每經(jīng)記者｜蘭素英    每經(jīng)編輯｜王嘉琦 高涵    

當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月1日0時(shí)1分，美國(guó)聯(lián)邦政府近7年以來再次關(guān)門。

美國(guó)政府“關(guān)門”并非新鮮事。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自1980年以來美國(guó)已歷經(jīng)15次政府停擺，但此次局勢(shì)尤為嚴(yán)峻：約75萬(wàn)聯(lián)邦雇員或被迫無(wú)薪休假。不僅如此，在特朗普政府此前的裁員“大刀”下，超過15萬(wàn)名聯(lián)邦雇員也將被迫離職。

隨著政府“關(guān)門”，原定發(fā)布的各項(xiàng)重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如9月非農(nóng)報(bào)告和9月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI），都可能面臨延遲。對(duì)于即將在10月28日至29日召開議息會(huì)議的美聯(lián)儲(chǔ)而言，這無(wú)疑是“蒙眼開車”。

同時(shí)，這場(chǎng)治理危機(jī)也將直接拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)表現(xiàn)。有分析稱，美國(guó)政府“關(guān)門”一周，GDP就可能損失70億美元。

約75萬(wàn)聯(lián)邦雇員被迫無(wú)薪休假

據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室，政府停擺期間，約75萬(wàn)聯(lián)邦雇員被迫無(wú)薪休假，他們每天的薪酬總成本約為4億美元。

“停擺”期間，邊境保護(hù)、醫(yī)院醫(yī)療、空中交通管制、執(zhí)法和電網(wǎng)維護(hù)等必要的服務(wù)和項(xiàng)目將繼續(xù)運(yùn)行，運(yùn)營(yíng)這些項(xiàng)目所需的員工將繼續(xù)工作，但在資金恢復(fù)前是領(lǐng)不到薪資的。而依賴國(guó)會(huì)撥款資助的非必要政府項(xiàng)目和服務(wù)（稱為可自由支配支出），如國(guó)家公園和博物館，則將面臨關(guān)閉的風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)勞工聯(lián)合會(huì)-產(chǎn)業(yè)工會(huì)聯(lián)合會(huì)（AFL-CIO）主席利茲·舒勒（Liz Shuler）在25日的一份聲明中指責(zé)白宮將聯(lián)邦雇員當(dāng)作政治游戲的“棋子”。她表示，聯(lián)邦雇員已在特朗普政府此前的裁員中遭受損失。

美國(guó)金融科技公司NerdWallet高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊麗莎白·倫特（Elizabeth Renter）指出，“被迫休假的聯(lián)邦雇員和承包商將受到最直接、最嚴(yán)重的影響。當(dāng)家庭被迫失去收入，哪怕只有一周，也會(huì)嚴(yán)重?fù)p害他們的財(cái)務(wù)穩(wěn)定。”安永-博智隆公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷戈里·達(dá)科（Gregory Daco）也表示，盡管部分聯(lián)邦雇員最終會(huì)收到補(bǔ)發(fā)工資，但其他人仍可能在工資暫停發(fā)放期間面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)壓力。

在2018~2019年美國(guó)政府停擺期間，約有80萬(wàn)政府工作人員數(shù)周沒有拿到工資，給許多人造成了經(jīng)濟(jì)困難，不得不通過在線籌款或食物銀行度日。

兩黨博弈升級(jí)，核心矛盾聚焦醫(yī)療補(bǔ)助

政府“關(guān)門”危機(jī)幾乎已成為美國(guó)政治的年度戲碼。過去一年中，美國(guó)聯(lián)邦政府已多次面臨“停擺”威脅，國(guó)會(huì)總是在資金耗盡的最后關(guān)頭才通過短期支出法案。

自1980年以來，美國(guó)已經(jīng)歷15次政府“關(guān)門”。最近、也是歷時(shí)最長(zhǎng)的一次發(fā)生在2018年底至2019年初，當(dāng)時(shí)由于民主黨反對(duì)時(shí)任總統(tǒng)特朗普提出的美墨邊境墻項(xiàng)目撥款，兩黨在移民問題上激烈爭(zhēng)斗，導(dǎo)致政府“關(guān)門”35天。

安德森對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱每經(jīng)記者）分析稱，兩黨在預(yù)算撥款方面的博弈是利用政策迫使對(duì)方讓步的策略。共和黨人認(rèn)為，他們可以將政府“關(guān)門”的責(zé)任歸咎于民主黨，而民主黨人認(rèn)為這是他們?yōu)閿?shù)不多的、可以迫使共和黨做出讓步的機(jī)會(huì)。

