每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜葉峰    

1月22日，興全部分基金公布2020四季報，從董承非、謝治宇分別管理的興全趨勢、興全合宜來看，四季度仍然保持此前一貫的持股風(fēng)格，尤其謝治宇已經(jīng)從早期的均衡型配置切換至中大盤風(fēng)格，并且在配置上列入港股資產(chǎn)，全年重倉騰訊控股、芒果超媒。而對于個股選擇的策略，兩人均提到核心資產(chǎn)估值提升對當(dāng)下選股的影響，董承非表示，市場漸由基本面推動演變?yōu)?ldquo;口號式”投資，部分核心資產(chǎn)已經(jīng)透支了未來十年至二十年的估值潛力。

謝治宇全年重配騰訊控股、芒果超媒

1月22日，興全基金旗下多只基金公布四季報，明星基金謝治宇執(zhí)掌的興全合宜最新持倉曝光，四季度加倉騰訊控股、芒果超媒，此舉與其他經(jīng)理抱團消費、科技賽道截然不同。

具體來看，騰訊控股四季度持倉數(shù)量已達325.54萬股，占基金凈值比5.10%，相對上期增加了59.25%，為當(dāng)季第一大重倉股。此外，芒果超媒在三季度減倉之后，又在四季度加倉，目前持有1308.92萬股，相比上期增加13.51%，目前為基金第七大重倉股。

這與市場流行的所謂核心資產(chǎn)“抱團”模式不同，很多股票在享受估值溢價帶來的追漲效應(yīng)，但謝治宇似乎在2020年全年都在另辟蹊徑，雖然騰訊控股、芒果超媒在2020年股價經(jīng)歷波折，但這兩家公司卻被外界和謝治宇本人寄予厚望。

基金經(jīng)理在投資策略和運作分析中提到，該基金報告期內(nèi)股票倉位較為穩(wěn)定，繼續(xù)堅持自下而上精選個股的操作理念，持續(xù)關(guān)注具備核心競爭力的優(yōu)秀公司，平衡好公司短期估值與長期價值，不斷尋找具有良好投資性價比的優(yōu)秀公司。整體配置以具備良好發(fā)展前景、估值合適的中長期價值品種為主，總體結(jié)構(gòu)較為均衡。

事實上，謝治宇持股風(fēng)格偏向均衡型，特別是在興全合宜之前參與管理的產(chǎn)品，在有限的規(guī)模下，能夠覆蓋很多行業(yè)和估值維度，但在近年來，確也轉(zhuǎn)向了中大盤配置，外界認為，這與其資金管理規(guī)模上升有關(guān)。

有公募界人士告訴記者，騰訊控股股價在2020年出現(xiàn)比較大的回撤，但基本面尚好，港股中已然出現(xiàn)了很多抄底機遇。而從芒果超媒的配置潛力看，整個傳媒行業(yè)被抑制多年，但近期很多機構(gòu)和基金配置都在昭示該股的潛力。

興全合宜靈活配置混合重倉股

董承非稱市場漸由基本面推動演變?yōu)?ldquo;口號式”投資

從謝治宇的配置思路和公募人士的分析來看，對投資組合成本控制的要求已經(jīng)在過去一年中越來越嚴格，特別是對于大規(guī)?；鸲?，控制流動性的風(fēng)險，關(guān)鍵也在于選股的把握。

而興全旗下基金經(jīng)理不走尋常路，至少與四季度其他明星經(jīng)理買酒、買車、買光伏的思路有所不同，公司明星基金經(jīng)理董承非就表示，市場漸由基本面推動演變?yōu)?ldquo;口號式”投資，說的就是核心資產(chǎn)估值提升甚至出現(xiàn)泡沫這件事。

1月22日，董承非管理的興全趨勢也公布了2020年四季報，從其投資的前十大股票資產(chǎn)來看，除了三安光電、三一重工、順豐控股去年有所活躍外，其余像中國平安、萬科A、保利地產(chǎn)等上市公司依舊保持著高股息、低波動的特質(zhì)。

他在投資策略和運作分析中強調(diào)，2020年4季度，雖然有疫情的再次爆發(fā)和美國大選等不確定性事件的發(fā)生，但是市場依然表現(xiàn)強勁。首先資金入市的意愿還是很強，各類明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品迅速售罄。

“市場也漸漸的由基本面推動演變?yōu)?lsquo;口號式’投資，具體表現(xiàn)就是核心資產(chǎn)不斷的提升估值，將10年乃至20年以后的遠景貼現(xiàn)到現(xiàn)在，但是未來是具有不確定性的，市場對于不確定性缺乏敬畏感。”董承非說。

“終局在哪里，這可能是基金經(jīng)理控制買點、賣點的關(guān)鍵評價，很多概念其實在市場中已經(jīng)被證偽，或叫拋棄。如果去年此時在談5G是代表了2020年全年的配置主流的話，后期的新能源、光伏起勢顯然與之相違背，但后者是不是依然是貫穿2021年主線？我看未必，部分基金經(jīng)理另辟蹊徑還是基于低估值買好公司的邏輯。”前述公募界人士說。

四季報顯示，這兩只基金季內(nèi)凈值增長幅度在11.70%到15.98%，全年來看，2020年上述兩支基金中，興全趨勢凈值增長率達48%，興全合宜凈值增長率達71.77%。

興全趨勢投資混合重倉股

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)