米松”）。

地塞米松是一種腎上腺皮質(zhì)激素類藥，具有抗炎、抗過敏、抗風(fēng)濕、免疫抑制作用，主要用于過敏性與自身免疫性炎癥性疾病，由于被證明對新冠肺炎重癥病人具有療效，被編入國內(nèi)《新型冠狀病毒肺炎診療方案》（第九版、第十版）推薦用藥，用于重癥新冠肺炎臨床治療。

2021年，國內(nèi)處于新冠疫情防控期間，地塞米松一度達(dá)到極度缺藥的境地，制劑價(jià)格急速上漲。郴州市第一人民醫(yī)院黨委書記雷冬竹曾在接受媒體采訪時(shí)表示，地塞米松（注射液）原價(jià)為0.35元/支，2022年掛網(wǎng)價(jià)提高至98.76元/支，漲價(jià)近282倍。

回過頭來看，這背后離不開包括聯(lián)環(huán)藥業(yè)在內(nèi)的藥企制造的壟斷。資料顯示，聯(lián)環(huán)藥業(yè)、津藥藥業(yè)、仙琚制藥和西安國康瑞金制藥有限公司均具有該藥物的原料藥生產(chǎn)資質(zhì)，均在全國范圍內(nèi)銷售該原料藥。

2021年11月20日，自然人郭相國和4家企業(yè)代表在天津聚會(huì)，商議地塞米松磷酸鈉原料藥共同漲價(jià)事宜，達(dá)成停止價(jià)格競爭、共同漲價(jià)的口頭協(xié)議，并約定于會(huì)后向市場釋放漲價(jià)信息，春節(jié)后正式漲價(jià)。

其中，動(dòng)作最快的仙琚制藥在2021年12月率先將地塞米松磷酸鈉原料藥對外報(bào)價(jià)提高至14000元/公斤；2022年1月，4家藥企開始一致斷供地塞米松磷酸鈉原料藥。西安國康瑞金制藥有限公司于當(dāng)年1月11日將銷售價(jià)格由原先最高7900元/公斤提高至10000元至38000元/公斤，津藥藥業(yè)于當(dāng)年2月21日將價(jià)格由原來最高9000元/公斤提高至13800元/公斤，而仙琚制藥從當(dāng)年2月11日開始將地塞米松磷酸鈉原料藥銷售價(jià)格穩(wěn)定在10000元/公斤。

在《行政處罰決定書》（津市監(jiān)壟處[2025]5號(hào)）公布前，聯(lián)環(huán)藥業(yè)當(dāng)年的漲價(jià)情況尚不可知，但公司凈利潤在2022年達(dá)到上市以來的最高水平，此后兩年連續(xù)下滑。2022年至2024年，聯(lián)環(huán)藥業(yè)的歸母凈利潤變動(dòng)分別為18.96%、-4.50%、-37.66%。

研發(fā)進(jìn)展最快的創(chuàng)新藥，已有多款同類競品獲批

2024年，聯(lián)環(huán)藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.60億元，同比微降0.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8416萬元，同比減少37.66%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4986.80萬元，同比下滑56.89%。今年一季度，公司的營業(yè)收入同比增長18.78%，但歸母凈利潤同比減少近30%，陷入“增收不增利”的困境。

對于業(yè)績下滑，聯(lián)環(huán)藥業(yè)解釋稱：“主要由于研發(fā)投入大幅增長，此外，部分子公司研發(fā)投入較多，較上年投資收益減少。同時(shí)受醫(yī)保政策、市場需求變化和市場結(jié)構(gòu)調(diào)整等綜合因素影響，期間費(fèi)用上漲，主要系人工薪酬以及市場服務(wù)費(fèi)增加?！?/p>

值得一提的是，2021年至2024年，聯(lián)環(huán)藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用從6600多萬元增加至1.55億元，主要源于押注創(chuàng)新藥，陸續(xù)布局LH-1801、LH-1802、LH-1901等管線。

這些在研產(chǎn)品的創(chuàng)新含金量如何？6月10日，聯(lián)環(huán)藥業(yè)發(fā)布了當(dāng)日接受特定對象調(diào)研的記錄表。根據(jù)介紹，公司創(chuàng)新藥主要布局心血管、泌尿系統(tǒng)、抗腫瘤藥、呼吸系統(tǒng)等方面，目前有6個(gè)創(chuàng)新藥，有1個(gè)進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)，2個(gè)正在進(jìn)行I期臨床試驗(yàn)，3個(gè)處于臨床前相關(guān)研究。

其中，進(jìn)入III期臨床試驗(yàn)的LH-1801是SGLT2（鈉-葡萄糖協(xié)同轉(zhuǎn)運(yùn)蛋白2）抑制劑，可聯(lián)合二甲雙胍治療2型糖尿病。但記者注意到，目前國內(nèi)已經(jīng)有多個(gè)同類藥物上市銷售，其中恩格列凈由勃林格殷格翰公司和禮來公司共同開發(fā)，2017年首次在中國獲批上市；恒瑞醫(yī)藥的恒格列凈是中國首個(gè)自主研發(fā)的SGLT2抑制劑，2021年12月獲批上市。而在2023年6月，阿斯利康的達(dá)格列凈也在國內(nèi)獲批上市，成為中國唯一一個(gè)每日一次、固定劑量的SGLT2抑制劑和鹽酸二甲雙胍緩釋劑的復(fù)方制劑。

與此同時(shí)，聯(lián)環(huán)藥業(yè)還在對不同子公司追加投資。在上述調(diào)研記錄表中，有機(jī)構(gòu)直言“有投資者并不看好安慶（子公司）”。對此，公司表示，增資是為了滿足聯(lián)環(huán)藥業(yè)（安慶）有限公司發(fā)展的需求，提升自身的核心競爭力，同時(shí)為實(shí)現(xiàn)聯(lián)環(huán)藥業(yè)規(guī)劃的產(chǎn)業(yè)鏈整體布局以及完成總體戰(zhàn)略目標(biāo)。

封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1202238471