每經(jīng)記者｜楊卉    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

8月20日晚間，九華旅游（603199.SH，股價(jià)36.41元，市值40.3億元）披露上半年業(yè)績(jī)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.83億元，凈利潤(rùn)1.42億元。

值得關(guān)注的是，九華旅游還在半年報(bào)中提到了幾個(gè)項(xiàng)目的進(jìn)展。上述部分項(xiàng)目正是九華旅游近期披露的2025年度定增計(jì)劃所涉項(xiàng)目。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，該定增方案也因一些問題引來關(guān)注，如公司可支配資金充足卻仍融資，擬投資的酒店業(yè)務(wù)近幾年毛利率持續(xù)下滑，擬投資的客運(yùn)索道項(xiàng)目用地尚未履行完法律程序，存在較大不確定性等。九華旅游還因此收到交易所的審核問詢函。

營(yíng)收利潤(rùn)雙增

2025年上半年，九華旅游實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.83億元，同比增加22.26%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.42億元，同比增加23.96%，基本每股收益1.2802元，同比增加23.97%。

公開信息顯示，九華旅游成立于2000年，經(jīng)營(yíng)九華山風(fēng)景區(qū)內(nèi)的核心資產(chǎn)。安徽九華山與山西五臺(tái)山、浙江普陀山、四川峨眉山被稱為我國(guó)的“佛教四大名山”。近年來，國(guó)內(nèi)眾多景區(qū)紛紛下調(diào)門票價(jià)格以擺脫對(duì)“門票經(jīng)濟(jì)”的過度依賴，自然風(fēng)景類景區(qū)均受到一定影響，倒逼公司加快向餐飲、旅游服務(wù)、文創(chuàng)產(chǎn)品等二次消費(fèi)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

根據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，目前九華旅游的主要業(yè)務(wù)包括酒店、索道纜車、客運(yùn)、旅行社四個(gè)板塊。不過，九華旅游并未披露各個(gè)板塊的營(yíng)收情況。

資產(chǎn)配置方面，根據(jù)半年報(bào)數(shù)據(jù)，九華旅游在九華山景區(qū)及周邊經(jīng)營(yíng)著8家酒店，主打中高端市場(chǎng)。同時(shí)，九華旅游在景區(qū)內(nèi)經(jīng)營(yíng)3條索道纜車，擁有中旅分公司、國(guó)旅分公司、九之旅分公司等6家旅行社，公司下屬客運(yùn)公司還擁有景區(qū)內(nèi)的客運(yùn)專營(yíng)權(quán)。

5億元定增項(xiàng)目被問詢

值得一提的是，近期九華旅游曾披露稱計(jì)劃定增募資5億元，用于“九華山獅子峰景區(qū)客運(yùn)索道項(xiàng)目”“九華山聚龍大酒店改造項(xiàng)目”“九華山中心大酒店北樓客房升級(jí)改造項(xiàng)目”和“交通設(shè)備提升項(xiàng)目”。

在此次發(fā)布的半年報(bào)中，九華旅游也提到了上述項(xiàng)目的最新進(jìn)展。公司表示，報(bào)告期內(nèi)，九華山獅子峰景區(qū)客運(yùn)索道項(xiàng)目已完成立項(xiàng)核準(zhǔn)、環(huán)評(píng)、索道設(shè)備招標(biāo)、土地林地報(bào)批等工作；九華山聚龍大酒店、九華山中心大酒店北樓客房升級(jí)改造項(xiàng)目也已完成備案；交通設(shè)備提升項(xiàng)目部分車輛采購(gòu)招標(biāo)已經(jīng)完成。

這一定增計(jì)劃還曾引起交易所關(guān)注，發(fā)來審核問詢函。整體來看，交易所的問題主要圍繞定增必要性、擬投資的酒店業(yè)務(wù)近幾年毛利率持續(xù)下滑、擬投資的客運(yùn)索道項(xiàng)目用地尚未履行完法律程序，存在較大不確定性等問題展開。

根據(jù)九華旅游回復(fù)問詢函時(shí)的說法，目前獅子峰景區(qū)開發(fā)還處于初級(jí)階段，但九華山獅子峰景區(qū)客運(yùn)索道項(xiàng)目已完成全部的規(guī)劃、設(shè)計(jì)和報(bào)建審批程序。九華山獅子峰景區(qū)客運(yùn)索道地塊掛牌時(shí)間為2025年8月25日8時(shí)至2025年9月4日17時(shí)，按價(jià)高者得原則確定競(jìng)得人。九華旅游稱，公司將嚴(yán)格依公告流程，做好土地申購(gòu)、競(jìng)買等環(huán)節(jié)的工作，并在掛牌時(shí)段內(nèi)完成該地塊的摘牌工作。

在說明融資規(guī)模的合理性時(shí)，九華旅游解釋稱，自然景觀類旅游行業(yè)企業(yè)普遍將可支配資金維持在較高水平。除本次募投項(xiàng)目外，九華旅游未來3年尚需投資9.23億元，預(yù)計(jì)公司總體資金缺口為6.98億元，大于募集資金總額的5億元，因此融資規(guī)模具有合理性。

至于酒店業(yè)務(wù)，記者注意到，九華旅游本次擬重點(diǎn)投資的酒店業(yè)務(wù)近幾年毛利率持續(xù)下滑，2024年?duì)I收增速更是同比大幅下降，交易所亦要求九華旅游說明酒店業(yè)務(wù)毛利率下滑的影響因素，以及是否會(huì)對(duì)本次募投項(xiàng)目實(shí)施產(chǎn)生不利影響。

對(duì)此，九華旅游回復(fù)稱，近幾年酒店業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑，主要因新建工程投入運(yùn)營(yíng)、折舊費(fèi)增加所致，同時(shí)也受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致的顧客分流影響。九華旅游稱，酒店改造不會(huì)新增產(chǎn)能，客房數(shù)量將保持不變，毛利率下滑不會(huì)對(duì)募投項(xiàng)目實(shí)施產(chǎn)生不利影響，募投項(xiàng)目實(shí)施后可有效提高酒店入住率和盈利水平。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