每經(jīng)記者｜張文瑜    西安    每經(jīng)編輯｜張文瑜

對(duì)于建設(shè)機(jī)械（600984.SH）而言，2025年是一個(gè)守住基本盤(pán)、開(kāi)啟“新棋局”的關(guān)鍵年份。

上半年，國(guó)內(nèi)塔機(jī)租賃市場(chǎng)延續(xù)下游需求不足態(tài)勢(shì)，因工程建設(shè)項(xiàng)目新開(kāi)工面積減少、項(xiàng)目開(kāi)工率不足等因素，設(shè)備利用率和設(shè)備租賃價(jià)格仍處于低位。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，2025年將成為塔機(jī)市場(chǎng)的筑底之年，向上拐點(diǎn)或許需待2026年。

在此背景下，作為行業(yè)龍頭的建設(shè)機(jī)械并未被動(dòng)等待，而是在周期底部蓄力：維穩(wěn)租賃主業(yè)的同時(shí)，其通過(guò)發(fā)力海外市場(chǎng)、布局新興領(lǐng)域，試圖在低谷期打通一條穿越周期的路徑。

一旦行業(yè)復(fù)蘇信號(hào)明朗，建設(shè)機(jī)械有望憑借未雨綢繆的戰(zhàn)略調(diào)整，占據(jù)主動(dòng)權(quán)。

發(fā)力海外市場(chǎng)

2025年以來(lái)，房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)深化，下游需求未見(jiàn)回暖，塔機(jī)租賃行業(yè)仍然承壓。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降11.2%，新開(kāi)工面積下降20.0%。

蔓延至工程機(jī)械板塊，據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1-6月全國(guó)塔式起重機(jī)銷量?jī)H為2771臺(tái)，同比下滑38%。其中，國(guó)內(nèi)銷量1495臺(tái)，同比大幅下降57.5%，近乎腰斬。與之形成反差的是，塔機(jī)出口表現(xiàn)亮眼，同期出口1276臺(tái)，同比增長(zhǎng)34.2%。

弱周期之下，行業(yè)洗牌加速，頭部企業(yè)憑借規(guī)模與資源壁壘，展現(xiàn)出更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

2025年上半年，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械租賃龍頭建設(shè)機(jī)械實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入11.12億元，其中租賃業(yè)務(wù)收入9.16億元，主要來(lái)自子公司龐源租賃。

盡管業(yè)績(jī)規(guī)模較此前有所收縮，但龐源租賃仍是國(guó)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先、設(shè)備種類較為齊備的建筑起重機(jī)械經(jīng)營(yíng)租賃企業(yè)，可以滿足市政、房建、工建、交通、能源等各類不同工程的施工要求。

這種規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)低谷期形成了天然的護(hù)城河。

隨著需求收縮，價(jià)格戰(zhàn)日趨激烈，導(dǎo)致塔機(jī)租賃價(jià)格整體下滑，行業(yè)整體盈利水平下降，中小租賃企業(yè)紛紛退出市場(chǎng)，行業(yè)正加速向頭部集中，龍頭企業(yè)相對(duì)更為穩(wěn)定。

與此同時(shí)，建設(shè)機(jī)械亦主動(dòng)出擊，將目光投向海外。

據(jù)了解，龐源租賃已先后進(jìn)入菲律賓、馬來(lái)西亞、柬埔寨等市場(chǎng)。2024年，建設(shè)機(jī)械海外市場(chǎng)收入達(dá)1.52億元，同比增長(zhǎng)158%，毛利率達(dá)18.48%，成為所有區(qū)域中毛利率最高板塊。

盡管2025年上半年未具體披露海外數(shù)據(jù)，但建設(shè)機(jī)械在年報(bào)中明確表示，將緊跟共建“一帶一路”貿(mào)易投資合作擴(kuò)容升級(jí)的政策東風(fēng)，在穩(wěn)固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，積極開(kāi)拓東南亞和中亞市場(chǎng)。

不難看出，弱周期下，龍頭企業(yè)正試圖通過(guò)規(guī)模壁壘和海外拓展，尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

穩(wěn)住租賃主業(yè)

行業(yè)預(yù)期普遍調(diào)整，不少業(yè)內(nèi)人士已將塔機(jī)市場(chǎng)的筑底時(shí)間設(shè)定在2025年，而真正的向上拐點(diǎn)，則被推后至2026年。

在這一輪周期考驗(yàn)中，作為行業(yè)龍頭，建設(shè)機(jī)械正將“穩(wěn)住租賃主業(yè)基本盤(pán)”視為首要目標(biāo)。

半年報(bào)顯示，公司正通過(guò)多個(gè)業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)資源最優(yōu)配置。

如天成建機(jī)加強(qiáng)投資項(xiàng)目合規(guī)管理，加速推進(jìn)自貢龐源重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。該基地建成后，有望進(jìn)一步鞏固建設(shè)機(jī)械在西南區(qū)域的市場(chǎng)地位。

