每經(jīng)編輯｜趙云    

半導(dǎo)體設(shè)備概念股走強(qiáng)，中科飛測(cè)漲超6%，拓荊科技漲超5%，中微公司、安集科技漲超4%。半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）漲超3%。

華泰證券表示，看好下半年半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)。生成式AI推動(dòng)下，先進(jìn)工藝邏輯和先進(jìn)封裝需求繼續(xù)增加帶來(lái)的機(jī)會(huì)；中國(guó)大陸先進(jìn)工藝擴(kuò)產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；此外美國(guó)出口限制政策下，中國(guó)市場(chǎng)設(shè)備份額“東升西降”的投資機(jī)會(huì)。

25年1季度全球半導(dǎo)體資本開(kāi)支354億美元，同比增長(zhǎng)16%。從客戶(hù)類(lèi)型角度來(lái)看，主要增量來(lái)自于臺(tái)積電（同比+55%，+32億美元），海力士（同比+84%）、美光（同比+193%）等存儲(chǔ)企業(yè)，此外中芯國(guó)際等中國(guó)上市半導(dǎo)體制造公司的設(shè)備投資維持高位，主要的減量來(lái)自英特爾（-7.9億美元）及德州儀器、ADI等其他IDM企業(yè)（-10億美元）。產(chǎn)業(yè)鏈方面，繼續(xù)看好在臺(tái)積電先進(jìn)工藝投資和先進(jìn)封裝趨勢(shì)中充分受益的企業(yè)。

中國(guó)大陸先進(jìn)工藝擴(kuò)產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)也值得重視。華泰證券并預(yù)測(cè)，2025年中國(guó)上市半導(dǎo)體制造企業(yè)資本開(kāi)支合計(jì)同比下降7%至141億美元，較2024/11預(yù)測(cè)上調(diào)2%。2025E國(guó)內(nèi)及海外設(shè)備企業(yè)中國(guó)區(qū)收入或同比下降9%至494億美元，較2024/11月預(yù)測(cè)上調(diào)10%。資本開(kāi)支預(yù)測(cè)上調(diào)主要反映：1）以DeepSeek為代表的中國(guó)本土AI發(fā)展迅速，本土晶圓廠先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)加速；2）盡管成熟制程價(jià)格面臨壓力，中國(guó)大陸12寸成熟制程產(chǎn)能全球占比仍有提升空間，擴(kuò)產(chǎn)并未放緩。往后看，關(guān)稅政策加速中美半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈“平行發(fā)展”趨勢(shì)，中美產(chǎn)能重復(fù)建設(shè)以應(yīng)對(duì)local for local需求，看好能夠受益中美產(chǎn)能建設(shè)的全球代工龍頭。

此外，中國(guó)市場(chǎng)設(shè)備公司份額有“東升西降”趨勢(shì)。根據(jù)對(duì)全球22家半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)1Q25業(yè)績(jī)的統(tǒng)計(jì)，在生成式AI相關(guān)投資推動(dòng)下，1Q25全球半導(dǎo)體設(shè)備公司收入同比增長(zhǎng)24%，達(dá)到350億美元。其中包含中國(guó)企業(yè)及海外企業(yè)中國(guó)區(qū)收入在內(nèi)的中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)117億美元，同比下降11%，中國(guó)區(qū)占全球比例同比-13pct至34%。中國(guó)市場(chǎng)市占率方面，應(yīng)用材料、LAM、KLA等美國(guó)企業(yè)受美國(guó)出口限制政策影響明顯，1Q25中國(guó)市場(chǎng)收入合計(jì)相比4Q23下降19%，合計(jì)份額下滑3pct到42%，而北方華創(chuàng)、中微等中國(guó)企業(yè)收入占比上升3pct到18%。東京電子等日本企業(yè)業(yè)務(wù)顯示韌性，份額提升3pct到18%。關(guān)稅政策反復(fù)及美國(guó)限制政策下，中國(guó)和日本前道設(shè)備公司份額有望提升，感興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）投資機(jī)會(huì)。

注：指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。