隨著稀土行業(yè)估值邏輯重構(gòu)，盛和資源用半年報(bào)的優(yōu)秀業(yè)績(jī)印證成長(zhǎng)潛力。8月29日晚間，公司披露半年報(bào)，2025 年上半年?duì)I收61.79億元，同比增長(zhǎng)13.62%；凈利潤(rùn)3.77億元，同比增長(zhǎng)650.09%。

業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的同時(shí)，公司加快海外資源項(xiàng)目建設(shè)、推進(jìn)數(shù)字化技改、完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，“稀土 + 鋯鈦”雙主業(yè)的資源優(yōu)勢(shì)持續(xù)鞏固。目前，盛和資源向資源控股型上市公司轉(zhuǎn)型的步伐持續(xù)加快，這也為后續(xù)價(jià)值重估奠定基礎(chǔ)。

凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.5倍

8月29日晚間，盛和資源披露半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收61.79億元，同比增長(zhǎng)13.62%；凈利潤(rùn)3.77億元，同比增長(zhǎng)650.09%。這一凈利潤(rùn)水平也觸及公司業(yè)績(jī)預(yù)告上沿，在投資者預(yù)期之內(nèi)。

業(yè)績(jī)指標(biāo)的亮點(diǎn)則在第二季度，營(yíng)收同比增長(zhǎng)24.88%，為2022年第四季度以來(lái)單季度最高增速。此外，公司第二季度凈利潤(rùn)同比增幅41.83%，延續(xù)了第一季度之后的高增長(zhǎng)表現(xiàn)。

盛和資源表示，受市場(chǎng)供需格局變化等因素影響，稀土主要產(chǎn)品價(jià)格較去年同期實(shí)現(xiàn)上漲。公司搶抓市場(chǎng)機(jī)遇，優(yōu)化產(chǎn)品生產(chǎn)及市場(chǎng)營(yíng)銷，加強(qiáng)管理賦能及成本管控。

具體做了什么呢？

首先是主營(yíng)產(chǎn)品的量?jī)r(jià)齊升，公司產(chǎn)能迎來(lái)釋放期。比如鋯鈦資源方面，坦桑尼亞Fungoni項(xiàng)目自去年年底投產(chǎn)至今已產(chǎn)出近2萬(wàn)噸毛礦產(chǎn)品，預(yù)計(jì)至今年9月將達(dá)成10萬(wàn)噸重礦物/年的設(shè)計(jì)產(chǎn)能；Tajiri項(xiàng)目建設(shè)工作正加快推進(jìn)，預(yù)計(jì)今年年底可達(dá)到投產(chǎn)條件；馬達(dá)加斯加重砂礦項(xiàng)目前期工作也在有序推進(jìn)過(guò)程之中。

其次是通過(guò)數(shù)字化手段提質(zhì)增效，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。今年上半年，公司全南新資源完成高純氧化鐿生產(chǎn)線改造，進(jìn)一步豐富了產(chǎn)品矩陣；晨光稀土金屬工廠金屬鋱產(chǎn)線技改實(shí)現(xiàn)了反應(yīng)轉(zhuǎn)化率與收率的顯著提升；廢料回收工廠成功開(kāi)發(fā)鈰回收工藝，預(yù)計(jì)將提升經(jīng)濟(jì)效益。此外，公司穩(wěn)步推進(jìn)稀土廢料原料渠道開(kāi)拓、三稀渣庫(kù)等項(xiàng)目，后續(xù)有望推動(dòng)循環(huán)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)邁上新臺(tái)階。

優(yōu)異的成績(jī)之下，盛和資源還進(jìn)行了大手筆分紅，公司擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.05元(含稅)，合計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利8764.13萬(wàn)元(含稅)。本次中期現(xiàn)金分紅比例約為公司2025年半年度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的23.25%。

朝向資源控股型上市公司轉(zhuǎn)型

長(zhǎng)期以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)稀土上市公司的估值存在認(rèn)知偏差，傳統(tǒng)估值方法因稀土價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致結(jié)果偏低，但實(shí)際上稀土上市公司通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈延伸和成本優(yōu)化，已具備持續(xù)成長(zhǎng)潛力。今年以來(lái)，北方稀土、中國(guó)稀土、包鋼股份等稀土上市公司迎來(lái)價(jià)值重估，市值得到修正。