建設(shè)鋼構(gòu)與建設(shè)機(jī)械通過(guò)“內(nèi)協(xié)外聯(lián)”積極拓展業(yè)務(wù)承攬，尋找新的增長(zhǎng)極。上半年，其鋼結(jié)構(gòu)制作及安裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入5644.85萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.22%，成為業(yè)績(jī)中的一抹亮色。

龐源租賃則持續(xù)加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外、省域及集團(tuán)內(nèi)部市場(chǎng)的信息與資源共享，通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)提升設(shè)備出租率。

具體來(lái)看，面對(duì)房地產(chǎn)需求收縮，公司主動(dòng)轉(zhuǎn)向新基建、工業(yè)園區(qū)、公共設(shè)施等領(lǐng)域。這類項(xiàng)目往往投資規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng)，對(duì)設(shè)備租賃服務(wù)提出更高要求。而建設(shè)機(jī)械在品牌、設(shè)備規(guī)模及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)上的優(yōu)勢(shì)，恰好與之匹配。

今年以來(lái)，龐源租賃接連斬獲多個(gè)千萬(wàn)級(jí)別大單，包括香港安保東涌第42區(qū)項(xiàng)目、河北雄安保密項(xiàng)目01地塊、溫州蒼泰高速CTTJ08標(biāo)、張家港南通至寧波高速鐵路站前Ⅴ標(biāo)等。

上述以央企、國(guó)企為主導(dǎo)的大體量項(xiàng)目，正成為建設(shè)機(jī)械穿越周期的壓艙石。

值得注意的是，建設(shè)機(jī)械還敏銳捕捉市場(chǎng)變化，及時(shí)調(diào)整營(yíng)銷策略，特別設(shè)立專班搶抓國(guó)家重大項(xiàng)目建設(shè)機(jī)遇。   若真如市場(chǎng)所預(yù)期，塔機(jī)行業(yè)迎來(lái)向上拐點(diǎn)時(shí)，也將率先眷顧那些做好準(zhǔn)備的“頭號(hào)玩家”。

開(kāi)拓新興市場(chǎng)

維穩(wěn)設(shè)備租賃主業(yè)之外，建設(shè)機(jī)械亦將更多資源投向具備高潛力的新業(yè)務(wù)。

其自主研發(fā)的W系列礦用防爆鋰離子蓄電池?zé)o軌膠輪車以防爆鋰電池組為動(dòng)力來(lái)源，具備零排放、無(wú)污染特征，契合煤礦智能化、綠色化建設(shè)方向，可有效破解高排放、低防爆和污染治理等長(zhǎng)期制約煤礦企業(yè)安全生產(chǎn)的痛點(diǎn)。

目前，該無(wú)軌膠輪車已陸續(xù)對(duì)接多個(gè)礦區(qū)，進(jìn)入商業(yè)化收獲階段。

此外，公司日前公告稱，擬出資設(shè)立合資公司聚焦煤礦智能化開(kāi)采控制系統(tǒng)及核心零部件的研發(fā)與制造。

合資公司將專注綜采智能化工作面、智慧礦山等業(yè)務(wù)，提供安全、高效、全面的智能化解決方案，推動(dòng)公司向高端裝備制造與智能化服務(wù)方向轉(zhuǎn)型。

該布局也與國(guó)家持續(xù)推進(jìn)煤礦智能化的政策方向相契合。

近年來(lái)，國(guó)家持續(xù)大力推進(jìn)煤礦智能化建設(shè)。國(guó)家能源局不久前印發(fā)《關(guān)于開(kāi)展煤礦智能化技術(shù)升級(jí)應(yīng)用試點(diǎn)工作的通知》，明確提出要“迭代提升煤礦智能化建設(shè)運(yùn)行水平”。

煤礦智能化裝備市場(chǎng)正處于爆發(fā)前夜，建設(shè)機(jī)械此時(shí)落子，有望占得先機(jī)。

值得一提的是，新業(yè)務(wù)與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)在技術(shù)積累、市場(chǎng)渠道等方面具備協(xié)同效應(yīng)。

建設(shè)機(jī)械亦在公告中坦言，合資公司有助于公司進(jìn)一步拓展市場(chǎng)空間，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，充分發(fā)揮公司在工程機(jī)械制造領(lǐng)域的深厚底蘊(yùn)、廣泛的市場(chǎng)資源以及行業(yè)影響力，結(jié)合恒達(dá)智控在煤炭智能化開(kāi)采控制系統(tǒng)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，滿足市場(chǎng)對(duì)智能化設(shè)備的需求，助力公司轉(zhuǎn)型發(fā)展。

透過(guò)半年報(bào)，建設(shè)機(jī)械所傳遞的不僅是一份業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，更是一家老牌國(guó)企在行業(yè)變革中的主動(dòng)突圍。

一旦傳統(tǒng)工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇，作為龍頭企業(yè)的建設(shè)機(jī)械有望展現(xiàn)出較強(qiáng)的業(yè)績(jī)彈性；而無(wú)軌膠輪車與煤礦智能化裝備等新業(yè)務(wù)板塊逐漸成熟，則可能為公司打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）