每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

AI算力板塊8月5日領(lǐng)漲。海外云廠商資本開支超預(yù)期高增、AI開始對營收產(chǎn)生貢獻，算力高景氣及投資的良性循環(huán)得到印證。

上周是美股“超級財報周”，受益于海外云廠商資本開支超預(yù)期上調(diào)，AI算力高景氣得到印證。據(jù)中金公司統(tǒng)計，25Q2北美頭部云廠商合計資本開支958.4億美元，同比增66%，環(huán)比增24%，谷歌、Meta等廠商上修全年資本開支指引，超出市場預(yù)期。（提及具體公司僅為說明行業(yè)觀點，不構(gòu)成投資建議，下同）

國內(nèi)方面，阿里、騰訊等科技巨頭也均表示將加速建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施。此前，阿里FY2025資本開支已達到859.72億元（+167.93%），騰訊2024年資本開支為767.6億元（+221.27%）。

此外，云廠商對AI的商業(yè)模式持續(xù)樂觀，這至少有部分原因是AI已為它們帶來可觀測到的業(yè)績貢獻。比如，Meta表示，AI提升了其廣告系統(tǒng)的整體效率和收益。通過將AI驅(qū)動的廣告推薦模型應(yīng)用于更多平臺，并通過更多信號和更長的上下文來提升其性能，2025Q2為Instagram和Facebook分別帶來了5%和3%的廣告轉(zhuǎn)化率提升。這表明對AI的投入開始產(chǎn)生收益，更容易使公司管理層和投資人批準(zhǔn)新的投資機會，盡管各科技巨頭均表示當(dāng)前仍處于投資的早期階段。

后續(xù)隨著海內(nèi)外AI投入持續(xù)加碼，以及商業(yè)化產(chǎn)品落地、推理端token消耗上升，算力硬件有望維持高增長。投資者可通過通信ETF（515880）、創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159388）等產(chǎn)品布局相關(guān)機會。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。