每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜董興生    

8月31日，硅料龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK）召開(kāi)了2025年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，提到了多晶硅產(chǎn)能整合的細(xì)節(jié)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，協(xié)鑫科技高管在會(huì)上提到，今年整體的（多晶硅行業(yè)）改革方案還沒(méi)有百分百確定，在方案定下來(lái)后，協(xié)鑫科技需要拿出部分現(xiàn)金支持改革的可能性較大。

另外，公司也談到行業(yè)未來(lái)情況，認(rèn)為多晶硅價(jià)格大幅上漲至超過(guò)10萬(wàn)元/噸的可能性極低，預(yù)計(jì)將在6萬(wàn)元/噸至8萬(wàn)元/噸的區(qū)間波動(dòng)。

資本開(kāi)支或現(xiàn)金投入規(guī)模需根據(jù)改革方案決定

在協(xié)鑫科技2025年半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，公司首席財(cái)務(wù)官楊文忠回答了多晶硅收儲(chǔ)與協(xié)鑫科技回購(gòu)股份的問(wèn)題。

楊文忠表示，今年整體的（多晶硅行業(yè)）改革方案還沒(méi)有百分百確定，之前聽(tīng)過(guò)不同的方案，在方案定下來(lái)后，公司可能要拿出一部分現(xiàn)金支持改革，“要搭一些基金，但是（還）沒(méi)有最后看到文件”。

因此，協(xié)鑫科技需要拿出部分現(xiàn)金支持改革的可能性較大，但具體資本開(kāi)支或現(xiàn)金投入規(guī)模仍需根據(jù)改革最終方案決定。

這一前提下，協(xié)鑫科技對(duì)資金的管理非常小心。

協(xié)鑫科技曾在去年3月宣布，將在2024年至2026年三年期間實(shí)施股份回購(gòu)注銷(xiāo)或分紅派息計(jì)劃。

楊文忠表示，公司董事局已關(guān)注回購(gòu)問(wèn)題，考慮到法規(guī)允許的三年回購(gòu)期限尚有時(shí)間，且期待改革方案更明確后，能夠更好地把控未來(lái)現(xiàn)金流，屆時(shí)將對(duì)回購(gòu)做出決策。

多晶硅產(chǎn)能整合與行業(yè)“反內(nèi)卷”有關(guān)。協(xié)鑫科技在會(huì)上提到了行業(yè)情況，目前，多晶硅價(jià)格已回落至行業(yè)平均成本線(xiàn)附近，未來(lái)價(jià)格可能因開(kāi)工率和庫(kù)存變化而小幅上升，但大幅上漲至超過(guò)10萬(wàn)元/噸的可能性極低，預(yù)計(jì)將在6萬(wàn)元/噸至8萬(wàn)元/噸的區(qū)間波動(dòng)。在低負(fù)荷運(yùn)行情況下，全成本可能因能耗、折舊等因素而上升，盈利修復(fù)將受到一定限制。

目前來(lái)看，基于多晶硅行業(yè)的現(xiàn)狀，預(yù)計(jì)未來(lái)2至3年即使價(jià)格上漲至每噸5萬(wàn)到6萬(wàn)元，也不會(huì)有新的產(chǎn)能大規(guī)模投產(chǎn)，行業(yè)整體將趨于穩(wěn)定。但在技術(shù)層面，無(wú)論是西門(mén)子法還是顆粒硅技術(shù)，行業(yè)內(nèi)仍將持續(xù)進(jìn)行創(chuàng)新，包括品質(zhì)提升和成本優(yōu)化。公司及主要企業(yè)都將繼續(xù)加大研發(fā)投入，以滿(mǎn)足高效電池對(duì)多晶硅日益增長(zhǎng)的技術(shù)需求，從而維持各自的技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)。

光伏巨頭仍看好行業(yè)未來(lái)前景

協(xié)鑫科技還提到，當(dāng)前，工信部正在推進(jìn)企業(yè)節(jié)能排查，通過(guò)能耗指標(biāo)（如單位能耗GDP、電耗、氣耗、水耗等）評(píng)估企業(yè)生產(chǎn)效率和負(fù)荷情況，形成一套量化考核體系。這一機(jī)制將成為行業(yè)準(zhǔn)入重要門(mén)檻，并有望在2026年1月前完成，屆時(shí)將出臺(tái)新的差異化考核指標(biāo)以推動(dòng)行業(yè)良性發(fā)展。

協(xié)鑫科技近日披露的財(cái)報(bào)顯示，公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收57.35億元，同比下滑35.3%；毛虧擴(kuò)大至7億元，公司擁有人應(yīng)占虧損17.76億元，不過(guò)EBITDA（稅息折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)）約3.8億元，同比增長(zhǎng)325.8%。

記者還從協(xié)鑫科技方面了解到，截至2025年二季度，顆粒硅平均生產(chǎn)現(xiàn)金成本（未含稅）已降至25.31元/公斤，較今年一季度降低6.5%。單季度來(lái)看，在去年三季度售價(jià)觸底之后，從2024年四季度至今，顆粒硅含稅售價(jià)均超過(guò)其現(xiàn)金成本。

8月27日，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)發(fā)布多晶硅周評(píng)。當(dāng)周多晶硅N型復(fù)投料成交價(jià)格區(qū)間為4.6萬(wàn)元~5.1萬(wàn)元/噸，成交均價(jià)為4.79萬(wàn)元/噸，周環(huán)比持平。N型顆粒硅成交均價(jià)為4.70萬(wàn)元/噸，周環(huán)比上漲2.17%。周評(píng)提到，當(dāng)前供需基本面尚未形成實(shí)質(zhì)性改善，價(jià)格上行主要依賴(lài)預(yù)期支撐。

大全能源（688303.SZ）在半年報(bào)中提到，今年上半年，公司多晶硅產(chǎn)量為5.08萬(wàn)噸，同比下降約60%。第三季度，公司將延續(xù)減產(chǎn)策略，并根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)及下游客戶(hù)需求安排發(fā)貨計(jì)劃，控制合理庫(kù)存水平。預(yù)計(jì)第三季度多晶硅產(chǎn)量2.7萬(wàn)噸~3萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)2025年全年產(chǎn)量為11萬(wàn)噸~13萬(wàn)噸。

大全能源提到，6月到8月，國(guó)內(nèi)多晶硅價(jià)格經(jīng)歷了一輪明顯的“觸底反彈”過(guò)程，公司對(duì)未來(lái)光伏產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展及產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)依然保持樂(lè)觀(guān)。

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