每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 趙笛 左越    

每經(jīng)記者 趙笛 左越  

證監(jiān)風(fēng)暴的影響不僅體現(xiàn)在資本市場(chǎng)格局和制度方面，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)也有直接作用。

從此前幾次證監(jiān)風(fēng)暴前后的市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，股市的表現(xiàn)是“先苦后甜”，短期內(nèi)受制于資金的謹(jǐn)慎情緒而出現(xiàn)下跌，但從長(zhǎng)期來(lái)看，證監(jiān)風(fēng)暴往往是站在熊市的末端，為下一輪牛市拉開(kāi)序幕。

三波風(fēng)暴后股市均大跌

回顧中國(guó)資本市場(chǎng)之前的三次重要證監(jiān)風(fēng)暴，可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)明顯的特點(diǎn)——風(fēng)暴過(guò)后，大盤(pán)短期表現(xiàn)為承壓下挫。

究其原因，無(wú)外乎證監(jiān)風(fēng)暴大棒揮向的是操縱市場(chǎng)的活躍資金。樹(shù)倒必然會(huì)導(dǎo)致猢猻散，不少“漏網(wǎng)之魚(yú)”及敏感投資者被監(jiān)管力度震懾，選擇謹(jǐn)慎處事，造成資金面上的緊張。

比如，受“327國(guó)債事件”影響，1995年4月10日~27日的14個(gè)交易日里，上證指數(shù)最大跌幅達(dá)到24%。而隨著1995年5月19日管金生在海南被捕，滬指在隨后的31個(gè)交易日里下跌了30%，更在1996年初見(jiàn)底512點(diǎn)。

2000年底，監(jiān)管部門(mén)對(duì)“基金黑幕”涉及的10家基金公司展開(kāi)調(diào)查。隨后，滬指在不到30個(gè)交易日里下跌超過(guò)200點(diǎn)，跌幅超過(guò)11%。

2004年12月17日，德隆系創(chuàng)始人唐萬(wàn)新因涉嫌變相吸收公眾存款和操縱證券交易價(jià)格非法獲利罪被正式拘捕。此后，滬指繼續(xù)下跌了約22%。

本輪風(fēng)暴前A股已重挫

值得注意的是，如果將時(shí)間稍微拉長(zhǎng)一點(diǎn)看，證監(jiān)風(fēng)暴雖然短期內(nèi)會(huì)導(dǎo)致一些資金偏于謹(jǐn)慎，從而致使行情下跌。但隨著“毒瘤”被肅清，股市也會(huì)逐步拉開(kāi)牛市的序幕。

第一次證監(jiān)風(fēng)暴之中，管金生被捕的8個(gè)月之后——1996年1月19日，滬指見(jiàn)底512點(diǎn)。在隨后的一年多時(shí)間里，滬指最高漲至1510點(diǎn)，漲幅接近200%。第二輪證監(jiān)風(fēng)暴后，同樣的，在2002年2月~6月間，滬指沖上1749點(diǎn)，區(qū)間漲幅超過(guò)18%。

第三輪證監(jiān)風(fēng)暴，唐萬(wàn)新被拘捕的6個(gè)月后——2005年6月6日，滬指見(jiàn)底998點(diǎn)。在隨后的兩年多時(shí)間里，滬指走出了一波迄今為止持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)、漲幅空間最大的牛市。

2015年11月1日，名震江湖的私募一哥、澤熙投資徐翔被捕。

有意思的是，從1995年的管金生到2004年的唐萬(wàn)新再到2015年的徐翔，中國(guó)資本市場(chǎng)恰好被這三個(gè)著名事件切割為十年一個(gè)周期的循環(huán)。

而如果套用上述歷史走勢(shì)，徐翔被捕后，市場(chǎng)還將出現(xiàn)下跌，要到大約半年后——2016年5月，股市才會(huì)見(jiàn)到大底，然后迎來(lái)一輪大牛市。

不過(guò)，目前的市場(chǎng)情況與經(jīng)濟(jì)背景已經(jīng)大不相同，市場(chǎng)走勢(shì)完全照搬歷史的可能性不是很大。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此前幾輪證監(jiān)風(fēng)暴基本都是處在熊市末端，爆發(fā)的導(dǎo)火索是“一哥”或大佬崩盤(pán)，其盈利模式無(wú)以為繼。而此次證監(jiān)風(fēng)暴卻不同，徐翔等大佬在熊市當(dāng)中并未遭遇滑鐵盧，反而賺得盆滿缽滿。

另外，前三輪證監(jiān)風(fēng)暴中，滬指跌幅分別約為22.42%、11%、43.62%。而今年下半年以來(lái)，滬指最大跌幅已經(jīng)逼近45%，這是否也意味著，大盤(pán)后續(xù)的調(diào)整空間將較以前有限呢？