一方面，全球新能源轉(zhuǎn)型的背景下，稀土需求不斷增加，特別是機(jī)器人需要大量高性能釹鐵硼永磁材料。另一方面，稀土上市公司構(gòu)建了“稀土原料”到“冶煉分離”，再到“功能材料”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。實(shí)際上，稀土行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，尤其是冶煉分離環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)白熱化。近些年來(lái)，盛和資源不斷優(yōu)化和完善產(chǎn)業(yè)布局，著力打造“國(guó)外優(yōu)勢(shì)資源+國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)”格局，形成了從稀土選礦、冶煉分離到深加工較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)務(wù)規(guī)模居于行業(yè)前列，是國(guó)內(nèi)少有的融南北（輕重）稀土業(yè)務(wù)于一體的稀土企業(yè)。在國(guó)外，公司加快稀土資源勘查開(kāi)發(fā)，加大產(chǎn)業(yè)投資合作力度，加快推進(jìn)合作項(xiàng)目進(jìn)展。除開(kāi)稀土之外，盛和資源還有鋯鈦業(yè)務(wù)，鋯鈦業(yè)務(wù)涉及資源開(kāi)采和選礦。鋯是重要的戰(zhàn)略礦產(chǎn)資源，在軍工產(chǎn)業(yè)和民用產(chǎn)業(yè)中都有廣泛的應(yīng)用。目前，全球鋯英砂的主產(chǎn)地在澳大利亞和非洲。中國(guó)是鋯的主要需求國(guó)，但是鋯資源貧乏，長(zhǎng)期依賴進(jìn)口。鈦有“太空金屬”“未來(lái)金屬”“海洋金屬”等美譽(yù)，是難熔金屬中密度最低的金屬元素。中國(guó)雖然擁有較為豐富的鈦礦資源，但是由于高品位、低雜質(zhì)的鈦礦資源不多，不能實(shí)現(xiàn)自給自足，每年需要進(jìn)口大量鈦礦。

朝向資源控股型上市公司轉(zhuǎn)型路上，盛和資源已構(gòu)建了多元化的原料保障。公司與四川和地礦業(yè)、Peak稀土公司等簽署了稀土精礦長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議，構(gòu)建了多元化的稀土精礦供應(yīng)渠道，為公司的稀土冶煉分離等下游業(yè)務(wù)提供了充分的原料保障。

特別在今年上半年，公司強(qiáng)化全球化戰(zhàn)略引領(lǐng)，成立非洲中心，以進(jìn)一步聚焦及統(tǒng)籌目標(biāo)區(qū)域業(yè)務(wù)的高效開(kāi)展，加強(qiáng)資源整合與市場(chǎng)開(kāi)拓，為提升公司上游資源保障能力提供堅(jiān)實(shí)支撐。稀土方面，立足坦桑尼亞Ngualla稀土礦項(xiàng)目長(zhǎng)期開(kāi)發(fā)前景，通過(guò)多輪協(xié)商，公司與Peak公司簽署《方案實(shí)施契約》，約定公司以協(xié)議安排收購(gòu)的方式收購(gòu)Peak公司對(duì)外發(fā)行的全部普通股，目前該交易事項(xiàng)的審批工作正在推進(jìn)過(guò)程中；此外，完成江陰加華、淄博加華并購(gòu)項(xiàng)目交割，拓展了公司的業(yè)務(wù)版圖。

由于海濱砂礦中伴生著豐富的稀土資源，公司的鋯鈦礦選礦業(yè)務(wù)也會(huì)為公司的稀土原料提供進(jìn)一步的保障。公司收購(gòu)了嘉成礦業(yè)和非洲資源公司，公司還參股了冕里稀土、ETM公司、Peak稀土公司、盈拓資源等國(guó)內(nèi)外稀土礦企并成為其單一最大股東或重要股東，為公司發(fā)展儲(chǔ)備了豐富的稀土資源。

資源之外，盛和資源還擁有優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)，在稀土開(kāi)采、冶煉分離、深加工以及國(guó)際業(yè)務(wù)合作等方面有著豐富的經(jīng)驗(yàn)，基于對(duì)行業(yè)發(fā)展的深刻認(rèn)識(shí)，能夠根據(jù)公司實(shí)際情況、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)需求及時(shí)、高效地制訂符合公司實(shí)際的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)方針，為公司的持續(xù)健康發(fā)展引路導(dǎo)航。通過(guò)多年的積累，公司在稀土和鋯鈦選礦、稀土冶煉分離、稀土金屬加工等生產(chǎn)環(huán)節(jié)已經(jīng)形成了獨(dú)特的工藝技術(shù)，氟碳鈰礦少鈰氯化稀土、氟化鈰一步生產(chǎn)法獲得過(guò)省級(jí)科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)。

從結(jié)果看，盛和資源也獲得了市場(chǎng)認(rèn)可，憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品性能、較強(qiáng)的供應(yīng)能力、良好的商業(yè)信譽(yù)及全面的客戶服務(wù)等優(yōu)勢(shì)，公司業(yè)已形成以大型企業(yè)為主體的優(yōu)質(zhì)客戶群，構(gòu)建了與客戶協(xié)同發(fā)展的良性互動(dòng)體系。

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