每經(jīng)評(píng)論員 黃勝

7月22日，*ST亞振（SH603389，股價(jià)25.03元，市值65.77億元）再度漲停，復(fù)牌后收獲2連板，23日其股價(jià)再次大漲。過(guò)去一個(gè)半月內(nèi)*ST亞振三次停牌核查、監(jiān)管多次重點(diǎn)監(jiān)控，仍擋不住資金蜂擁而入。這一幕，堪稱2025年A股最荒誕的“行為藝術(shù)”。

*ST亞振此番股價(jià)大幅上揚(yáng)，與公司控股股東及實(shí)際控制人變更緊密相關(guān)。4月17日，亞振投資將30%股份以5.68元/股協(xié)議轉(zhuǎn)讓給吳濤及其一致行動(dòng)人，公司實(shí)控人易主。隨后，吳濤拋出溢價(jià)為零的21%部分要約，最終20.47%股份接受要約，其與一致行動(dòng)人合計(jì)持股升至50.47%，牢牢鎖定控股權(quán)。對(duì)二級(jí)市場(chǎng)而言，新主進(jìn)場(chǎng)往往意味著后續(xù)將有資產(chǎn)注入、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型乃至借殼上市的大動(dòng)作。在IPO審核趨嚴(yán)、借殼成為“稀缺通道”的當(dāng)下，*ST亞振被貼上“殼價(jià)值”標(biāo)簽，游資順勢(shì)點(diǎn)火，散戶蜂擁接力，股價(jià)迅速脫離地心引力。

然而，*ST亞振基本面業(yè)績(jī)并不樂(lè)觀。2024年報(bào)顯示，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為負(fù)值，且營(yíng)業(yè)收入低于3億元，已被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。2025年上半年預(yù)虧3300萬(wàn)～3950萬(wàn)元。最新滾動(dòng)市盈率為負(fù)，市凈率卻高達(dá)24.34倍，遠(yuǎn)超家具制造業(yè)平均2～3倍的水平，甚至比部分行業(yè)龍頭貴出近十倍。這意味著，投資者正在用白馬股的價(jià)格，買入一家隨時(shí)可能退市的資產(chǎn)。

面對(duì)這場(chǎng)非理性狂熱，監(jiān)管之劍已然揮下。7月22日晚，上交所通報(bào)直指部分投資者在交易中存在“影響市場(chǎng)正常交易秩序、誤導(dǎo)投資者交易決策的異常交易行為”，并果斷采取“連續(xù)實(shí)施暫停交易”等監(jiān)管措施。

然而，監(jiān)管此次出手收效甚微。7月23日，*ST亞振股價(jià)全天震蕩起伏，至尾盤突然大幅拉升，收盤大漲4.99%，股價(jià)創(chuàng)新高，自4月低點(diǎn)累計(jì)暴漲435.97%。

*ST亞振的股價(jià)迷局，是資本市場(chǎng)投機(jī)泡沫的典型切片。新主入局雖帶來(lái)想象空間，但公司深陷退市邊緣的困境并未改變。當(dāng)資本運(yùn)作的光環(huán)褪去，支撐股價(jià)的唯有扎扎實(shí)實(shí)的業(yè)績(jī)與可持續(xù)的成長(zhǎng)。無(wú)視基本面、擊鼓傳花的游戲終將曲終人散，徒留一地雞毛。交易所的監(jiān)管利劍已高懸，市場(chǎng)參與者更應(yīng)保持清醒——火中取栗，終將灼傷自己；沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的上漲，終將坍塌。