每經(jīng)記者｜吳永久  張宛    每經(jīng)編輯｜吳永久    

10月11日，*ST元成公告收到證監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)管局《行政處罰事先告知書》的消息引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。公告顯示，公司2020年至2022年年度報(bào)告存在虛假記載，將觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，可能被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。這一典型案例恰與當(dāng)下正在進(jìn)行的2025第十五屆上市公司口碑榜輿情數(shù)據(jù)篩選形成深刻呼應(yīng)——資本市場(chǎng)從無 “絕對(duì)完美” 的公司，卻絕不容忍此類觸碰底線的誠信“硬傷”。

作為資本市場(chǎng)重要的價(jià)值發(fā)現(xiàn)平臺(tái)，本屆口碑榜輿情篩選工作正緊鑼密鼓推進(jìn)。主辦方每日經(jīng)濟(jì)新聞依托同花順iFinD平臺(tái)權(quán)威數(shù)據(jù)，對(duì)自2023年9月以來存在監(jiān)管處罰記錄或重大負(fù)面新聞的上市公司實(shí)施多維度過濾，旨在通過層層篩查剔除輿情不過關(guān)的企業(yè)。

今年以來，監(jiān)管力度持續(xù)加碼，各類違法違規(guī)行為的查處范圍不斷擴(kuò)大、懲戒標(biāo)準(zhǔn)愈發(fā)明確，這使得口碑榜輿情篩選工作面臨不小挑戰(zhàn)——既要全面覆蓋海量的監(jiān)管信息，又要精準(zhǔn)研判不同違規(guī)情形的性質(zhì)與影響，工作量顯著增加。但正因其復(fù)雜，才更凸顯出這場(chǎng)篩選對(duì)于凈化市場(chǎng)生態(tài)的重要價(jià)值。

約120家企業(yè)及相關(guān)人員被立案調(diào)查 篩選堅(jiān)持“分類處置”

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月底，今年以來已有約120家上市公司及相關(guān)人員被立案調(diào)查。

從發(fā)行人企業(yè)性質(zhì)看，既包括際華集團(tuán)等央企，也涵蓋微創(chuàng)光電等地方國企。

從市值規(guī)模看，不乏百億級(jí)中大型企業(yè)。如總市值近400億元的白銀有色，9月11日公告，公司因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案。10月1日，公司公告收到證監(jiān)會(huì)甘肅監(jiān)管局《行政監(jiān)管措施決定書》和《行政處罰事先告知書》，不僅被出具警示函，公司及多位責(zé)任人同步被處以罰款。

那么，口碑榜是否會(huì)在輿情篩選階段，將上述被立案調(diào)查的公司全部剔除呢？口碑榜評(píng)選活動(dòng)負(fù)責(zé)人表示：“輿情篩選不是簡(jiǎn)單的‘拉黑’，而是基于事實(shí)的精準(zhǔn)甄別、結(jié)合情節(jié)的分級(jí)處置；根本目的是為資本市場(chǎng)培育出真正經(jīng)得起輿論檢驗(yàn)、配得上價(jià)值認(rèn)可的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。因此組委會(huì)將結(jié)合立案事由、違法違規(guī)主體等因素綜合研判。”

總體而言，今年以來上述被立案調(diào)查的對(duì)象主要分為兩類：一是上市公司本身，二是公司相關(guān)人員（包括實(shí)際控制人、控股股東、董監(jiān)高等）。其中，上市公司自身的輿情事件權(quán)重更高。

上述上市公司被立案調(diào)查的原因主要集中在兩大領(lǐng)域：

一是涉嫌財(cái)務(wù)造假，這類違法行為數(shù)量最少，卻是性質(zhì)最為嚴(yán)重的負(fù)面輿情。除上文提到的*ST元成，還有元道通信、*ST東通等公司在今年因涉嫌定期報(bào)告等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在虛假記載被立案。*ST東通目前也已收到《行政處罰事先告知書》，公司及相關(guān)責(zé)任人不僅面臨巨額罰款和市場(chǎng)禁入措施，公司也可能被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。這類公司口碑榜當(dāng)然會(huì)堅(jiān)決將其剔除。

二是上市公司因涉嫌信息披露違規(guī)，這是最常見的立案類型，具體情形主要包括：定期報(bào)告存在虛假記載；重大事項(xiàng)未及時(shí)披露（包括但不限于定期報(bào)告、關(guān)聯(lián)交易、非經(jīng)營性資金占用、重大合同履行情況等）。

此類公司該如何篩選？上述活動(dòng)負(fù)責(zé)人表示，“將實(shí)施分級(jí)處置。對(duì)于調(diào)查結(jié)果已出，收到《行政處罰決定書》的公司，會(huì)根據(jù)情節(jié)嚴(yán)重程度和處罰結(jié)果決定去留；仍處于調(diào)查過程中的公司，暫時(shí)保留并做重點(diǎn)標(biāo)記，結(jié)合更多輿情信息綜合判定。”

