【市場復盤】

8月25日，港股三大指數(shù)集體上漲。截至收盤，恒生指數(shù)漲1.94%，報25829.91點，創(chuàng)近四年新高；恒生科技指數(shù)漲3.14%，報5825.09點；國企指數(shù)漲1.85%，報9248.00點。盤面上，汽車股、科技股漲幅居前，地產股表現(xiàn)活躍。熱點個股方面，蔚來漲超15%，阿里巴巴漲超5.5%，快手漲超5%，美團漲近3.5%，騰訊控股漲近2.5%。熱點ETF方面，恒生科技指數(shù)ETF（513180）大幅收漲4.2%。

【南向資金】

8月25日，南向資金凈流出13.76億港元；截至8月25日，今年以來南向資金累計凈流入9554.50億港元，大幅超過去年全年凈流入額。

【隔夜美股】

隔夜美股三大股指全線收跌，道指跌0.77%，標普500指數(shù)跌0.43%，納指跌0.22%。默克跌超2%，安進跌逾1%，領跌道指。萬得美國科技七巨頭指數(shù)漲0.26%，特斯拉漲近2%，谷歌漲超1%。中概股漲跌不一，大全新能源漲超4%，新蛋跌逾15%。恒生指數(shù)ADR下跌，按比例計算，收報25638.43點，較香港收市跌191.48點或0.74%。

【熱點消息】

1、8月22日收盤后，中國全市場ETF規(guī)模已經達到4.97萬億，即將突破5萬億元。目前全市場規(guī)模在百億元以上的ETF產品數(shù)量突破100只。截至7月底，中國ETF規(guī)模首次以6406億美元的資產管理規(guī)模超越日本（6223億美元），成為亞洲最大的ETF市場。

2、8月25日，拼多多公布2025年第二季度業(yè)績。財報顯示，公司第二季度總收入同比增長7%至1039.8億元，調整后凈利潤同比下降5%至327.1億元，均超出市場預期。

3、國家新聞出版署近期公布，8月份，共有166款國產游戲、7款進口游戲獲得版號。龍頭大廠依舊“收獲頗豐”，騰訊、網易、嗶哩嗶哩、吉比特、三七互娛、愷英網絡等均有斬獲。

【沽空數(shù)據(jù)】

港交所披露數(shù)據(jù)顯示，8月25日共638只港股被沽空，總沽空金額為409.85億港元。其中沽空金額超1億港元的個股有83只，騰訊控股、阿里巴巴、美團沽空金額位居前三，分別為31.72億港元、24.95億港元、19.39億港元。

【機構觀點】

招商證券最新策略指出，流動性敘事的改變，或足以支持港股補漲。近期Hibor利率快速上行后逐步穩(wěn)定、鮑威爾表態(tài)顯著轉鴿，內外流動性的變化均指向一個結論：港股流動性趨緊的敘事已經得到了邊際改善。該機構認為，流動性敘事的改善已經足夠支撐港股階段性的補漲，縮小與近期快速上漲的A股之間的差距。

【港股相關ETF】

硬科技與新消費共振，聚焦港股新CP（支持T+0）：

1）港股消費：港股消費ETF（513230），打包電商+新消費，覆蓋相對A股更為稀缺的新消費賽道。

2）港股科技：恒生科技指數(shù)ETF（513180），中國核心AI資產，囊括相對A股更為稀缺的科技龍頭。