每經編輯｜葉峰    

前兩天有客戶反饋我們推薦的這個產品從年頭到年尾好像沒有什么太大的變化。然后我就很奇怪，我說我們首先推薦的是一個組合。這個組合如果有效，那就不需要有太大的變化，對不對？那我們這個組合大概是什么樣的呢？大家如果回看我們去年年底、今年年初公眾號發(fā)的內容就會找到，我們當時建議大概就是首先還是做好各類資產的一個配置，A股資產你要有，然后債券資產要有，美股、港股、商品（黃金）都要有，這樣的話你的整個組合相對來說就會比較穩(wěn)健，比較健康，所以這個是我們當時推薦的一個大方向。

那我們具體到A股資產里邊，其實當時的建議是一個核心加衛(wèi)星的配置，核心是什么呢？大家知道去年市場上有了中證A500指數，我們覺得中證A500ETF（159338）非常適合作為一個核心資產做配置。因為首先它是選了所有的三級行業(yè)的龍頭公司，把它放在一起，然后又做了行業(yè)的均衡，所以它沒有特別大的行業(yè)暴露。它跟滬深300不一樣的地方在于滬深300里面金融股、食品飲料股的占比特別高，中證A500的行業(yè)分布它就相對均衡，而且它把食品飲料和金融上面的占比切給了很多新興產業(yè)。所以它作為一個代表性寬基，科技的占比相對更高，對當前經濟結構的代表可能也要更好一些。這就是我們推薦中證A500ETF作為A股資產這個類別里邊核心配置的一個很重要的原因。今年這一波科技引領的行情中中證A500指數的漲幅也是更好的。當然在今年上半年的時候，有段時間銀行股的表現也很好，即便在那段時間里邊中證A500也沒有跑輸滬深300 ，它還戰(zhàn)勝了滬深300，這個也很不容易，這是A股資產的核心配置。

衛(wèi)星上面我們是建議做成一個啞鈴結構，在這個衛(wèi)星配置上你可以配置科技和紅利，即使在6月份以來行情這么好的情況下，我們也沒有放棄這樣一個組合的推薦。我們的建議是科技這一邊可以選銳度最高的比如人工智能，這里面我們建議配置算力，包括通信ETF（515880），還有芯片ETF（512760），或者說半導體設備ETF（159516）。

在紅利里邊我們建議做紅利國企ETF（510720），還有現金流ETF（159399）。這個現金流和紅利的區(qū)別是什么呢？首先，現金流它是紅利的上游，企業(yè)得有很多自由現金流也就是說它得有錢才能分紅對吧？所以現金流是紅利的上游。其次，現金流這個指數編制方案里是沒有銀行和地產的，為什么？你比如說銀行它就是用現金來進行錢生錢的這樣的一個工作，所以就把它排掉了。然后地產是因為它的現金流波動太大了，所以用去掉一個最高分，去掉一個最低分這種方式也把它們給排除掉了。所以紅利和現金流還有一個區(qū)別，就是現金流指數里邊是沒有銀行行業(yè)的，但是紅利里邊有。所以，有的客戶說他想要一個有銀行的紅利，那你就去搞這個紅利國企ETF（510720）。如果你不想要銀行，就可以去搞現金流ETF（159399）。它們和科技類可以形成一個蹺蹺板效應，可以作為一個比較好的攻守結合的配置。

今年上半年尤其是6月份以來，通信ETF 和芯片ETF、半導體設備ETF的表現都非常出色。但是我們也可以看到紅利國企ETF沒怎么跌，然后現金流ETF甚至也是跟著漲了一些的，所以其實如果是按照這樣的一個組合搭配去做配置的話，其實效果還是可以的。

這個就是我們在A股里邊的一個建議，我們建議還是要把握核心，進行賽道配置時最好采用啞鈴結構。包括我們去年其實推薦的也是差不多類似的一個組合，然后就會使得你不管是什么樣的市場，年頭到年尾可能都能夠從容的應對。當然中間其實我們有把通信和半導體設備換成了科創(chuàng)綜指ETF（589630），但是后來又還是換回來了。就是說這個組合我覺得年頭放到年尾它也沒有什么太大的問題，這是我們沒有做太大調整的原因。我們的想法是說如果有一個組合，它能夠很好的去應對不管什么樣的市場環(huán)境，那也蠻好的嘛。所以主要還是要有一個配置的意識，你在這個里面既有最尖銳的矛，也有一定的防御，那我覺得可能整體來說問題就不是特別大。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。