每經(jīng)記者｜王佳飛    每經(jīng)編輯｜文多    

8月18日晚間，神火股份（000933.SZ，股價(jià)18.97元，市值426.70億元）發(fā)布了2025年半年度報(bào)告。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入204.28億元，同比增長(zhǎng)12.12%。歸母凈利潤(rùn)卻同比下降16.62%，為19.04億元。

神火股份半年報(bào)顯示，公司上半年歸母凈利潤(rùn)同比下滑的主要原因是主營(yíng)產(chǎn)品煤炭的售價(jià)大幅下降，這導(dǎo)致煤炭產(chǎn)品盈利能力減弱。此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，公司上半年在積極回購(gòu)股份，累計(jì)回購(gòu)金額超過(guò)2.55億元。

神火股份此前接受調(diào)研時(shí)表示，2025年下半年煤炭可能出現(xiàn)階段性的反彈，但力度有限；同時(shí)由于煤價(jià)已跌破多數(shù)煤礦的成本線(xiàn)，預(yù)計(jì)煤價(jià)下跌空間有限。

上半年增收不增利

今年上半年，神火股份采掘業(yè)收入28.87億元，同比減少18.99%。有色金屬類(lèi)業(yè)務(wù)收入為141.82億元，同比增長(zhǎng)20.79%。

從主營(yíng)產(chǎn)品生產(chǎn)銷(xiāo)售情況來(lái)看，神火股份在2025年1月—6月基本實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)銷(xiāo)平衡。鋁產(chǎn)品生產(chǎn)87.11萬(wàn)噸，銷(xiāo)售87.14萬(wàn)噸，分別完成年度計(jì)劃的51.24%、51.26%。煤炭生產(chǎn)370.78萬(wàn)噸，銷(xiāo)售372.75萬(wàn)噸，分別完成年度計(jì)劃的51.50%、51.77%。鋁箔生產(chǎn)5.30萬(wàn)噸，銷(xiāo)售4.98萬(wàn)噸，分別完成年度計(jì)劃的39.28%、36.89%。冷軋卷生產(chǎn)8.72萬(wàn)噸，銷(xiāo)售8.61萬(wàn)噸，分別完成年度計(jì)劃的49.83%、49.19%。

截至2025年6月30日，公司控制的煤炭保有儲(chǔ)量（保有儲(chǔ)量指一定時(shí)間內(nèi)礦山所擁有的資源實(shí)際儲(chǔ)量）為13.08億噸，可采儲(chǔ)量為6.05億噸。此外，公司電解鋁產(chǎn)能為170萬(wàn)噸/年，陽(yáng)極炭塊產(chǎn)能為80萬(wàn)噸/年。鋁箔產(chǎn)能為14萬(wàn)噸/年，鋁箔坯料產(chǎn)能為26.5萬(wàn)噸/年。

公司董事會(huì)在2024年12月30日通過(guò)一項(xiàng)回購(gòu)計(jì)劃，擬以2.5億~4.5億元回購(gòu)公司股份，回購(gòu)價(jià)不超20元/股，期限12個(gè)月。截至2025年6月30日，公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購(gòu)公司股份1542.04萬(wàn)股，占總股本的0.686%?；刭?gòu)總金額為2.55億元，最高成交價(jià)為17.00元/股，最低成交價(jià)為15.93元/股。

暫時(shí)沒(méi)有出海計(jì)劃

神火股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋁產(chǎn)品和煤炭的生產(chǎn)、加工及銷(xiāo)售。

2025年上半年，神火股份原子公司河南有色匯源鋁業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)匯源鋁業(yè)）破產(chǎn)重整事項(xiàng)取得新進(jìn)展。此前，因氧化鋁市場(chǎng)低迷、當(dāng)?shù)劁X礦石資源衰竭、原材料價(jià)格高企，匯源鋁業(yè)虧損嚴(yán)重、資不抵債并關(guān)停。2月20日，神火集團(tuán)等按法院裁定，將所持匯源鋁業(yè)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給平頂山星露商貿(mào)有限公司。截至上半年末，匯源鋁業(yè)正辦理債權(quán)清償，公司累計(jì)收回債權(quán)1.28億元。

新業(yè)務(wù)方面，2月10日，神火股份以自有資金1.86億元對(duì)安徽相邦復(fù)合材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)安徽相邦）增資，獲得該公司35%股權(quán)。安徽相邦主營(yíng)納米陶瓷鋁合金的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，其納米陶瓷鋁合金為國(guó)家重點(diǎn)推廣示范新材料，已應(yīng)用于航空航天等高端領(lǐng)域。公司認(rèn)為，投資安徽相邦有利于提高鋁加工產(chǎn)品附加值和技術(shù)水平，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

在“出海”方面，神火股份在7月的投資者關(guān)系活動(dòng)中表示，出海投資存在投資金額較大、投資回報(bào)期較長(zhǎng)以及不可控的其他風(fēng)險(xiǎn)因素，總體風(fēng)險(xiǎn)較高，公司目前暫時(shí)沒(méi)有出海計(jì)劃，但也在密切關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)向，尋找合適的投資機(jī)會(huì)。

針對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)，神火股份認(rèn)為，2025年上半年煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)供需寬松、價(jià)格持續(xù)承壓下行的態(tài)勢(shì)。但隨著國(guó)家穩(wěn)增長(zhǎng)方案的實(shí)施和“反內(nèi)卷”政策的加碼，預(yù)計(jì)供需矛盾將得到緩解，市場(chǎng)格局將逐步向供需平衡方向調(diào)整，煤炭?jī)r(jià)格有望企穩(wěn)回升。

電解鋁方面，神火股份認(rèn)為，隨著國(guó)家計(jì)劃實(shí)施新一輪鋼鐵、有色等十大重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案，加之綠色能源政策的持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)2025年下半年電解鋁價(jià)格將持續(xù)高位運(yùn)行。

而在鋁箔行業(yè)，神火股份認(rèn)為，目前鋁箔行業(yè)進(jìn)入產(chǎn)能釋放期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，這一局面侵蝕了公司鋁加工業(yè)務(wù)的利潤(rùn)。

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