他表示，兩黨此番“死磕”，最根本的分歧在于醫(yī)療問題，尤其是《平價(jià)醫(yī)療法案》（ACA）和醫(yī)療補(bǔ)助（Medicaid）。

民主黨希望恢復(fù)《減稅法案》中削減的近1萬(wàn)億美元的醫(yī)療補(bǔ)助，永久延長(zhǎng)將在年底到期的《平價(jià)醫(yī)療法案》稅收抵免，恢復(fù)部分公共衛(wèi)生經(jīng)費(fèi)，并禁止美國(guó)總統(tǒng)單方面拒絕支出國(guó)會(huì)撥付的資金。作為交換，他們?cè)试S聯(lián)邦政府按目前開支水平運(yùn)作至10月31日，避免停擺。而共和黨希望鞏固《減稅法案》中的減支成果，尋求不含限制條款的“干凈”的臨時(shí)撥款法案，維持政府運(yùn)轉(zhuǎn)至11月21日。

華泰證券研報(bào)指出，與今年3月政府“關(guān)門”風(fēng)波不同的是，共和黨和民主黨都認(rèn)為政府“關(guān)門”對(duì)自身更有利，尤其民主黨，認(rèn)為這次在短期融資法案上妥協(xié)短期有害無(wú)益。

安德森解釋稱，醫(yī)療話題并非兩黨爭(zhēng)斗的“新戰(zhàn)場(chǎng)”，早在20世紀(jì)90年代初就是美國(guó)政壇的重要議題。但《減稅法案》的出臺(tái)首次造成醫(yī)療保險(xiǎn)和醫(yī)療補(bǔ)助的保障大幅縮減。這可能使得“恢復(fù)相關(guān)醫(yī)療保障”成為即將到來的2026年中期選舉的核心議題。

除了醫(yī)療補(bǔ)助這一核心矛盾外，對(duì)外援助、移民執(zhí)法經(jīng)費(fèi)等議題也是雙方的爭(zhēng)論點(diǎn)。例如，在對(duì)外援助上，民主黨愿意保持對(duì)烏克蘭、以色列等的靈活支持，但部分共和黨人要求重新審視援助規(guī)模，雙方分歧進(jìn)一步擴(kuò)大，導(dǎo)致新財(cái)年的12項(xiàng)常規(guī)撥款討論幾乎全面停滯。

非農(nóng)、CPI數(shù)據(jù)不發(fā)布，美聯(lián)儲(chǔ)將“蒙眼”做決策

投資者關(guān)注的焦點(diǎn)在于，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是否能按時(shí)發(fā)布。

在9月26日發(fā)布的一份73頁(yè)的應(yīng)急預(yù)案中，美國(guó)勞工部已經(jīng)明確表示，“若政府陷入停擺，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局將暫停所有運(yùn)營(yíng)。原定在停擺期間發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將不會(huì)發(fā)布。”

同時(shí)，該機(jī)構(gòu)指出，“所有勞工統(tǒng)計(jì)局調(diào)查的在進(jìn)行中的數(shù)據(jù)收集活動(dòng)都將停止”。這意味著如果“停擺”持續(xù)，其他報(bào)告也可能推遲。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局每月會(huì)發(fā)布大約12份經(jīng)濟(jì)報(bào)告，包括進(jìn)出口價(jià)格、工資以及其他與消費(fèi)者和勞動(dòng)者相關(guān)的活動(dòng)數(shù)據(jù)。

按照原定計(jì)劃，9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告將于10月3日發(fā)布，9月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）將于10月15日發(fā)布。另外，每周四還將公布初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)。

鮑威爾 圖片來源：新華社記者 胡友松 攝

對(duì)于即將在10月28日至29日召開議息會(huì)議的美聯(lián)儲(chǔ)而言，這些數(shù)據(jù)的缺失將使其陷入“蒙眼”困境。

德銀分析師指出，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不依賴ADP就業(yè)調(diào)查、州級(jí)周度失業(yè)金申請(qǐng)數(shù)據(jù)等私營(yíng)部門數(shù)據(jù)來評(píng)估經(jīng)濟(jì)，這可能導(dǎo)致政策決策出現(xiàn)偏差。

光大證券研究顯示，若數(shù)據(jù)延遲發(fā)布，美聯(lián)儲(chǔ)或傾向于“按部就班”，延續(xù)9月發(fā)布的利率點(diǎn)陣圖指引，在10月、12月分別降息25個(gè)基點(diǎn)，但市場(chǎng)對(duì)政策的不確定性擔(dān)憂可能加劇。

