每經(jīng)評論員 杜恒峰

1月4日，螞蟻集團旗下支付寶平臺基金頻道推出了“金選投顧”欄目，幾家基金投顧機構(gòu)從已有的金選基金池中，再選出基金組合向投資者推薦，但這一欄目上線一周即被叫停。直到3月2日，支付寶“投顧管家”發(fā)布了升級版本，其最大的變化有二：一是向基金投顧機構(gòu)深度開放自營陣地，方便機構(gòu)更好去做個性化的用戶需求和風險評估、業(yè)績展示等，引入的投顧機構(gòu)也從此前的5家擴容到10家，二是金選投顧合作機構(gòu)將備選基金池從“支付寶金選”基金擴大為全市場基金，優(yōu)化后的策略會在“投顧管家”對外展示。

在這期間，申萬宏源收到的多張監(jiān)管罰單，再次推熱外界對投顧相關(guān)服務(wù)的關(guān)注。上海證監(jiān)局公布的信息顯示：“申萬宏源與螞蟻財富合作開展線上投資顧問業(yè)務(wù)時，未獨立開展適當性管理，未全面了解投資者情況……相關(guān)信息系統(tǒng)運行不處于公司自身控制范圍，未能本地保存客戶信息、適當性管理以及相關(guān)服務(wù)記錄等資料”。螞蟻基金此前回復稱，涉及事項為申萬宏源證券在螞蟻財富平臺開展的線上個人投資咨詢業(yè)務(wù)，與基金投顧業(yè)務(wù)無關(guān)。申萬宏源也公開回應(yīng)，已按照監(jiān)管要求基本完成整改工作。

KYC（了解你的客戶）是對投顧機構(gòu)的基本要求，但互聯(lián)網(wǎng)平臺攜用戶數(shù)量、掌握用戶多維信息的巨大優(yōu)勢“跨界打劫”，改變了傳統(tǒng)金融機構(gòu)的競爭格局，出于對業(yè)務(wù)規(guī)模和市場份額的迫切追求，不少機構(gòu)降低了對用戶適當性管理、風險控制等安身立命的能力要求，而機構(gòu)之間的“內(nèi)卷”進一步加大了平臺的話語權(quán)。但金融產(chǎn)品不是普通消費品，金融產(chǎn)品天然的風險屬性決定了金融行業(yè)是一個需要牌照、需要嚴格準入資格的強管制行業(yè)，牌照和準入的內(nèi)涵即是嚴格的管理制度，基金投顧行業(yè)自然也不例外。以1月份的金選投顧為例，其最主要的問題便在于基金投顧機構(gòu)提供的金選投顧策略中，備選基金池很大程度來自金選基金，而篩選基金池的支付寶沒有基金評價業(yè)務(wù)資格，均存在合規(guī)問題。不過，代銷機構(gòu)精選并推薦基金在行業(yè)內(nèi)普遍存在，除螞蟻外，行業(yè)不少頭部代銷平臺也有各自的基金優(yōu)選板塊。

近兩年來，隨著資管新規(guī)落地、各類風險資產(chǎn)打破剛兌、地產(chǎn)泡沫被擠出，公募基金行業(yè)得到快速發(fā)展，總規(guī)模已經(jīng)超過25萬億元，產(chǎn)品數(shù)量多達近萬只。與此同時，公募基金抱團、業(yè)績可持續(xù)性不強、產(chǎn)品發(fā)行火爆但份額縮水快、基金賺錢基民不賺錢等不利于資本市場健康發(fā)展的問題也日漸突出，而基金投顧正是解決這些矛盾的重要抓手。

比如，公募基金之所以要頻繁發(fā)行新產(chǎn)品，有廣撒網(wǎng)博某個賽道高收益的動機，單只產(chǎn)品收益跑到行業(yè)前列，有利于擴大銷售規(guī)模，但類似產(chǎn)品的高收益很難維持，回撤很快也很大，基金投顧則可以幫助基民篩選出真正具有穩(wěn)定業(yè)績表現(xiàn)的基金產(chǎn)品，而不被各種花哨的新產(chǎn)品所誘惑。

“三分投七分顧”，基金投顧業(yè)務(wù)當正本清源，投顧的核心在顧問而不在促成交易，交易只是顧問之后的自然選擇，兩者不可本末倒置，這需要平臺、投顧機構(gòu)設(shè)定合理的管理制度，讓自身的利益和投資顧問、基民的長期收益一致，徹底擺脫銷售思維?；鹜额欉@個“源頭”把握好了，也能帶動公募基金行業(yè)的銷售行為脫虛向?qū)崱?/p>