而針對(duì)公司相關(guān)人員因涉嫌違紀(jì)、內(nèi)幕交易、短線交易、被留置等被立案的情形，上述負(fù)責(zé)人稱，“上市公司雖非直接涉事主體，但本屆口碑榜同步設(shè)置了2025年上市公司杰出領(lǐng)軍人物獎(jiǎng)、2025年最佳上市公司董秘獎(jiǎng)等個(gè)人榜單。若上市公司關(guān)鍵人物涉案情節(jié)嚴(yán)重，同樣無法通過本輪輿情審查。”

逾130家企業(yè)及相關(guān)人員被行政處罰 口碑榜聚焦重大違規(guī)行為

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月底，年內(nèi)約570家上市公司及相關(guān)人員因各類違規(guī)行為受到監(jiān)管處分，相關(guān)事項(xiàng)多達(dá)1000余條。違規(guī)主體同樣涵蓋上市公司及相關(guān)人員。不過，具體的違規(guī)行為卻龐雜而多樣，包括定期報(bào)告存在虛假記載、信息披露不準(zhǔn)確、重大事項(xiàng)未及時(shí)披露、工作人員傳播不實(shí)信息、董秘回復(fù)投資者提問不嚴(yán)謹(jǐn)，董事缺席股東大會(huì)等；對(duì)應(yīng)的處分措施也不一樣，從行政處罰、罰款，市場(chǎng)禁入到責(zé)令改正、警告、監(jiān)管函、警示函等。

因此，組委會(huì)采取“抓大放小”原則，重點(diǎn)關(guān)注受到嚴(yán)重行政處罰及市場(chǎng)禁入的對(duì)象。經(jīng)篩查，上述570家公司中，有超130家公司及相關(guān)人員年內(nèi)受到行政處罰并被罰款；18家公司相關(guān)人員被實(shí)施市場(chǎng)禁入。

比如仙琚制藥4月收到《行政處罰決定書》，因公司與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手達(dá)成“固定或變更地塞米松磷酸鈉原料藥價(jià)格”的壟斷協(xié)議，被天津市市場(chǎng)監(jiān)管委員會(huì)沒收違法所得并處巨額罰款1.72億元。該事件雖未觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，但對(duì)公司當(dāng)期的財(cái)務(wù)報(bào)表造成一定程度的負(fù)面影響，市場(chǎng)反響較惡劣，有多位投資者在互動(dòng)平臺(tái)針對(duì)此事表達(dá)不滿，已被口碑榜列為重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。

從上述統(tǒng)計(jì)情況可見，上市公司的違法違規(guī)行為雖呈現(xiàn)出多樣化特征，但監(jiān)管層的治理力度正持續(xù)加碼。從財(cái)務(wù)核算的精準(zhǔn)規(guī)范，到信息披露的及時(shí)透明，從公司治理的結(jié)構(gòu)完善，到合規(guī)意識(shí)的深度培育，監(jiān)管觸角已形成全鏈條、立體化的監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)。這種全方位的嚴(yán)格監(jiān)管，既彰顯了監(jiān)管部門維護(hù)市場(chǎng)秩序的堅(jiān)定決心，更凸顯了對(duì)違法違規(guī)行為 “零容忍” 的鮮明態(tài)度，為打造清朗潔凈的資本市場(chǎng)生態(tài)、筑牢投資者信心防線注入了持久動(dòng)力。

同時(shí)，隨著市場(chǎng)成熟度與投資者專業(yè)水平的提高，對(duì)上市公司的評(píng)估已從單一股價(jià)表現(xiàn)轉(zhuǎn)向財(cái)務(wù)健康、經(jīng)營發(fā)展、投資者關(guān)系、ESG評(píng)級(jí)等多維度綜合考量。

因此，口碑榜輿情篩選標(biāo)準(zhǔn)既嚴(yán)苛又精細(xì)，除財(cái)務(wù)造假等“硬傷”外，信息披露、公司治理、合規(guī)意識(shí)、投資者關(guān)系等均納入評(píng)估體系。這也是組委會(huì)特別設(shè)計(jì)三周時(shí)長開展輿情篩選工作的初衷，旨在將存在重大誠信或合規(guī)瑕疵的企業(yè)擋在門外，既降低后續(xù)大數(shù)據(jù)建模與投票環(huán)節(jié)的干擾，也為投資者構(gòu)建 “第一重防護(hù)墊”。

正如組委會(huì)所言，“讓輿情篩子先篩掉石頭，再把金子留給數(shù)據(jù)與民心去檢驗(yàn)。好公司需先過輿論關(guān)，再闖價(jià)值關(guān)，方能讓‘智創(chuàng)未來’的每一步都踩在干凈的土壤上，使‘價(jià)值領(lǐng)航’更具長期復(fù)利底色。”

輿情數(shù)據(jù)篩選階段將于10月19日結(jié)束，最終誰能通過這道關(guān)口？我們拭目以待。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