安德森則對(duì)每經(jīng)記者指出，如果議息會(huì)議期間政府“停擺”仍然持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在這個(gè)前所未有的時(shí)期采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度，維持利率穩(wěn)定。

GDP每周蒸發(fā)70億美元，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加劇

白宮 圖片來源：視覺中國(guó)

安永-博智隆公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格雷戈里·達(dá)科稱，政府關(guān)門可能造成的財(cái)務(wù)影響通常取決于中斷的時(shí)間長(zhǎng)短，每周將給美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成約70億美元的損失。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)面臨逆風(fēng)的情況下，政府關(guān)門還可能打擊投資者和消費(fèi)者信心。

高盛估計(jì)，聯(lián)邦政府每停擺一周，美國(guó)GDP增長(zhǎng)率就會(huì)下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。在“停擺”結(jié)束后的下一個(gè)季度，GDP增長(zhǎng)率將上升相同的幅度。這意味著如果事件控制在一個(gè)季度內(nèi)，經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期軌跡幾乎不會(huì)改變。不過，這一次可能會(huì)有所不同。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月24日，白宮管理和預(yù)算辦公室（OMB）下令各聯(lián)邦機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備“大規(guī)模裁員”（Reduction in Force，RIF）預(yù)案，而不僅是以往慣常的非必要崗位人員無(wú)薪休假。“RIF”是美國(guó)政府人事和勞動(dòng)管理領(lǐng)域的術(shù)語(yǔ)，通常指因經(jīng)費(fèi)、編制、機(jī)構(gòu)調(diào)整等原因進(jìn)行的裁員、精簡(jiǎn)人員、撤銷崗位。

這是美國(guó)政府首次將“裁員”作為政府停擺的可能選項(xiàng)，打破了以往的政治默契。在安德森看來，白宮的非常規(guī)動(dòng)作是更大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，也進(jìn)一步加劇了此次危機(jī)的復(fù)雜性?！罢[’將帶來巨大的社會(huì)影響，服務(wù)中斷可能會(huì)將美國(guó)經(jīng)濟(jì)推向崩潰的邊緣?！卑驳律f道。

野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·塞夫（David Seif）直言，特朗普的裁員威脅“可能會(huì)在短期內(nèi)造成比以往更嚴(yán)重的影響”。此外，據(jù)外媒最新報(bào)道，由于特朗普政府今年1月拋出的“延遲辭職計(jì)劃”，超過15萬(wàn)名聯(lián)邦雇員將于本周接受買斷計(jì)劃并離職，這是美國(guó)歷史上最大規(guī)模的集體離職。

美股恐短期承壓，黃金將持續(xù)攀升

圖片來源：視覺中國(guó)

從歷史上看，不同資產(chǎn)對(duì)政府“停擺”的反應(yīng)各異。

●美股：短期承壓，“開門”后復(fù)蘇

據(jù)光大證券研報(bào)，歷史數(shù)據(jù)表明，在政府停擺天數(shù)超過10天的7次關(guān)門事件中，政府關(guān)門期間，美國(guó)股市4次下跌，3次上漲，標(biāo)普500平均累計(jì)下跌0.2%，在關(guān)門前一周平均下跌1.0%，降幅相對(duì)緩和。在政府“開門”后1至3個(gè)月內(nèi)，美股開始復(fù)蘇，標(biāo)普500分別累計(jì)上漲 0.6%、1.9%和 3.8%。

●美債：短期上行

在過去政府停擺天數(shù)超過10天的7次關(guān)門事件中，“關(guān)門”期間及“開門”后3個(gè)月內(nèi)，10年期美國(guó)債收益率均值普遍上漲。究其原因，美政府“關(guān)門”意味著美國(guó)兩黨在短期內(nèi)難以就預(yù)算問題迅速妥協(xié)，加重投資者對(duì)美國(guó)財(cái)政問題的擔(dān)憂，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)國(guó)債投資趨于謹(jǐn)慎。

●黃金：“關(guān)門”時(shí)間越長(zhǎng)，漲幅越大

研報(bào)指出，在政府停擺天數(shù)超過10天的7次“關(guān)門”事件中，黃金收益率均值均實(shí)現(xiàn)上漲。而且，政府“關(guān)門”時(shí)間越長(zhǎng)，黃金漲幅越大。例如1995年12月16日至次年1月6日（“關(guān)門”21天），黃金在“關(guān)門”期間的收益為+2.6%，2018年12月 22日至次年1月26日（“關(guān)門”35天），黃金亦錄得+3.8%的正向收益。

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