每經(jīng)評(píng)論員 杜宇

6月17日晚，黑芝麻（SZ000716，前收盤(pán)價(jià)：6.34元，市值：47.77億元）披露收到廣西證監(jiān)局的警示函，直指公司存在控股股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用、違規(guī)對(duì)外擔(dān)保等問(wèn)題。這一消息再次將黑芝麻推至輿論的風(fēng)口浪尖，其近年來(lái)在主業(yè)不振、頻繁跨界、資金使用等方面的種種問(wèn)題也再次引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

根據(jù)廣西證監(jiān)局的警示函，公司不僅存在控股股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用，還違規(guī)對(duì)外提供擔(dān)保，同時(shí)公司治理體系不完善，還存在信息披露不及時(shí)、不規(guī)范。這些問(wèn)題并非首次出現(xiàn)，2022年至2025年，黑芝麻及高管人員累計(jì)收到深交所監(jiān)管函2次，紀(jì)律處分1次。2025年4月，公司及多位高管因信息披露違規(guī)被公開(kāi)譴責(zé)，頻繁的信息披露問(wèn)題，不僅損害了投資者的利益，也嚴(yán)重影響了公司的市場(chǎng)形象。

在業(yè)績(jī)層面，黑芝麻的表現(xiàn)同樣令人擔(dān)憂。2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.42億元，同比下降3.74%，歸母凈利潤(rùn)僅為225萬(wàn)元，仍處于較低水平?；仡欉^(guò)往，2018至2022年間，黑芝麻歸母凈利潤(rùn)從5991萬(wàn)元一路下滑至-1.40億元，盈利能力持續(xù)惡化。雖然公司在2023年和2024年實(shí)現(xiàn)扭虧，但盈利基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，凈利潤(rùn)波動(dòng)大，毛利率承壓明顯。公司解釋稱，原材料價(jià)格波動(dòng)是導(dǎo)致毛利率下降的主要原因，但這也反映出公司在成本控制和供應(yīng)鏈管理方面的不足。

黑芝麻近年來(lái)頻繁跨界進(jìn)入新能源儲(chǔ)能領(lǐng)域，但這一戰(zhàn)略布局似乎并未帶來(lái)預(yù)期的效果。2023年4月，公司宣布投資35億元建設(shè)儲(chǔ)能電池生產(chǎn)基地，但一年后卻因市場(chǎng)環(huán)境變化暫停該項(xiàng)目。此外，公司與儲(chǔ)能公司之間的資金往來(lái)構(gòu)成關(guān)聯(lián)方資金占用，進(jìn)一步引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其關(guān)聯(lián)交易的質(zhì)疑。黑芝麻的儲(chǔ)能“夢(mèng)”似乎“空”了，而其背后反映出的是公司在戰(zhàn)略布局和資金管理上的混亂。

面對(duì)如此困境，黑芝麻亟需正視問(wèn)題，積極整改。公司應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部治理，完善信息披露制度，確保信息的及時(shí)、準(zhǔn)確、完整披露。同時(shí)，應(yīng)優(yōu)化資金管理，避免控股股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用，加強(qiáng)對(duì)外擔(dān)保的管理，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，公司還需聚焦主業(yè)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，謹(jǐn)慎進(jìn)行跨界布局，避免盲目投資導(dǎo)致資源浪費(fèi)。

黑芝麻的警示函背后，是公司治理、信息披露和戰(zhàn)略布局的多重危機(jī)。只有正視問(wèn)題，積極整改，才能撥開(kāi)迷霧，走向正軌。投資者則需密切關(guān)注公司的整改進(jìn)展和未來(lái)舉措，謹(jǐn)慎做出投資決策。